【股票期权】市场疲软,短期难见反弹

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中信建投证券西北分公司   2018-6-1 00:16   3104   0







作者:时晨鑫(S1440115080243)








市场疲软,短期难见反弹





今日期权









5月25日上证50ETF现货报收于2.654元,下跌0.04%,上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额187.259亿元,期现成交比为0.79,权利金成交金额3.717亿元;合约总成交689512张,较上一交易日减少5.98%,总持仓1493567张,较上一交易日增加3.79%。
近期期权市场成交情况如下:
           


   
从3月初至今,50ETF期权合约每日平均成交911320张,认购合约平均成交489109张,认沽合约平均成交422211张。每日期权总的成交面额也能达到200亿左右,相比较目前沪深两市成交额在4000亿上下徘徊,在发达国家,期权的成交额是大于股票的,随着A股逐步向国际化接轨,期权市场的成交也有望稳步放大,后期深圳交易所也会推出创业板ETF期权、中证500期权等等,各项准备工作已经做好,预计很快会上市,届时可供投资者选择的标的会大大增加。







50指数与市场观点

本周五上证50指数收报于2661.29,下跌0.16%,本周累计下跌2.89%。本周市场极其萎靡,沪深主要指数全线下挫,热点概念轮动快速,且涨幅普遍不大,市场赚钱效应较弱。行业方面,医药、商贸本周小幅上涨,煤炭、石油石化、家电、非银、地产等都在大幅下跌。概念方面,表现最好的是海南板块、次新板块、医药板块。
6月美联储议息,银行MPA考核,市场流动性可能会发生变化,操作难度在加大,建议降低股票仓位,等待市场风格明朗。







期权策略



            
从上图来看,目前50指数还在一个大的上升通道内,但已经触及到了通道的下沿,需要警惕指数跌破通道后进一步下挫的风险。因此第一个策略是,如果50指数跌破通道,则买入6月份行权价为2.60的认沽合约,构建保险策略。如果没有跌破,则不构建该策略。
第二个策略是基于存量博弈格局下,50指数短期难以大幅上涨,可以开仓卖出虚值认购合约。下图为T型报价界面:





目前50ETF价位是2.654,需要权衡的是,50ETF在1个月内,能否上涨10%呢?2.654*(1+10%)=2.9194,四舍五入,就按2.90来做分界线,假如投资者认为50ETF在一个月内不会出现大涨情况,则可以卖出行权价在2.90以上的认购期权合约。笔者做了一个表格,可供投资者自由筛选:





在做卖出时,尤其是需要注意风控处理,当出现不利趋势时,要注意及时平仓。









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