为何场外期权能在短时间内占领金融衍生品市场的半壁江山

2017年以来中国场外衍生品市场，特别是场外期权业务取得了巨大的发展，尽管场外期权出现的时间不算长，但迅速占领了金融衍生品市场的半壁江山。为什么呢？我们认为是因为场外期权极好的发挥了其价格发现和风险对冲的作用，这也正是建立金融强国和多层次资本市场的必要条件。

1、场外期权的需求：主要来自于风险对冲的需求
需求的空间大小和合理性是该项业务能否取得大发展的决定因素，场外期权的主要需求来自于风险对冲：

商业银行完成一笔场外的股票质押业务，质押率为60%，商业银行由于没有实时处置股票的权限，为了防止该笔资产市值跌破其质押线，银行需要对冲该笔风险，因此向券商买入熊市价差期权，该期权的收益结构如下：

2、场外期权的实质：使用复制和合成的方式满足对于风险对冲的需求
场外期权的实质是用复制和合成的方式来满足对于风险对冲的需求。由于不同交易主体对于收益结构的需求是个性化的，对于风险对冲的期限和标的（股指，个股，商品或是其他）要求也有所区别，因此场外期权应运而生，空间广大。

复制和合成是场外期权的“制作”方式。我们都非常熟悉欧式看涨期权，看跌期权和数码期权（digital option），这3个期权之所以应用广泛就在于它有解析解，即有公式来计算它们的价格。令人感到欣慰的是，大部分场外期权可以用这3种基本的期权模式进行复制和合成，只有小部分特殊结构的场外期权没有解析解，但是广泛运用的MONTE CARLO模拟数值解。

以图5左1的区间期权为例，其收益结构是：
-当 K1