如何能赚钱？可转债抢权策略大揭秘

大家好，我是公众号作者大王下山，我从2010年开始投资可转债（中行转债开始），近年一直深入研究可转债投资策略，请大家关注我。

前言：可转债市场，一直有些似是而非的问题，比如触发提前赎回，公司放弃的原因；比如下修应该如何提前预判；比如抢权配售能否赚钱等等？

[b]内容：今天给大家重点分析强权配售：[/b]

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抢权配售个例层面确有很多赚钱案例，但整体价值需要具体探讨。抢权配售可以获得转债上市首日的溢价，但需要承担股权登记日前后的正股波动，如果正股出现上涨，那么则有机会赚到丰厚回报。

例如：蓝帆医疗 2020 年发行了规模 30 亿的转债，股权登记日前后正好是正股的主升浪，抢权收益高达 20%。但也有负面的案例，中金岭南 2020年发行了规模 38 亿的转债，抢权收益亏损约 5%。

[b]关键因素发现正股的收益在抢权配售中占主导因素，尽管转债上市首日确定性溢价明显，但由于正股收益表现弱势，[/b][b]整体收益非常有限。[/b]

参考文章：
[list=1][*][url=http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU3NjYzNDI3Nw==&mid=2247485687&idx=1&sn=98c0a98db468af59b8d87473f857521e&chksm=fd11a43dca662d2b7e6a91a6db8023fa313dee0a0d91fa222fc90e94db6bb9875decaaf2269e&scene=21#wechat_redirect]复盘昨天利群转债抢权[/url]

[*][url=http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU3NjYzNDI3Nw==&mid=2247485410&idx=2&sn=a13358059ca1bf45a3cc84f11f35ade7&chksm=fd11ab28ca66223ea18198365887707a2a44603a05f31e659466d038b72f24f15ce9e20d40a9&scene=21#wechat_redirect]可转债抢权数据统计，到底是盈利还是亏损？[/url]

[*][url=http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU3NjYzNDI3Nw==&mid=2247484692&idx=3&sn=1d9ea8a8f408994baaacd873737170d7&chksm=fd11a9deca6620c8f94028405eb55a1f91433d3989e919051caec914e6aadaa471c205d88597&scene=21#wechat_redirect]抢权博威转债：操作篇[/url]

[*][url=http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzU3NjYzNDI3Nw==&mid=2247484387&idx=1&sn=bcf3ab1b28da7494a07019db3dddae03&chksm=fd11af29ca66263fa08a45a7d023591ec19c399b8da010316b3626402af5ce848313a751235f&scene=21#wechat_redirect]可转债玩法介绍-以山鹰纸业为例讲抢权配售[/url]

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通过参考文章，结论如下：

[b]发行日买入正股，登记日次日卖出，正股表现整体弱势，抢权配售所获得的平均收益并不显著（0.3%-0.6%）。[/b]

转债发行日前期正股表现优异，但之后收益下滑。探讨转债的优先配售权的抢权效应，在转债发行公告之后买入正股，在股权登记日次日卖出，经统计无论是以开盘、均价还是收盘买入卖出，正股的收益平均表现均有所亏损，转债首日溢价较高，但是整体的平均抢权配售收益率却不到 1%（市场平均配售比例 11%左右），这意味着，尽管转债上市确定性溢价明显，但发行公告后参与抢权配售的整体收益其实非常有限。

[b]结论1：可转债抢权就是一个亏钱的手艺！[/b]

[b]结论2：转债对应的正股有优质的投资机会[/b]