期货套利入门第四篇：资金管理方法

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在本公众号下的《期货入门》栏目里，有多篇期货常识和期货技巧文章，有兴趣的可以查看。
《期货难不难》系列（1-10篇），主要是介绍一些期货和的常识，适合期货新手阅读。

《期货入门系列》目前已完成8篇，适合套利新手月度，有需要可以查看。

还有一些其他不固定主题的是回答一些新手的疑问。

《期货套利入门系列》的第1、2篇为套利基础知识，内容为电子书截图。

1、期货套利入门第一篇：套利交易的基本概念2、期货套利入门第二篇：套利机会的发现第3、4篇是个人的经验总结，已经了解套利的人，可以直接查看第3、4篇。3、期货套利入门第三篇：季节性套利实战4、期货套利入门第四篇：资金管理方法
《期货套利进阶系列》是套利交易的一些常识，很多做套利交易的人也未必都懂，可以看看。5、期货套利进阶第一篇：下单软件和交易通道
6、期货套利进阶第二篇：标准套利和保证金优惠第3、4篇同样适用于单边和套利模式，这边就不再区分模式了。7、《期货进阶第三篇：计划性交易的进场和出场》
8、《期货进阶第四篇：总体风险控制》

《期货套利入门第四篇：资金管理方法》

一、资金管理的重要性
金融市场波动大、速度快、风险大，有些是突发的黑天鹅因素，也有些是个人认知问题判断失误，不管是哪一种原因，都容易导致交易失败，金融交易的胜率几乎不可能做到100%。

长期满仓风险高、死得快，长期轻仓风险低、收益低。期货是有杠杆、有期限的金融交易，不管是长线还是短线、单边还是套利，都必须有与自身交易系统相匹配的资金管理办法，才在跌宕起伏的金融市场中实现稳定盈利，抛开资金管理方法的交易模式都是虾扯蛋。

二、几个重要的交易数据
作为一个成熟的、可盈利的交易系统，肯定有交易频率、胜率和盈亏比这几个数据。高频率、高胜率、高盈亏比容易暴富，是人人都追求的目标，但那只是个神话。大多数交易系统，都是在这三者之间平衡，以保证最终的盈利。

季节性套利的交易频率一般是偏中长线，见《期货套利入门第三篇：季节性套利实战》。
目前商品期货有几十个品种，跨期套利和跨品种套利组合超过100个，交易的机会越来越多。
一般来说，跨期套利的盈利空间比较小，很多交易机会可以实现保证金50%的收益；跨品种套利的空间比较大，很多交易机会可以实现保证金翻倍的收益。
季节性套利的胜率高，但也不是100%，每一年都有突发的意外情况，这在策略制定之初往往难以预测到。比如：往年常做的鸡蛋正套策略，胜率非常高，去年就失败了。

季节性套利的交易周期比较长，即使策略胜率高，也不能一直满仓干，万一重仓的策略出现大波动或者失败了，资金就也会出现大回撤，甚至出现大亏损，这就与套利求稳的初衷不符了。因此，一个能与之相匹配的资金管理方法才能让季节性套利走上稳定盈利的道路。

季节性套利的几个交易数据：

1、交易频率：短的1-2个月，长的4-5个月不等；
2、胜率：本人制定的套利策略，总体胜率在60-80%，去年胜率2/3；
3、盈亏比：策略的盈亏比一般在3:1以上；

三、资金管理模式
1、最大风险比例：最大回撤/亏损
进入这个市场，每个人都应该有个最大风险比例：预期最大亏损比例和预期最大回撤比例，当亏损超过这个值，就应该停止或者离开这个市场。
不同的人最大风险比例不一样，有的人可能是5%，有的是10%，有的是20%。

2、仓位管理

将最大回撤资金分成4份，最大使用3份，留1份备用，每份金额作为单个策略最大止损金额，同时最多交易3个策略。
例如：100万的账户，最大风险比例20%，那么最大风险资金就是20万，那么第一期的交易风险资金就是15万，留5万备用。

3、具体例子
假如某个策略的止损是100点、止盈预期是300点；

（1）每手止损金额是1000元、止盈预期是3000元；
（2）单个策略的风险资金是5万，那么这个策略最大的持仓手数就是50手；（3）本策略最大亏损金额是5万，预期盈利金额是15万；

4、总体资金管理
在资金不大的情况下，同时最多运行3个策略，若资金达到数千万级别，那么可以考虑同时做更多的策略：
（1）如果全对，那么第一轮结束盈利就能达到45万左右，综合收益45%；
（2）若对2个、错1个，那么收益也能达到25万，综合收益25%；
（3）若对1个、错2个，那么还能剩下5万的收益，综合收益5%；
（4）若3个全错，那么亏损15万，还剩下5万备用金，需要再按以上方案重新分配；

四、预期收益及风险
1、预期收益
根据不同的风险度，能够实现的收益也不同：
（1）最大风险5%，预期年化收益30-50%；
（2）最大风险10%，预期年化收益50-100%；
（3）最大风险20%，预期年化收益100-200%。

2、预期风险

以上的预期收益是基于本人的交易数据，必须保持以上的交易数据，才能维持这个收益率。若是无法继续保持高胜率和高盈亏比，那么这个收益率肯定无法保持。随着交易经验的积累，对策略的制定更加娴熟，胜率已经多年保持高位了。

如果你对以上策略感兴趣，有需要查看更多更详尽的季节性数据，可以扫码以下二维码加入策略圈。

圈子介绍

一、策略圈
主要提供高胜率、高盈亏比、中长线、季节性交易策略，每个策略都有明确的止盈、止损、仓位参考，我的交易理念是：可重复交易的季节性交易策略+可量化的资金管理办法=可持续的稳定盈利
2020年策略圈以提供季节性套利为主，至2020年4月份开圈以来，截止2020年底，策略圈共发布21个套利策略，总体胜率66.67%。

2021年将在原有季节性套利的基础上，增加中长线的季节性单边的交易策略。

目前策略圈资费：2999元/年。
——加入策略圈，从稳定盈利开始玩期货。

有需要加入策略圈，可以扫码以下二维码联系。

策略圈发布的策略都是盈亏高、胜率高的品种和组合（类似稳定性极强的豆菜粕、卷螺组合，都将因为收益率偏低而被淘汰），完整的策略方案包括：
（1）基本面知识介绍
（2）历史行情分析
（3）当前机会分析
（4）风险提示
（5）交易策略制定：包括具体的止盈、止损点、仓位计算和建仓计划表规划（见下表，期货新手也能很快上手）。
例如：100万的账户，最大风险度为20%，即总风险资金为20万，分为4份，每份为5万，那么本策略最大风险资金就是5万。红色部分根据自己的情况计算。
止损资金为5万的淀粉做空建仓计划，不同性格的人采用不同的建仓计划：
（1）建仓计划1，对应的更宽的止损，所以建立的手数比较少。优点：建仓一步到位，缺点：止损较小、胜率低。
（2）建仓计划2，对应的止损比较小，能够建立的手数更多。优点：建仓一步到位、止损大、胜率高，缺点：仓位低、盈利少。
（3）建仓计划3，是逐步建仓的方式，优点是：逐步减仓、均价更优；缺点是：若行情未达到对应的价格，建仓的手数偏少；

本人的核心交易逻辑是：

可重复交易的季节性机会+可量化的资金管理=可持续的稳定盈利
[h2]
[/h2]即：不重仓某一组策略，单个策略固定金额止损、通过高胜率、高盈亏比的策略来实现稳定盈利。具体的资金管理办法可以参考：《期货套利入门第四篇：资金管理方法》

第一季度进来入圈较早的小伙伴普遍实现30%以上的盈利，就连近期刚进圈不到1个月的新人都已经实现了12%的稳定盈利。

了解更多策略圈战绩，往下看：

近期策略圈大方光彩，多个策略连续爆发，权益不断创新高。

1、3月12日判断油脂大概率见顶，见《近期油脂看法汇总》、《油脂到顶了？》。

期待已久的油脂今日迎来了暴跌，本轮顶部也已明确，这里应该也是未来多年的顶部了，成功摸到顶部是不是有点兴奋？预计能够从顶部下跌1-2000点的空间，当然值得兴奋了。

但油脂毕竟是大波动品种，直接单边做空风险较大。本周一晚上美豆油涨停，周二上午油脂开盘瞬间高开几百点，棕榈油甚至再创新高，很多做空的战友们又无奈的止损了一次。

策略圈中的方案是以空油粕比来替代直接做空油脂，收益率远超过跨期和油脂之间的跨品种，胜率也比单边空油脂高，这无疑是最佳的选择。

关于油粕比的逻辑，可见以前写的文章《关于油粕比套利那点事》。

在油脂大波动的情况下，即使是套利也是波动巨大，上周油粕比浮盈500点后，本周二开盘全部回吐，但仍未打止损，VIP群的操作是继续加空。策略圈的小伙伴们按风控资金都加满了计划仓位，截止目前油粕比盈利已经超过800点。

2、3月20日，公开喊空淀粉2105，目前淀粉盈利已经超过100点。

3、双焦套利，这组是今年效率最高的策略，21个交易日完美收官，130%的保证金收益。《2021年第4个策略：黑色策略1》

4、当然，季节性套利胜率是高，也不是100%成功的，也可能出错，本周也止损了CCS05的套利策略。
所以要配合量化资金管理办法，不能随意重仓，万一重仓的那组失败了，要做多很多个策略才能补回来。

5、还有其他的组合走势也不错，这里就不一一罗列出来了。

我的交易思想就是：可重复的季节性交易机会配合可量化的资金管理办法，才能实现可持续的稳定收益。

6、近期会员收益展示

一个100万账户的小伙伴，按照《期货套利入门第四篇：资金管理方法》中的风控方法，建仓20组油粕比，今日收获收益10+万。
他的风控线是20%，收益目标是：年度翻倍，今日已实现10%。

另一个小伙伴刚加入策略圈一周，做单边策略，也实现了10%的收益了。

很多交易者在做多还是做空的方向上摸索了很长时间，一直是赚赚亏亏，实际上在期货交易过程中除了交易胜率，更重要的是资金管理方法。

很多人除了进出场太随意，也没有明确的资金管理办法，过度交易、随意重仓——这将必然导致亏损。

之前写的《期货套利入门第四篇：资金管理方法》，不仅仅适用于套利，单边也同样适用。其中风控资金的比例，和单个策略的风控资金分配比例，需要根据自己的胜率和盈亏比调整。

近期策略圈加入的人较多，有普通上班族，也有职业交易员，还有一些机构新人加入，大家都能从交易中获取收益，也能学到季节性交易的方法。

2、数据圈
目前每个月更新70篇，已经包括目前所有上市3年以上、交易活跃的品种数据。近期陆续在收集品种的基本面知识，已收集超过30个品种。
金融市场都是相互影响的，本月开始增加外盘商品期货的季节性数据，更新数据达100篇。

数据圈资费：1200元/年。——加入数据圈，让你的交易更加方便。

季节性数据不仅仅对套利有帮助，对单边也有很高的参考价值，最近也有好几个做单边的朋友加入。季节性数据及应用示例(可点击打开)：
PVC的单边、跨期套利季节性数据（更新至2020.8.6）
使用季节性数据提高期货交易胜率
最新目录见第5点

3、策略圈和数据圈的区别：
数据圈：仅提供纯数据，需要自己研究策略。如果只想自己研究策略，买数据圈就够了；数据圈就好比捕鱼、掘金的工具，让你的交易更方便。

策略圈：只提供纯策略，里面只有策略涉及到的相关品种的数据。如果只想跟着我的策略做，那需要购买策略圈；俗话说：授人以鱼不如授人以渔，加入策略圈不仅有鱼吃，还能学到捕鱼的技术。
若既想跟着我的策略做，又想自己研究策略，可以两个圈都购买，根据自己的需要来选。

有需要加入VIP群、获取全品种的单边、套利数据和交易策略，扫码以下微信。

5、3月季节性数据目录：
农产品29篇、化工品15篇、黑色建材14篇、有色和贵金属12篇、中金所6篇、外盘指数24篇，共计100篇；

期友福利

一、下载数百部金融电子书和多家期货公司年报
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二、加入微信群
目前已建立多个交流群：单边大群（单边为主）、套利群（套利为主）、期权时代（期权群）和一个VIP群（VIP会员），入群扫码以下二维码加微信，备注：“期货交流”、“期货套利”、“商品期权”或“VIP”，可进不同的群。

三、期货研究方法
做期货交易的方法有很多：炒单、基本面、技术面、宏观对冲、套利、网格化……

每个交易者的个人经历、行业履历、教育背景、兴趣偏好、决策方式都不一样，决定了不同的人对于不同的方法有不一样的接受程度和理解，反过来说，也不是每一种方法都适合每个人。

虽然大部分的方法不一样，但期货还是有其自身的总体研究框架，只不过受制于个人的能力、精力不足，大部分都无法完整按照以下的框架进行研究，往往只会其中的某一种或几种方式。

宏观面——定总基调，确定多空大方向
基本面——筛选供需矛盾的品种
季节性——预判供需转换节奏
技术面——把握进出场时机

季节性也是基本面的一部分，但是基本面研究框架非常庞大、内容非常多，普通人往往也很难拿到及时、准确的信息。但季节性又可以脱离基本面单独拿出来研究，对于较粗框架预判商品的供需转换节奏具有较高的成功率。

对于单边来说，结合宏观面背景，利用季节性筛选品种：在宏观利好时，选择旺季品种做多，在宏观利空时，选择淡季品种做空。再参考技术面进出场，能大幅提高胜率和提升盈利。

对于套利来说，季节性结合历史价差统计，比单纯的统计套利胜率要高出许多。若能够进一步研究基本面，那胜率更高了。

四、季节性数据与交易
1、什么是商品期货的季节性？
点击查看————>鸡蛋的季节性数据

2、如何应用季节性数据进行交易?

点击查看————>期货套利入门第三篇：季节性套利实战

3、我的资金管理办法
点击查看————>期货套利入门第四篇：资金管理方法

4、我的主要交易模式：以套利对冲为主、期权为辅
期货交易自身带有杠杆，不同于股票，黑天鹅事件可能会使一帆风顺的交易突然夭折。

套利对冲：在不确定性中寻找确定性——单边涨跌不确定，但是不同合约之前的强弱关系可以确定；
当前宏观面多变、政治复杂、跨国贸易坎坷，单边波动大、风险高，以套利对冲的模式，即能保证交易的成功率，也能保证交易的收益率。

期权做多波动率：在确定性中寻找不确定性——有大涨或大跌的预期，但不确定是大涨还是大跌。
商品期权是近几年新增的金融工具，期权的玩法有很多、高级玩法很复杂。当前宏观多变的背景下，我只玩最简单的、最低风险的玩法——只做买方。根据季节性数据分析结果或者宏观突变的情况，这种以小博大的交易逻辑刚好跟套利对冲相反，拿出一小部分套利的利润来做期权买方，以小博大，增加总利润。

五、季节性研究的困难以及解决方法
对于大部分人来说，想要研究商品期货的季节性具有不小的门槛。
1、缺少基础数据
除了少数人可以通过爬虫技术可以拿到日线级别数据，大部分人是无法获取到数据，但那也只能获取到单边数据，有时容易因网站调整等原因需要花费大量的时间和精力来修正数据，耗时耗力。
对于套利的数据，特别是自设的非标准套利数据，无法获取到日内波动的高低值，只能获取到收盘价，对于波动较大的组合，仍显数据不足。而有数据导出的付费版费用较高，一般都要万元起步。
为了能及时获取到准确的期货数据，本人购买12000元/年的付费软件，以节省时间和精力。

2、缺乏数据分析能力

即使数据拿到手，大部分人也没有数据分析的能力。
本人通过编写程序来进行数据分析，使用定制好的程序模版来自动生成季节性数据图表，以提高效率和准确率。

3、个人精力不足

对于交易来说，数据分析仅仅只是准备工作的一小部分，而并不是工作的全部。在一个成熟的交易团队中，数据部分都由专人负责，而作为普通散户，更加不可能花太多的精力在数据分析上。
回想前几年，最初也是在excel上进行统计分析的，虽然已经做好模版，但每次数据更新，都要花费很多时间和精力。

六、对套利的误解
很多人对套利不屑一顾，认为套利的收益率很低，这是对套利的误解。
对于套利来说，想要做到收益几十倍的暴利，是不太可能。但年入数倍还是有可能的，当然这也跟运气有很大关系，做得顺的时候，连续几个策略满仓干，一样可以很多倍，但这不是长久之计，盘面一个波动，资金也会波动很大。
在做好资金管理后，套利同样也可以做到高收益。比如按照最大风险10%控制仓位，也可以做到年收益50%，如果是20%的最大风险，可以追求更大的收益。早期一些套利牛人，好多可以做到10%以内的风险控制，而年收益翻倍的。能做到这个收益率，是需要高胜率和高盈亏比的套利交易策略和严格的仓位控制。
以跨品种套利为主的策略，千万级别的资金，都可以做到这个收益率，因为两腿成交都很活跃，可容纳资金多。而以跨期套利的策略，由于远月活跃度差，可容纳资金小。
即使了解了这些，很多人还是看不上套利的收益，他们想要的是暴富。确实，单边才可能暴富（包括期权），但是单边对个人要求极高，既要不错的技术基础、有足够的财力支撑，还要对宏观面、基本面有进一步的研究，最关键的也是要运气到了。最近的傅海棠老师，也是几起几落才练就了“天道理论“成为大佬。
怎么理解上面这段话呢？举个例子：

我自己有一个短线模型，今年回测白银，收益可以达到71倍。看到这个数值，很多人都会想：这个模型这么厉害，那你岂不是已经找到交易的圣杯了？然并卵，我用同样的模型回测铜，同样也是大波动品种，但收益率才60%，更重要的是我测试其他品种，大部分都是亏损的。。对品种的适应性不足，因此至今还未应用于实盘。

以上例子我想说明几个问题：
1、从白银的回测收益率上来看，这个方法有它的可行之处，是有可能实现暴利的；

2、铜，同样是大波动的品种，收益率却天差地别，说明了你的方法与行情走势的适应性也很重要；
3、大部分品种的回撤都是亏损的，说明选品种非常关键。选对品种，你的方法才有用武之地；选错品种，坚持只是变成一段折磨你的经历；

以上都是在行情走出来后用自己的交易系统验证是否可行，在行情走出来前，如何选择品种才是最关键，需要研究宏观面、基本面，因此构建一个完整的交易系统是一个漫长的过程，期间需要不断的试错、验证。

交易大成者一般对以下各方面的思考都有涉猎：
宏观面——定总基调，确定多空大方向
基本面——筛选供需矛盾的品种
技术面——把握进出场时机

而大部分人在试错、验证过程中，就把本金亏没了，彻底离开这个市场。或许你的方法是对的，也可能赚大钱，但市场已经跟你没关系了。

那么寻找交易的圣杯是否有其他路径呢？

个人建议：新手可以先从套利入手，套利相对容易入门，。可以用套利赚得钱来练单边，在做套利交易时，同样可以感受到金融市场的波动，寻找更为确定的机会。只要在市场里活得久一些，成功的机会也多一些。

条条马路通罗马，可并不是所有人都出生在罗马。对于远离罗马的人来说，这个曲线路径也是一条通往罗马的道路。

如果你是天选之人，总有机会爆发的。