大白马连环暴雷！张坤两大重仓股闪崩

　　4月底了，一季报的披露期进入到了倒计时，之前遮遮掩掩的丑媳妇儿也得见公婆了…

　　4月27日晚，多家公司密集披露了一季报，果不其然，4月28日业绩雷全爆了。先有云南白药副业炒股亏了8个亿，后有双汇Q1净利润下降，火腿肠突然不香了。

　　酱香科技也不灵了，中炬高新一季报打了个酱油，宇宙总龙头贵州茅台也只交出了一份净利润增长只有个位数的成绩单，市场送出开盘暴跌4%，好在信仰还在，收盘微跌2.5%，继续站稳2000元。
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01 云南白药副业炒股亏8亿：主要是怪小米暴跌

　　云南白药4月27日晚公告，一季度营收103.28亿元，同比增长33.38%；净利润7.63亿元，同比下滑40.48%。

　　不过，公司的扣非净利润同比增长29.42%，本次亏损并非公司业务原因，那么这一笔非经常性损益是从哪来的呢？

　　原来是公司公允价值变动损益接近7.9亿元，原因为公司持有的证券资产本期公允价值下跌。也就是说，这是炒股亏了八个亿。

　　那么云南白药到底是买了哪些股票从而造成了负收益？

　　仔细看报表可以发现云南白药一季度末的股票持仓情况，从持仓情况来看，云南白药主要重仓股为小米集团、伊利股份、腾讯控股等，如果单纯看选股质量的话，云南白药算得上是价值投资的典范。

　　只不过小米集团今年以来持续受到各种利空影响，多重原因共振导致小米集团股价今年以来持续下跌。根据数据统计，今年一季度小米集团股价下跌22.44%，最高跌幅达到45.93%。

　　云南白药一度重仓持有小米集团近31.5亿元，因此在一季度小米股价持续下跌的影响下，单持有的小米集团就造成了6.92亿的亏损。同时伊利股份报告期损益为-1.1亿，恒瑞医药报告期损益为-0.82亿元。另外，一只债券型基金博时宏观报告期损益为-1059万。

　　不过值得一提的是，在去年，云南白药“炒股”大赚。云南白药投资股票盈利数额约23.31亿元。其中，投资小米集团盈利超15亿，投资伊利股份和红塔证券盈利超2亿。

　　云南白药沉迷于“炒股”和传统业务持续低迷脱不开干系。近三年，云南白药的盈利能力持续下滑，云南白药的毛利率从30.55%下降为27.75%。

　　在此前的业绩交流会中，公司表示，未来会聚焦于骨伤科和医美两个赛道。在医美领域，公司会继续发展与化妆品相关的一系列产品。在骨伤科领域，公司致力于做一个医疗方案的提供商。

02

Q1净利润增速创7年新低
贵州茅台增长失速？

　　贵州茅台披露2021年一季报显示，公司一季度营业收入272.71亿元，同比增长11.74%；净利润139.54亿元，同比增长6.57%。

　　此外，前十大股东名单显示，张坤执掌的易方达蓝筹精选混合型证券投资基金持股432万股，持股比例0.34%，新晋成为第九大股东。

　　比起2020年的16.69%和2019年的32%，这一净利增速可以用“失速”来形容。历史上，贵州茅台只有2003年、2010年、2014年的一季度业绩增速低过10%，茅台净利润个位数增长也引发市场担忧。

　　不过，4月28日一大早，各大券商又跑出来说了：依旧看好，表示短期波动主要是由于税金拖累，不影响坚挺的基本面。

　　中信证券表示，贵州茅台2021Q1总营收/归母净利润同比增10.9%/6.6%，短期业绩波动不改全年趋势。利润增速慢于收入增速，主要系税金及附加率同增4.0 Pcts。茅台非标酒率先提价夯实2021年增长目标，普飞提价基础逐步夯实，期待未来普飞提价带来更多增长势能。持续看好茅台核心资产价值，支撑最强、具备弹性，维持“买入”评级。

03
千亿大白马批量暴雷
双汇蓝思季报见光死

　　千亿级别的白马股4月28日批量暴雷，果链热门股蓝思科技和消费白马双汇发展闪崩暴跌。

　　4月27日公布业绩的蓝思科技盘初一度跳水跌9.41%至26.18元，基本回吐上周涨幅；目前跌幅收窄至6.89%，市值1338亿元。

　　公司2021年一季度净利润12.06亿元，同比增36.57%；营收119.90亿元，同比增72.52%。

　　公司表示，受益于公司各类产品需求旺盛，公司生产交付顺利进行，在2021年第一季度取得亮眼增长成绩，营收净利双双创下单季新高，公司盈利能力持续提升。

　　双汇发展再创近一年新低，双汇发展4月27日发布2021年一季报，该公司一季度实现营业收入182.84亿元，同比增长4%；实现归属于上市公司股东的净利润14.41亿元，同比下滑1.61%；除净利润下滑外，今年一季度，双汇发展营收增速也较上年同期明显放缓。

　　数据显示，2020年一季度，双汇发展营收及净利润分别增长47.03%、13.82%。而把时间拉长，去年下半年起，双汇发展已跌超40%。

　　除了千亿级的白马，百亿级的SaaS小白马卫宁健康和张坤建仓的酱油股中炬高新也在季报后难逃暴跌。

　　张坤的易方达中小盘是在2020年三季度进入中炬高新股东行列的，截至2020年年末，持股数量增加至1900.01万股（2.39%）。易方达蓝筹精选在2020年年末时持有中炬高新150.01万股（0.21%）；易方达优质企业成立于2020年6月，在2020年年末时并不持有中炬高新。

　　因此，张坤管理的这三只基金大举加仓中炬高新，基本可以确定是发生在2021年一季度。

　　截至2021年4月1日，易方达中小盘持股数增至3400.01万股，占中炬高新总股本的4.27%；易方达蓝筹精选持股数量更是增加到了3100.01万股，占比3.89%；易方达优质企业持股数数量超900万股，占比1.13%。此三只基金合计持有中炬高新7400.02万股，占比达9.29%。

　　同时，在中炬高新前十大股东名单中，易方达中小盘、易方达蓝筹精选、易方达优质企业分别位列第四、第五、第七大股东。

　　2021年1月1日至4月1日，中炬高新的平均股价为59.57元/股。据此可大致计算出，张坤管理的这三只基金，在此期间加仓中炬高新的成本约为31.87亿元。

（来源：雪球（xueqiujinghua））