巧用跟踪误差选好指数基金

跟踪误差是选择被动型指数基金的一个重要参考因素，通常我们认为跟踪误差越小那么基金的跟踪效果就越好。
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-----什么是跟踪误差？
所谓跟踪误差简单来讲就是指数基金的收益率与标的指数收益率之间的偏差。
跟踪误差通常有两个值：日跟踪误差、年跟踪误差，通常我们看到的跟踪误差都是年跟踪误差，而日跟踪误差则需要我们手动计算当天指数基金的收益率与标的指数收益率之间的偏差。
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-----跟踪误差是怎么产生的
指数的编制其实是非常透明的，有哪些成分股，以及成分股具体占比多少都是很清楚的，指数基金完全可以按照标的指数的成分股以及百分比去配置，为什么还会产生跟踪误差呢？为什么同样是指数基金跟踪误差会不一样呢？
1、现金仓位
场外基金通常需要保持5%以上的现金或现金等价物的仓位，这是因为场外基金申购赎回是投资者与基金之间现金与份额的交易，所以为了使基金更加稳定，通常基金经理会保留5%左右的现金仓位来应付投资者的日常申购与赎回。
场内的ETF基本上可以实现满仓运作，这主要是由于ETF的交易并不涉及现金。ETF有两种交易模式：申购赎回与买卖。申购是用成分股交换ETF份额，赎回是用ETF份额交换成分股；买卖，是投资者与投资者之间ETF份额的流动。两种交易模式都不涉及现金。
但即便是ETF基金也无法实现0跟踪误差，这是因为虽然基金交易并没有涉及现金，但基金的成分股会分红，另外基金需要保留一些现金支付日常费用，比如：管理费、托管费、信息披露费用等等，所以即便是ETF也会有现金仓位，但通常会低于场外基金。

2、费用
这一点上面也说了基金的日常运作中会涉及各种开支，如：管理费、托管费、信息披露费用等等，比较相关机构不可能免费为我们打工，所以如果基金完全复制指数的话，那么因为有这些费用的存在，基金长期以来肯定是跑输指数的。但我们翻看基金历史业绩与业绩基准的走势通常可以看到基金长期以来是大幅跑赢业绩基准（为什么使用业绩基准而不使用指数呢？这是需要排除场外基金的现金仓位对业绩产生的影响，而ETF的业绩基准其实就是指数）。

这边其实存在着一个误差就是，业绩基准中使用的指数都是经过除权的，而基金由于收到成分股分红，所以虽然成分股也进行了除权，但相比标的指数多出了这部分分红。
3、无法完全复制
对于这一点可能很多人会想不通，但确实会出现这种可能，由于指数规模较大，而标的成分股的流动性又不太好，基金无法一下子或者无法根据标的指数仓位去进行配置，这时候就只能寻找其他代替品。
4、主动仓位
由于基金存在以上三种问题，所以假如基金不采取一些主动操作的话，那么基金长期走势肯定低于标的指数的走势，基金公司为了避免出现这种情况，就会采取一定的主动操作，也就是我们通常所说的主动仓位。
5、其他
基金除了买卖股票之外也会通常会参与：新股配售、股票增发等其他投资，来获得收益。
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-----如何看待跟踪误差
其实从上面的这些内容我们也应该知道，跟踪误差是难免的，但我们理解了跟踪误差的产生，其实也有助于我们挑选被动型指数基金。
1、不选长期跑输业绩基准的指数基金
2、不选长期与业绩基准走势重合的基金