大家好，我是海榕君。
今天谢治宇管理的两个基金披露了一季报 ，除了媒体广泛报道 增持银行股 平安银行之外 ，谢治宇还低调增持一家公司 ：锦江酒店，锦江酒店分别是两个基金的第3重仓股 和第7重仓股。此前张坤也通过易方达蓝筹精选持有 酒店业龙头股 华住 酒店，高瓴资本也在2019年12月12日出资 4.5亿美金 以31.5美金/股的价格投资 华住酒店 ，重仓贵州茅台一战成名的奥本海默基金 也在16年就开始重仓买入华住酒店 。
为什么这么多优秀的机构投资者都投资酒店行业？为什么奥本海默能早于高瓴资本投资之前投资华住酒店，我谈谈我对这个行业的理解：
- 我最大的体会就是像奥本海默这样的外资，他们是看着历史在投资，万豪、希尔顿、洲际 都是长牛股，不同国家同一个行业处在的阶段不一样，他们是在成熟期，咱们是处于初创期或者稳定成长期，他们能看到终局，能抓住 商业发展的本质 ，然后定期跟踪业绩就可以了 。
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- 酒店业的商业模式特别好:国际国内的酒店连锁巨头都是1%直营+99%连锁加盟的模式，直营的净利率在5%-15%之间，加盟的净利率在40-70%之间。直营就不说了，大部分自持酒店，都不怎么赚钱,而加盟，对酒店连锁来说，则是绝佳的生意，输出品牌、管理，旱涝保收——收取5-10%的营业流水，却不用承担任何租金、装修折旧、经营失败等风险，唯一的成本就是外派店长的薪酬。而且酒店的管理难度，相对餐饮要更标准化，规模化输出, 可以说是净赚不赔的生意模式。
- 这是一个典型的量价齐升的好行业,“量”好理解，经济越发展，商务出行和旅游的频率就越高，毕竟人越有钱就越想出去浪~“价”也好理解，穷的时候住经济型酒店，宽裕点就住中高端酒店，有钱了就住高端和豪华酒店。而只要经济增长，消费升级，每个人给连锁酒店贡献的个人贡献就一定越来越高。
19年时候的酒店业就是现在的快递行业，当时酒店业拼多多 OYO 融资超10亿美元，在19年狂打价格战，国内三大酒店集团的自营酒店都不赚钱，全靠加盟费维持，2020年初发生疫情，很多小酒店没有生意维持不住就倒闭了，2020年 9月29日，华住创始人季琦在华住世界大会摆了一组数据：指出OYO在中国仅剩1567家酒店，而在2019年底，OYO在中国还有10354家酒店。2021年开始，可以预期国内的酒店业的客单价会慢慢回暖，疫情相当于一次供给侧的改革，也类似 畜牧业的“猪瘟”。
谢治宇在一季报里面说：2021年我们将继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备核心竞争力的优秀公司，努力平衡好公司的长期发展空间与短期估值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。但是今天的首旅酒店的股价已经没有性价比了 ，股价透支了2年，通过增长到2022年市盈率才能降到 37倍，与锦江酒店相比 ，华住酒店更优秀 ，估值也更低 ，到2022年市盈率会降到36倍。如果我现在投资酒店业，我会更加倾向于华住酒店。
再说说今天的市场：
- 国内几个优秀投资人像商量好一样同时增持银行股：易方达基金的张坤增持招商银行平安银行 ，兴全基金 谢治宇增持平安银行 ， 喜马拉雅基金的李录增持邮储银行，投资银行股比保险股和地产股暂时强一些，银行受益于加息预期和经济复苏，保险的新业务在3月份是暂时下降，地产行业国家一直在调控。当然也不能说 保险公司不能买，平安和太保也在积极转型 ，只是需要时间等待 ，后期看2,3季度的保单收入 。地产调控本质是供给侧改革，小的地产公司越来越难，会加快龙头地产公司的市占率提升 ，后期股价想上涨可能也需要业绩增长去确认这个逻辑的变化 。
- 睿远基金的 两个基金 重仓通信股 中国移动 ，共耗资约合人民币28.05亿元。巴菲特也在美股新建仓电信股 Verizon 沃达丰 ，中国移动和 中国联通刚刚披露的一季报业绩都还不错：其中中国移动的通信服务收入营 同比增长 5.2%，ARPU 每人用户消费从 42.9 增长到47.4 ， 中国联通 一季度实现净利润16.9亿元，同比增长21.2%，ARPU也加速上涨。
- 绿城代建（HK: 9979）的CEO 李军继续押注全部身家增持，过去3年 绿城代建 每年营收复合年增长40%。
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- 前期我一直提到的高性价比防水公司 科顺股份，管理层给的未来3年预期是每年40% 的增长，今天它发布1季报业绩：1季度营收同比增长80.57%，扣非净利润同比增长235.39%， 相比2019年同期 ，净利润增长 292%，业绩大幅度增长的原因报告说的也明白：市场需求旺盛，产能大幅度提高 ，有规模效应 提高了利润率。
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