高波动率成常态，外资继续流入！

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目前指数进入到波动率大幅提高区间，今日两市主要指数下跌，沪指全天弱势震荡，截至收盘，最终沪指收跌0.9%报2747.21点；深成指跌2.03%报9904.95点，创业板盘中大跌3.7%后有所回升，收跌2.28%报1860.48点。两市合计成交6331.28亿元。个股上跌多涨少，3047股下跌，699股上涨；北上资金临近收盘快速流入至12.8亿。

盘面上，上午大跌的科技板块，午后跌幅缩窄，但仍然靠前。船舶板块午后直线拉升，板块内个股集体上涨，中船防务涨停；农林牧渔板块逆势走强，农发种业、金健米业等股涨停；维生素概念活跃，新诺威涨停、新和成涨逾4%。科技股今日领跌两市，全息技术、光刻胶、网络安全、国产软件、氮化镓、云计算、5G等多个题材遭遇重挫，在线旅游、电子竞技、胎压监测、消费电子等跌幅也比较明显，鸡肉养殖、农业种植、乳业、猪肉养殖等农业板块则全线走高，口罩、维生素、消毒剂等疫情相关板块表现也比较活跃。

短期来说，市场还处在底部震荡阶段，外围市场仍然动荡不安，甚至有媒体发出“第二波探底”的预测，影响市场不稳定因素仍未消除，两市股指今日维持低位震荡走势。值得注意的是，周末期间，中央政治局会议定调要引导贷款利率下行，今日央行就将7天期逆回购利率下调20个基点，这一动作虽然只涉及到了500亿的短期资金，却传递出了央行在尝试性的引导利率进一步下行的信号。

A股将逐步进入季报披露期，一季报业绩释放符合投资者预期仍存在不确定性，个股业绩将进入“去伪存真”阶段。建议关注和海外关联度较低的个股品种，高股息的相关防御型品种也值得关注。

国内疫情冲击下一季度经济增速大幅下行，全年经济增速预期下行，A股一季报盈利增速预期或面临下修。327政治局会议明确财政发力方式，预计未来一段时间财政发力将会逐步落地。随着复工进程的逐步推进，2月以来金融市场较为宽裕的流动性将逐步向实体传导。当前A股风险偏好高于同期海外市场，而风险资产冲击尚存，因此短期来看，A股波动增加，估值承压。随着一季报时间窗口临近，2月以来受到流动性及风险偏好驱动的分母端行情将转化为盈利驱动的分子端行情。这个确定性较高。还有一点就是外资流入的迹象开始明显。说明，美元的短缺恐慌已经得到暂时的缓解。

从当下策略角度出发，在低利率、需求整体偏弱的环境下，建议关注四类行业及个股：

（1）在低利率、需求偏弱背景下收入仍能维持一定增长的行业，部分大消费相关的行业还平稳增长，包括必须消费、医药、科技、可选消费等。这类行业全球利率走低并持续后在国内及海外市场中的长期表现领先，逢低吸纳一般获得长线超额收益；

（2）行业相对稳健、估值不高且分红收益率较高的股票，在低利率环境中能获得一定稳定收益；

（3）上游价格偏低迷而节约成本但需求总体相对稳定的行业：包括公用事业、基础设施等；

（4）受益于低利率带来的资产交易活跃的行业：券商、头部地产等。

好了，今天的内容就到这里，咱们明天再聊。

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