当前低波动率已属罕见历史走势和季节性规律都看好黄金走高

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市场的波动率近期有段时间开始上升，但是如今再次回归平静。这不由得让投资者开始思考，目前市场是否已经进入了永久稳定的低波动率状态，还是这只是暴风雨来临的前夕？

当在考虑这个问题的时候，通常有必要从市场的历史走势来寻找答案。

相比过去100年道琼斯工业平均指数的波动率，目前的波动率处于极低水平。在8月7日，波动率仅为3.99%，这是一个非常低的水平，而在25734天的整段历史里面，道琼斯的平均波动率为15.05%。

但是，这已经不是第一次波动率低于4%水平，在过去也发生过几次，例如1944、1964/65、2011/12和2014年。

上图为1915年以来道琼斯工业平均指数的21日移动波动率。从历史来看，波动率处于当前水平的情况并不多见。波动率4%的情况只占所有情况的0.17%。这也就意味着波动率在当前水平走高的可能性是比较高的，如果要涨至历史平均水平15.05，那么波动率将在当前水平上涨3倍。

下图是1915年以来道琼斯工业平均指数21日移动波动率的分布图。从图中可以很明显看出，波动率低于4%的情况是多么罕见，因此波动率有相当大的可能性会上升。

如果从季节性的角度来考虑，波动率通常在什么时候会倾向于走高呢？下图为道琼斯工业平均指数21日波动率的季节性走势：

从图中可以看出，道琼斯的波动率存在很明显的季节性规律，7月份的波动率通常是年内低点，平均低于14%，但是随后会开始上升，一直上升至10月份的高点19%左右。

因此，分析师Dmitri
Speck认为从历史角度和季节性规律来看，波动率很有可能会上升，如果要涨至历史平均水平15.05%，那么波动率将会上涨3倍，届时或推升黄金价格走高。

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当前低波动率已属罕见 历史走势和季节性规律都看好黄金走高

当前低波动率已属罕见历史走势和季节性规律都看好黄金走高