【python量化回测（二）】可转债双低策略收益率与最大回撤

用双低百度搜索图片，出来的是是双低高跟鞋和双低玉米油，所以图就凑合了。
上一篇文章【python量化回测】可转债折价策略收益率与最大回撤，中，可转债折价策略的在转债信用申购后的年化收益率达到了惊人的64%，3年来累计收益率为410%。这似乎是一个牛币哄哄的策略。不过文中也提到，转债市场市场变幻莫测，新玩法层出不穷。

目前还没大面积发生高价折价转债的正股进入漫长熊市，从而让转债也跟随大幅下跌，即使轮到到其他折价的转债，在普跌行情下轮动后转债也跟随下跌，这种情形下的回撤应该会非常大。
因为对于脱离债底的高价折价可转债（转债价格大于180以上），其实质和买入正股差不多（排除像英科转债这种高价高分红导致转股价大幅下调的个例），因为从回测数据中，2018年的熊市中，对于折价可转债而言，虽然有一定回撤，但是因为本身转债价格不高，在面值附近折价，有债底的保护，即使遇到暴跌行情亏损也不会太大

对于2000多元的折价的英科转债，可能部分投资者会有恐高心理，不太敢买入或者重仓持有。那么双低策略应该适合稳健的投资者。
接下来笔者继续使用优矿平台对可转债采用双低策略轮动，并与折价策略的收益率与最大回撤做比较。
[h2]双低值计算[/h2]双低值采用最简单的计算方式：可转债价格 + 溢价率*100
举个例子

鸿达转债现价是 98.41，溢价率是2.39%，那么计算出来的双低值为 98.41 + 2.39 = 100.74 ，这也是集思录网站采用的双低计算方式。
策略采用的是轮动双低值前10名的标的，在一个周期（笔者为设定一周）后，把跌出前10的转债卖出，剩余仓位买入新进入前10的双低转债。
而在代码中，只需要修改

1data['DoubleLow'] = data.closePriceBond + data.bondPremRatio

复制代码

只需要把这两个值相加变成一个新列即可，然后按照新列排序，取其前10名即可。
[h2]回测时间：[/h2]设定开始时间在2018年1月1日，可转债信用申购新规后，可转债容量开始扩容。
回测终止时间为2021年4月30日，也就是当前时间的最后一个交易日，时间跨度为3年4个月（3.34年）。
买入标的为可转债债，不包含可交换债和纯债。
和上一篇的折价策略的回测时间保持一致。
[h2]回测结果：[/h2]

看到第一期买入的双低亚太，时达，特一，众信。。。。3年后它们的价格居然100元附近，如果不轮动，这几年一直持有的估计会很难受。
继续看看中间的买卖记录。

最大回撤发生的时间点：2021-02-08，也就是在年前那一波转债疯狂被锤的日子。抱团基金日日新高，转债新债上一个破发一个，中新债如同中地雷。

到最后一期

回测结果显示，最终双低转债策略的收益率为138%，时间跨度为3.34年（2018-01至2021-04），年化收益率为30%，这个收益率其实已经算很高很不错的了，不过没有对比就没有伤害，对比折价策略的年化64%超高收益率，双低策略就有点显得黯然失色了。并且牺牲掉30%的年化收益率，换来的只有4%的最大回撤控制，双低策略的最大回撤发生在今年2月份，为14.86%，相比折价策略的最大回撤18.59%，小了4%回撤大小。降低的4%的波动，换了了年化30%收益率的下降，的确是得不偿失。所以一些激进的投资者在去年开始就拥抱折价策略，目前也已经赚的盆满钵满了。

双低策略收益率曲线
为了直观显示双低策略与折价策略二者差距，把折价策略的收益率曲线合并在同一个坐标系中。

折价策略收益率 vs 双低策略收益率
从上图可以看到，在2020年6月份之后，折价策略开始了一波上爬，开始大幅跑赢双低策略收益率。可以翻回去看看当时折价的都是些什么转债。
8月1日的折价转债

10月19日的折价转债

随便挑2天的数据。上面不少折价转债当时都上到200-300多的价位，像振德医疗，英科医疗，上机数控，福莱特等股票，当时是翻了几番的股票。
因为这些正股对应的转债价格比较高，会被双低策略移出前10的排名，因为双低转债名单里头，转债价格一旦脱离120，130后，很容易就会掉出前10的位置，从而导致在转债跟随正股主升浪前就给抛掉了。
回测只是一个工具，过去的经验并不能用于预测未来，望京博格老师说过：“回测就是类似于你坐时空机回到过去，用已有的经验和历史知识来检验未来收益率，相当于你已经知道未来发生的一切，只要不是脑子有问题，回测都会获得较高的收益率”。
但回测也是必不可少的，可以用于检验你的想法。在同等条件下，也即是全部条件固定，通过改变你认为可能相关的一个因子，对整体收益率，回撤的影响的作用力。

[h2]持有个数不同的收益率：[/h2]上面数据采用的持仓10只双低转债并轮动，那么接下来我们试试使用不同的持仓数来看看收益率和最大回撤：

双低转债持仓数：5个

1最高市值 2102032.44 , 当前市值 2094868.37 收益率： 109.49% , 最大回撤 11.17%

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双低转债持仓数：20个

120210427: 最高市值 2379129.34 , 当前市值 2376715.06 收益率：137.67% , 最大回撤 15.18%

复制代码

双低转债持仓数：50个

120210427: 最高市值 1972961.88 , 当前市值 1966007.52 收益率：96.6% , 最大回撤 13.07%

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持有双低个数（5个）过低，收益率反而下降了。持有双低个数（50个）较多，收益率也明显下降了，只是没想到的是，持有5个双低转债时的最大回撤要比持有更多时的最大回撤要小。笔者对这也感到疑惑，查看交易记录，发现设置持仓双低转债为5个时，调仓的频率较低，在某几段时间内，前5的转债折价率排名较为稳定，好几个时间段都出现连续2周没有出现调仓。不过设置持有5个转债个数的收益率也不如设置持有20个的。
最终4个不同持债数目的收益率曲线图：

直接对比曲线，明显具有强烈的相关性，用相关系数测试一下

各自的相关系数都超过0.9，属于强相关。意味着只要转债整体行情一duang，无论是持有多少个双低转债，收益率也会跟着一起duang，区别只是波动的大小。
另外还可以设定回测条件的轮动天数，可以看看频繁换仓对收益率和最大回撤的影响。

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