为什么隐含波动率低的时候，做卖方风险更大？

期权小师妹@期权时代
12分钟前
为什么隐含波动率高的时候，更适合做卖方？如果在隐含波动率低的时候，我们反其道而行之，选择做买方会发生什么？

做买方，相当于做多隐含波动率，那么卖方作为对手方，当然就属于做空隐含波动率。

首先，在做空隐含波动率的情况下，当价格比较高的时候，也就是隐含波动率比较高的时候，我们选择做空是不是胜率更高？
其次，选择隐含波动率在高位的时候去做空，我们的利润空间也比较大。
最后，高位做空隐含波动率，这符合隐含波动率长期回归的特点。
如果你反其道而行之，当隐含波动率IV在低位的时候，做卖方的优势就不明显了。
举个例子，如果一个人生气时，他的怒气值最高可以达到100点，当他的怒气值已经达到70或者80的高位，此时已经很接近上限了，上升空间很小。当他情绪慢慢往下回落的时候，你再去刺激他，那怒气值上升的空间是不是更大？
从隐含波动率的角度来说，IV高的时候期权价格更贵，IV低的时候，除了期权价格更便宜之外，还有一个情况不能忽视：当IV处在低位的时候，标的走势如果出现大阴或者大阳，隐含波动率就很容易抬升，这时对于卖方来讲，两个维度的风险就产生了。
第一个维度，就是我们讲的隐含波动率——Vega维度，当出现大阳或者大阴的时候，隐含波动率容易抬高。你本来在低位卖的，结果IV一抬升，Vega的利润你就没有吃到。
第二个维度，卖方Gamma对于Delta的影响——负Gamma，在负Gamma的情况下，当标的发生大幅波动的时候，我们盈利的速度是减慢的，亏损却是加速度。
这就是为什么IV在低位时做卖方风险大的原因。
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