可转债策略

什么是可转债？

可转换债券是指持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的债券，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具债权和股权的特征。

可转换债券具有债权和股权的双重特性。
即可转换债券兼有债券和股票的特征，具有以下三个特点：

[h2]债权性[/h2]

与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。

[h2]股权性[/h2]

可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但转换成股票之后，原债券持有人就由债权人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。

[h2]可转换性[/h2]

可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。

可转换债券具有双重选择权的特征。一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的成本；另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内，并可以利用这一特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。

对于我们投资者而言，持有可转债后可以有以下选择：

① 将持有的可转债直接在二级市场卖出；

② 可以选择在可转债进入转股期后，转换成对应股票，享受股利分配或资本增值；

③ 可以选择持有债券到期，收取本息。

可转债的交易规则

可转债交易不设涨跌幅，实行T+0回转交易，在对应正股出现异常波动时，可转债也可能会出现暴涨暴跌的情况。如2020年的“口罩疫情”概念的再升转债，“特斯拉”概念的模塑转债，以及单日暴涨超95%的新天转债，都出现巨幅波动的情况。

交易时间为：
沪市：交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至15:00为连续竞价时间。

深市：交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价时间；9:30至11:30、13:00至14:57为连续竞价时间；14:57至15:00为收盘集合竞价时间。

配债和发债

① 配债

当上市公司要发行可转债，而投资者在股权登记日后仍然持有这家公司的股票，那么就可以根据配售比例获得可转债的优先配售权。

打个比方，以海大集团发行可转债为例，其股权登记日为2020年3月18日，如果原来的股东在收市后持有海大集团的股票的话，那么就可以按每股配售1.7907元面值比例计算可配售可转债金额，再按 100 元/张的比例转换为可配售张数，持仓会自动显示这部分的配债情况，显示的配售简称是“海大配债”，配售代码为“082311”。特别值得注意的是，配债不会自动从账户中扣款的，投资者必须得进行手动操作买入配债，才能够完成有关配债相关款项的扣除。

② 发债

如果投资者没有持有拟发行债券的上市公司股份，但又想参与申购债券，那么可以参加原股东优先配售后余额的申购。

还是以海大转债为例子来说，申购简称为“海大发债”，申购代码为“072311”。每个账户最低申购数量为10张（1,000 元），申购数量上限是 10,000 张（100万元），如超过该申购上限，超出部分为无效申购。申购时，投资者无需缴付申购资金。发债对所有一般社会公众投资者开放，参与了认购配债的原股东，依旧可以参与可转债发债申购。申购发债的投资者，T+1日获取配号，T+2公布中签结果。如中签，账户需在中签公布日收市前存够应缴款资金，系统会自动进行扣款。

申报限制

沪市：
集合竞价阶段，交易申报价格最高不高于前收盘价格的150%，并且不低于前收盘价格的70%。连续竞价阶段：交易申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭示的最高买入价格的90%；同时不高于上述最高申报价与最低申报价平均数的130%且不低于该平均数的70%。

深市：
集合竞价阶段：上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为发行价的上下 30%，非上市首日开盘集合竞价的有效竞价范围为前收盘价的上下 10%。连续竞价、收盘集合竞价段：有效竞价范围为最近成交价的上下 10%。

不可撤单时间

沪市：交易日9:20至9:25不可撤单。

深市：交易日9:20至9:25；14:57至15:00不可撤单。

委托单位

通过竞价交易买入可转换公司债券以1手（10张）或者其整数倍进行申报。卖出可转换公司债券时，余额不足1手（10张）部分，应当一次性申报卖出。

临时停牌规定

沪市:

1、可转债盘中交易价格比前一个交易日收盘价，上涨或下跌第一次超过20%（含），需临时停牌，停牌时间为30分钟；如第一次临时停牌到了14:57还不满30分钟，也会进行复牌。

2、当上涨或下跌超过30%（含），进行第二次临时停牌，第二次临时停牌会一直持续到14:57。

3、盘中临时停牌期间不接受申报。

深市：

可转债无熔断停牌机制

停牌规定

可转换公司债券的正股股票停复牌的，可转换公司债券同步停复牌，但因特殊原因可转换公司债券需单独停复牌的除外。

可转债打新策略！！

新的可转债的申购和股票申购相似，但是与股票不同的是，申购新股，需要有老股市值，而可转债采用纯信用申购模式，不需老股也不用预缴资金，只要有股票账户就能申购，中签了才交钱，一般申购的话，数量最好选择顶格申购，这样中签概率更大。

打新申购完成之后，如果中签了，须在T+2交易日内缴足资金到股票账户，不然等于放弃了中签机会。可转债申购都是中签之后才缴款，若投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时，自中国结算收到弃购申报的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与新股、可转债、可交换债的申购。

可以反观一下一些可转债2020年整体的历史情况，平均收益率能达到20%，最高收盘价收益还能去到60%！全年没有破发的情况！！

面对这些上市当天收益较高的可转债

可以采取什么样的策略？

从以往经验来看，上市首日卖掉为佳，因为可转债是较为小众的投资品，大多数人没有长久持有的打算，上市后几天会遇到较大的抛压，短期高点一般出现在上市首日。可转债的单位是张，1张100元，一签是10张共1000元，上市首日一般能涨10%左右，赚个一二百块，虽然不多，但这是大概率的赚钱机会，何不珍惜？

如果想要提高中签率的话，无论是打新股，还是申购可转债，最好的办法，还是尽量多开股票账户，当然，这唯一的前提是不能是同一个人。

（声明：投资有风险，入市需谨慎。文章内容仅代表本号观点，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。)

在此，也祝福大家每天打新都能
中！中！中！