第一创业证券一季度投资收益下挫净利降九成去年经营现金流净流出丨券商

第一创业证券今年一季度归属于上市公司股东的净利润同比锐降94.13%，原因为该公司投资收益及公允价值变动收益出现较大幅度下降

《投资时报》研究员田文会

第一创业证券股份有限公司（下称第一创业，002797.SZ）近日发布一季度业绩预告，净利润下降幅度颇令市场惊讶。

业绩预告显示，该公司今年一季度归属于上市公司股东的净利润为1377.87万元，同比锐降94.13%。原因为：受一季度股票及债券市场波动的影响，该公司投资收益及公允价值变动收益出现较大幅度下降。

从年报来看，第一创业2020年投资收益为11.09亿元，同比增62.32%，公允价值变动收益则为0.72亿元，同比降79.63%。当年投资收益增加，主要是处置交易性金融资产收益增加；公允价值变动收益减少，主要是交易性金融资产公允价值变动收益减少。

同时，第一创业2020年现金流中，经营活动和投资活动产生的现金流皆为净流出，只有筹资活动现金流为净流入。

4月15日，第一创业上述业绩预告发布的第二天，该公司股价早盘低开并很快奔至6.87元的跌停价，当天收盘仍封死跌停。4月22日，第一创业收于6.79元，较近一年最高价12.63元跌去46.24%。

《投资时报》就上述今年一季度净利锐降、去年公允价值变动收益大降等问题向第一创业发送沟通函，该公司回应称以公告为准。

第一创业近一年股价走势（单位：元/股）

数据来源：Wind

一季度净利降九成

第一创业4月14日晚发布的2021年度第一季度业绩预告显示，今年一季度归属于上市公司股东的净利润为1377.87万元，同比锐降94.13%。该公司表示，业绩变动原因为：受一季度股票及债券市场波动的影响，该公司投资收益及公允价值变动收益出现较大幅度下降。

2020年，第一创业归属于上市公司股东的净利润为8.13亿元，同比大增58.40%；营业总收入为31.2亿元，同比增20.77%；营业总支出为21.23亿元，同比增11.96%。

其中，营业收入中，投资收益为11.09亿元，同比增62.32%。第一创业称，当年投资收益增加，主要是交易性金融工具投资收益增加。

投资收益中，权益法核算的长期股权投资收益为2.01亿元，同比增46.03%；处置长期股权投资产生的投资收益为1.76万元，同比降99.98%；金融工具投资收益为9.08亿元，同比增92.19%。

金融工具投资收益中，持有期间取得的收益为5.97亿元，同比增3.63%；处置金融工具取得的收益为3.11亿元，上期则为-1.03亿元，同比增加4.14亿元。

持有期间取得的收益中，交易性金融资产收益为6.3亿元，同比增3.7%。处置金融工具取得的收益中，交易性金融资产收益为3.73亿元，上期则为-0.67亿元，同比增加4.4亿元。

上述数据显示，2020年，处置交易性金融资产收益成为当年投资收益最主要的增长源。

2020年，第一创业营业收入中，公允价值变动收益为0.72亿元，同比降79.63%。主要是金融工具公允价值变动收益减少。

公允价值变动收益中，交易性金融资产公允价值变动收益为1.45亿元，同比降58.47%；衍生金融工具公允价值变动收益为-0.57亿元，上期为0.15亿元。

为何2020年第一创业的公允价值变动收益已经大降，而今年一季度其公允价值变动收益又继续大降？对于此问题，第一创业未予回复。

2020年，第一创业营业支出中，信用减值损失为2.17亿元，同比降30.79%。主要是当期部分金融资产计提的减值准备减少。而今年一季度信用减值损失情况，第一创业尚未披露。

第一创业一季度业绩预计情况

数据来源：第一创业2021年一季度业绩预告

去年经营现金流净流出

2020年，第一创业的现金流情况也值得关注。

年报显示，当年该公司现金及现金等价物净增加额为13.83亿元。其三大现金流中，经营活动和投资活动产生的现金流量净额皆为负值，分别为-1.9亿元和-6.42亿元，只有筹资活动产生的现金流量净额为正值，为22.17亿元。如果没有筹资活动现金流入，第一创业2020年当年现金流将为净流出。

具体来看，其经营活动现金流中，现金流出为68.42亿元，同比增126.48%。其中，主要是回购业务资金净减少额和融出资金净增加额这两项增加较多，分别为16.8亿元和18.09亿元，上年这两项则皆无数据。

投资活动现金流中，现金流入为0.91亿元，同比降57.67%；现金流出为7.33亿元，同比增4.35倍。现金流入中，收回投资收到的现金为274.25万元，同比降98.21%；现金流出中，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为7.09亿元，同比增9.12倍。

筹资活动现金流入中，吸收投资收到的现金为41.58亿元，同比增30.98倍；取得借款收到的现金为9.88亿元，同比增88.91%；发行债券收到的现金为8亿元，同比增60%。现金流出中，偿还债务支付的现金为31.83亿元，同比增1.5倍。

第一创业2020年主要财务指标

数据来源：第一创业2020年年报

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