双低可转债的本质是什么

五一假期不开市，想聊聊基本的投资理念。

投资可转债有很多的方式，和思路，大家各有各的玩法，但我认为，长期而言最值得关注的一个策略是双低策略

双低指的是价格和溢价率两个指标都要低，那么他表述的是一个什么指标呢？

可转债的性价比！

价格这个指标很简单，不必多说，我简单说一下溢价率，有些刚接触转债的朋友可能不太明白。

一个面值为100元的转债，假设转股价5元，那就是可转成20股正股，此时如果正股股价恰好就是5元，你转成20股股票后价值还是100元，这时转股价值就是100。以此类推，当前股价涨到6元，你还是可以以5元的转股价去转成20股股票，但此时股票价值就是20*6也就是120元，此时转股价值就是120，就这么简单。

当转股价值是100时，你持有的转债可能价格是110元，多出来这10元就是市场给转债的溢价，溢价率就是10%

为什么说双低指标描述的是性价比呢？

假设有一个价格90元，溢价率100%的转债，和一个价格101元溢价率1%的转债。你会选择买入哪个？

虽然90元的价格更低，但根据溢价率你可以知道，它的转股价值只有45元，正股要涨一倍才能涨到转股价值90，好漫长的等待，而且有一种被宰的感觉（值45元的东西你90元卖给了我）

而价格101的转债，转股价值是100，你只付出了1%的溢价就能获得它了，有一种货真价实的感觉

这个就是性价比的概念，在现实中，持有这个90元转债的人，可能发现那个101元的转债更划算，然后卖出90的转债买入101元的，表面上看价格上是吃亏了，其实捡了大便宜。

所以选择转债时，除了看价格还要格外关注溢价率，在两个相近价格的转债里面选择溢价率低的更划算。

我讲的是双低的原理，而实际上有时很高的溢价率可能含有下修预期，一旦大幅下修后，溢价率就会大幅下降。有的小盘转债具有很强的炒作价值，所以也会一直有很高的溢价，所以也不能说没有投资价值，比如乐歌转债，现在119元的它溢价率高达152%就是这个道理，当它价格在面值附近时还是值得关注的。

双低策略是投资转债的硬逻辑，是一个值得长期采用的策略。不过，就当前而言我更关注低价+超小盘的活跃债策略，从去年开始，由于游资的介入，小盘转债的超额收益非常高，适合低价时潜伏耐心持有。我之前发布的一个48只小盘妖债池，全部是剩余规模3亿以下且具有安全性的转债，可以关注。

今天就聊到这里，欢迎关注我的公众号“转债进行时”。如果你喜欢我的内容，希望常点：分享、赞、再看，也可以留言与我互动，我们在低风险投资，稳健复利的路上，一起成长，一起赚钱！