可转债基金值得买吗？

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今天是五一假日第一天，此前，转债君也听到不少朋友咨询可转债基金相关的问题，那么，我们今天的话题就是，对普通散户而言，可转债类的基金值得买吗？

在聊这个话题之前，我们先看看今年以来的可转债基金表现。其实，今年以来，特别是春节之后，和其他基金一样，可转债基金表现也不太理想。一季度，转债类基金（深度参与转债投资的基金）中仅有27只实现正收益，67只负收益，差不多每3只转债基金中就有2支转债是亏钱的。

不过，并不是说可转债基金就真的这么差，其实我们看2018、2019、2020年的数据，可转债基金表现还相当不错，转债君此前发过EncounterAlpha研究可转债基金的文章，2018年大熊市，主要指数大跌20%-30%的时候，可转债基金普遍跌幅很小；而随后的2019年上涨丝毫不逊色。真的是市场暴跌他不跌，市场暴涨他也涨。

纵览2018年的熊市与2019年的反弹行情，可转债类资产可谓是将攻守兼备的特点展现得淋漓尽致。在2018年主要指数均下跌20-35%的情况下，中证转债指数跌幅不足2%，转债债基指数跌幅不足10%。在2019年中，中证转债与转债基金指数都上涨逾25%，这样的回报想来是可以令大多数投资者满意的。
EncounterAlpha，公众号：可转债策略研究七只可转债基金的19年四季报小结与当前的投资展望（全文）

不过，如果我们对比2019年和2020年的，显然2020年的表现比2019年要差一些，这个转债君考虑可能也与2020年四季度可转债市场整体下跌关系比较大。

转债君也翻了下2020年初的可转债基金情况，结果同样是比较糟糕，规模最大的易方达安心回报一季报净值增长率-0.85%，从天天基金网筛选，2020年初只有15个可转债基金收益不为负，这个情况和今年一季度的情况也基本差不多。

我们从今年一季度业绩表现比较突出的可转债相关基金看，收益率也普遍不高。从一季度可转债基金整体增持的方向看，主要是苏银转债、中天转债、交科转债、核能转债、明泰转债、双环转债、新凤转债、福能转债、正邦转债、紫金转债等为主，这里可能只有明泰转债、新凤转债、福能转债等表现比较优异，其余的可转债并没有特别出众。减持的火炬转债等确实也避开了下跌调整。

不过从可转债基金重仓品种看，还是苏银转债、浦发转债、光大转债、中信转债、无锡转债等银行类转债为主，上涨潜力大的主要是券商类转债，众所周知，去年以来，券商跌幅也挺惨的，这也是造成一季度可转债基金表现差的原因，重仓的银行、券商等都没怎么涨。

结论是什么呢？买可转债基金就等于买了一堆以银行类转债为主的可转债组合，虽然亏不了多少钱，但是也赚不到什么钱，其实，还不如自己亲自去买可转债，还少管理费。

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