埃尘观点 | 在股市快速下跌时认沽期权更易发挥优势

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近期股票市场持续调整，认沽期权合约在股市快速下跌时充分发挥出了其抗跌对冲风险的优势。今天就让我们从以下四个方面来简单了解一下期权的基础知识吧。
1. 期权是什么？
期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。期权交易双方是指期权的买方（也称为权利方）与期权的卖方（也称为义务方）。期权的买方通过向卖方支付一定的费用（即权利金）来获得一种权利。也就是说，期权的买方有权在约定的时间以约定的价格，向期权卖方买入或卖出约定数量的股票或者跟踪股票指数的交易型开放式指数基金（ETF）等标的物的标准化合约。买方有权利进行行权，卖方有义务进行配合。
2. 期权的分类
在通常情况下，投资者可以按照不同的分类标准对期权进行详细的分类，具体分析如下所示。（1）认购期权与认沽期权根据期权的权利，我们可以将期权分为认购期权（看涨期权）与认沽期权（看跌期权）。认购期权，是指期权的买方拥有在期权合约有效期内按约定的价格买进一定数量标的物的权利；认沽期权，是指期权的买方拥有在期权合约有效期内按约定的价格卖出一定数量标的物的权利。（2）实值期权、平值期权、虚值期权根据期权行权价格和标的资产价格的大小，我们可以将期权分为实值期权、平值期权、虚值期权。对于认购期权来说，实值期权是行权价低于标的现价的期权，平值期权是行权价等于标的现价的期权，虚值期权是行权价高于标的现价的期权。对于认沽期权来说，实值期权是行权价高于标的现价的期权，平值期权是行权价等于标的现价的期权，虚值期权是行权价低于标的现价的期权。（3）欧式期权、美式期权根据期权的到期时间，我们可以将期权分为欧式期权与美式期权。欧式期权，是指买方只能等到期权到期日进行行权；美式期权，是指买方可以在期权到期日及之前的任何时间行权。在国内，上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权与沪深300ETF期权都属于欧式期权，投资者只能等到当月的行权日（每个月第四个星期三）才能提出行权。（4）股票期权、股指期权、利率期权、商品期权
根据期权合约标的，我们还可以将期权分为股票期权、股指期权、利率期权、以及商品期权等。
3. 期权的价值
期权价值，主要包含期权的内在价值与期权的时间价值。期权的内在价值（Intrinsic Value）也被成为内涵价值，是指期权行权价与标的现价之间的差值。在通常情况下，虚值期权没有内在价值，只有实值期权才有内在价值。期权的时间价值（TimeValue）也被称为外在价值，是指实值期权的现价与期权内在价值的差值。期权的时间价值会随着时间的流逝而逐渐减少，越接近期权到期日，时间价值衰减得就越快。期权的时间价值可以视为对期权卖方的风险补偿。在一般情况下，虚值期权的全部价值都是时间价值。
4. 期权的交易方向
买入看涨期权、卖出看涨期权、买入看跌期权、以及卖出看跌期权是期权交易中最简单的四个交易方向。当投资者认为后市看涨时，可以选择买入看涨期权、卖出看跌期权、牛市看涨期权价差组合或者牛市看跌期权价差组合；当投资者认为后市看跌时，可以选择买入看跌期权、卖出看涨期权、熊市看涨期权价差组合或者熊市看跌期权价差组合；当投资者认为后市会有小幅波动时，可以选择卖出宽跨式期权组合；当投资者认为后市会有大幅波动时，可以选择买入跨式期权组合或者买入宽跨式期权组合。换句话说，投资者可以根据市场行情的变化即使调整交易策略。综上，当股票市场出现较大幅度的上涨或者下跌行情时，期权可以有效捕捉到市场中的交易机会。当股市出现阶段性调整行情或快速下跌行情时，认沽期权更易发挥出其抗跌对冲市场下跌风险的优势。