什么是波动率微笑和偏斜？如何利用

   玩期权的小伙伴都知道，期权相关的有5个希腊字母，如果你想深入研究期权，那得至少了解其中的四格希腊字母，即delta、gamma、vega和theta，其中和vega相关的就是波动率，而期权除了可以交易标的方向，还可以交易波动率，当然还可以像我一样，波动率和标的方向都同时交易。
   今天期权实战交流群有小伙伴问，什么是隐含波动率微笑（以下都称波动率），我答应他盘后的收评给他解释下，这里就专门写一篇详细的文章并结合现在的波动率结构来解释一下吧，同时介绍一下，针对不同的波动率结构，如何制定更适合的策略，如波动率微笑时用什么策略，波动率左偏或右偏（统称波动率偏斜）时用什么策略等。
波动率微笑与偏斜是一个期权交易中十分有趣的现象。每一个行权价的同月份期权都会对应一个隐含波动率，如果我们把横轴取为行权价，而纵轴取为隐含波动率，则我们可以发现隐含波动率关于行权价格的函数不是一条水平的直线，而是存在一种“微笑现象”（见下图，第一个是以今天收盘后的行权价绘的图，第二个是以今天收盘价后的D为横坐标的图，很多书里关于波动率微笑或偏析是用虚值和实质期权合约与平值期权合约波动率进行比较，为了方便直观和交易习惯，我这里主要讲的是虚值沽够和平值的波动率进行比较）。

其实这两个图都是波动率微笑图，但是第一个因为低行权价太多从而出现了左偏现象，第二个图算相对标准的波动率微笑图，一般来说用虚值一二三档和平值进行比较就可以了，为什么呢？如果出现微笑或偏析，如何利用他呢？    这里再次重申下，关于波动率微笑或偏析的比较有几种方法，由于实值期权的流动性及滑点等问题，需要对波动率做升贴水修正，否则会出现很多错误的波动率，而虚值期权由于流动性及成交比较活跃，波动率都是准确的，所以下面谈到的所有微笑及偏斜都是基于虚值沽购和平值合约的波动率进行比较的。