爱权说1201丨认购期权——大行情中极为高效的看涨工具

行情一览
期权标的大涨超2%。今日A股基本平开，盘中持续拉升，券商、银行板块领涨市场，最终沪深两指大幅收涨。期权标的方面，50ETF上涨2.42%，华泰柏瑞300ETF上涨2.21%、嘉实300ETF上涨1.93%，沪深300上涨2.15%。期权隐含波动率随标的上涨持续攀升，全日上行3个百分点。我们在昨天与上周五都提到了隐含波动率近期与标的呈现的正相关特征，今日同样如此。在市场持续拉涨的过程中，期权隐含波动率也随之攀升，全日上行3个百分点。截至收盘四个期权品种加权隐含波动率分别为21.4%、20.9%、21.1%、21.0%。四个期权的隐含波动率曲面skew目前分别为-14.4%、-12.9%、-14.0%、-14.9%。（skew0代表认沽期权隐含波动率偏高。）

谁是赢家
认购期权大幅上涨，普遍获得超过翻倍收益。今日在标的上行、隐含波动率上升两方面影响下，认购期权大幅上涨，当月及次月的平值、虚值认购期权普遍获得超过翻倍收益，牛市价差组合也有可观收益。我们在上周五就跟大家提到，在市场出现大涨行情时，认购期权是最高效的看涨工具。以今日为例，仅使用不到2%的资金买入认购期权就可以达到全仓持股的盈利效果，在承受较小的风险同时实现了丰厚的收益。投资者如果能意识到大行情中认购期权的功效，使用小部分资金布局市场上行，今日就能获得相当可观的收益。此外，就获得了收益之后怎么办这一话题，我们昨天在这里跟大家提到了一点，就是期权买方可以及时随行情挪仓调整。比如在昨日反转行情中相比于持仓不动可以起到止盈的效果。而另一方面，这样做相比于直接平仓止盈又能保留上行收益空间，避免提前下车错过行情，今日也是一个很好的例子。尽管在单边行情中，随行情等张数调仓的收益可能略逊于持仓不动，但综合收益和风险各方因素考虑是一个较为稳妥的选择。今日已经盈利正纠结于要不要平仓的投资者也可以采用这种方法，在锁定收益的同时保留上行收益空间。

每日一策

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