想做期权损益的归因分析，有人能教教我吗?

学习期权交易的初步阶段，想做期权损益的归因分析，请教一下。看到一个公式是下图这样的，

不知道我的理解对不对，拿今天9月29日的50ETF10月认购3300举例。

标的价格变动 = -0.007

Delta损益 = 0.524 * -0.007 = -0.003668

Gamma损益 = 0.5 * 1.995 *（-0.007）^2 = 0.0000488775

vega损益 = 0.376 * 2% = 0.00752

theta损益 = -0.559/365 = -0.0015315

其他损益 = 0.0034 - （-0.00368 ）- 0.0000488775 - 0.00752 - （-0.0015315） = 0.0010426225

有三个问题想请教。1.想问下我这么算对吗？

2.为什么theta是除以自然日的数量，不是除以交易日？

3.如果我持仓有很多合约，就把每一个合约的情况算出来，最后加总，就是我整个持仓组合的归因分析吗？

小夏。 · 2021-4-17 15:38:52

大致上是对的，这里有几个建议1.如果要delta和gamma这些现金度量和vega这种百分比度量更加可比，delta和gamma建议单位化成每元而不是每股2.Theta最好自己算日级的3.同类产品比如都是欧式满足：deltagamma不同und不能相加（除非都化成单位元的），vega只有同term可以相加，theta基本可以相加不同类产品greeks基本没有相加的意义ps：最后说明一点是，上面说的不能加的这些是在归因层面没有意义。而在核算总敞口时，加在一起是没问题的。

hcgjnv · 2021-4-17 15:39:24

1.想问下我这么算对吗？注意希腊字母的单位就可以，从delta看这个是应该是基于unit的所以公式没什么问题。Gamma是一把双刃剑，会产生额外的解释噪音，特别是短期处于gamma region的期权，如果解释不好的话可以看看是不是gamma造成了问题。2.为什么theta是除以自然日的数量，不是除以交易日？正常情况下像黑猫说的，做PnL explain theta一般是直接计算decay的pnl而不是算出瞬时的theta乘以时间长度。期权无时无刻不在decay，因为即便周末也会有信息会被price in，并且资金成本是每天都算的，因此周末虽然market 不开市，但是到了周一，期权的time decay是按照三天算的。这也解释了为什么theta是基于calendar day而不是business day。3.如果我持仓有很多合约，就把每一个合约的情况算出来，最后加总，就是我整个持仓组合的归因分析吗？归因分析通常在组合层面是看每一个风险因子的加总效果，从而为对冲做参考。比如我的组合里面有很多证券都依赖于LIBOR swap curve，那么我会关心比如5年期的LIBOR swap rate的变化导致的pnl占我整个portfolio pnl的比例是多少。在你这种情况中，你可以看50ETF对你组合产生了多少pnl，波动率产生了多少pnl，theta产生了多少pnl，甚至可以看更高级的比如波动率微笑的skew和convexity对投资组合产生了多少pnl等等。

永安期货 · 2021-4-17 15:39:53

做的没啥大问题，注意下forward的变化影响，比起标的的变化有时可以使结果更合理些。不过这取决于你的隐含波动率怎么计算的。

想做期权损益的归因分析，有人能教教我吗?

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