期权活用七字诀

期权活用七字诀

期权交易以其策略的丰富性和灵活性，逐渐成为投资机构以及个人投资者喜爱的投资品种。香港交易所依托稳固的全球金融市场地位、完善的场内市场交易机制；严格遵循公开、公平、公众的交易原则，为众多交易者提供了多样化的交易品种。其中股指/股票期权交易也愈发受到交易者的喜爱。期权交易有何奥秘为众多交易者所追逐，其魅力就蕴藏在如下“灯火阑珊”处。

无
通过期权合成股票，实现低成本风险对冲，使风险消失于无形

具体头寸：买入认购期权+卖出认沽期权
分析：适用于已融券卖出股票，但预计股价将上涨，希望规避短期价格波动的风险。若期权到期时股价上涨，认购期权带来收益，可对冲融券卖出股票的损失；若股价下跌，认沽期权被行权，期权端带来亏损，但融券卖空产生收益，两者互相对冲。

限
通过期权降低持股成本，
对买入股票的价格进行锁定

具体头寸：卖出认沽期权
分析：期权到期时，若股价上升，期权买方不会行权，因此收入权利金，降低了股票买入的成本；若股价下跌至行权价以下，认沽期权被行权，因此可以按照目标价格（及认沽期权的执行价）买入股票，买入股票的价格被锁定。

风
借风使力，以手中持有的股票为基础卖出认购期权，增加持股收益

具体头寸：卖出轻度虚值认购期权
分析：适用于持有股票又感觉股价不会上涨的情形。期权到期时，如果股价维持原装或略微下跌，则期权不会被行权，卖出的虚值认购期权权利金收入增加了持股收益。
风险：如果价格预判错误，股价出现大幅上涨，应当立刻对期权头寸平仓。
光
单个方向的期权投机交易策略，杠杆较高。买入期权可能损失全部权利金

头寸一：买入期权
分析：根据对标的的行情判断，来选择买入认购期权或者认沽期权。如果判断正确，所付出的成本只是权利金，实际收益则根据标的的变化情况定，可能收益颇丰；如果判断错误，购买期权的全部投入可能损失殆尽

头寸二：卖出期权
分析：卖出认购期权或者认沽期权获得权利金收入，正常情况下为大概率事件；然而，一旦黑天鹅事件出现，面临的亏损较为巨大，甚至产生负债。
虽然单腿策略风险较大，但是在具体的投资中我们大多不会使用单腿策略，从而使账户暴漏大的风险敞口。我们完全可以依据期权交易策略的多样性和丰富性，依靠应用组合策略、通过量化模型把风险降至最低程度来拥抱未来更大利润的可能。

在
使用期权进行风险控制

利用期权构造各种策略，满足自身的风险收益需求。期权交易必须及时止损，为期权投资设置保险，当亏损额达到止损点时，及时平仓，从而有效保护剩余本金的安全。

险
期权是资本市场唯一高效的市场化风险转移工具，可为投资者买卖证券提供保险

头寸一：为持有的股票保险
分析：适用于持有股票，但不想承担股价过度下跌风险的情形。在持有股票的同时，买入轻度虚值认沽期权。
期权到期时，若股价未下跌，则继续持有股票，期权自动失效，就像买了保险没有发生理赔一样；若股价确实下跌，则认沽期权产生收益，作为持有股票产生浮亏的补偿，就像买了保险被理赔了。

头寸二：为资金保险
分析：利用期权构造保本基金，用小部分资产购买认购期权（轻度虚值），大部分投资于固定收益产品，实现既保本又能享受股价上涨的收益。
期权到期时，若股价下跌，则损失权利金，固定收益部分的收益仍然享有；若股价上涨，则购买的认购期权获利，享受到股价上涨带来的收益。

峰
组合策略交易是期权交易的巅峰。组合策略千变万化，能够灵活匹配各种投资和风险控制需求

头寸：根据市场的变化及对未来的预期，选择不同组合策略进行投资和风险控制
分析：小牛市时适用牛市价差策略、小熊市时适用熊市价差策略，没有显著行情时适用跌势价差策略。这些策略均是在对市场走势有一定预期的情况下，进行收益有限、风险有限的投资；跨式组合等策略则是因为预期市场将有较大波动而对波动性进行交易。

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