技术分析及注意事项——节选自《期货投资的艺术》

技术分析是进行期货价格走势分析的重要方法之一，是指通过现在和历史的期货价格走势情况来预测其未来的价格走势。

技术分析的理论基础是基于三个合理的假设:市场行为包容化一切;价格以趋势方式演变;历史会重演。
（1）市场行为包容消化一切。技术分析者认为,任何能响某种商品期货价格的因素一基础的、政治的、心理的或任何其他方面的—实际上都反映在其价格变化之中。既然如此,研究价格就够了

(2)价格以趋势方式演变。“趋势”概念是技术分析的核心。研究价格图表的全部意义,就是要在一个趋势发生发展的早期及时准确地把它揭示出来,从而达到顺应趋势交易的目的。事实上,技术分析在本质上就是顺应趋势,即以判定和追随既成趋势为目的的。从“价格以趋势方式演变”可以自然而然地推断,对于一个既成的趋势来说,下一步常常沿着现存趋势方向继续演变而掉头反向的可能性要小得多。这当然也是牛顿惯性定律的应用。还可以换个说法:当前趋势将一直持续到掉头反向为止。虽然这句话差不多是同语反复,但这里要强调的是:坚定不移地顺应一个既成趋势,直至有反向的征兆为止。

(3)历史会重演。技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。比如价格形态,它们通过一些特定的价格图形表现出来,而这些图形表示了人们对某市场看好或看淡的心理我们可以通过过去价格走势规律来预测其未来的走势。
技术分析的主要要素是价格、成交量和持仓量,对于这三个因素及其变化规律的分析产生了各种各样的技术分析方法。技术分析方法很多,市面上有关技术分析的书籍也是琳琅满目,其中由地震出版社出版发行的美国人约翰·墨菲所写的《期货市场技术分析》一书内容比较全面。由于本书主要讨论的是期货操作理念和技巧,在这里就不对各种技术分析进行一一介绍了。

那么如何通过技术分析来选择交易方向呢?
由于不同的投资者交易经验和操作习惯不同,所偏好的技术分析手段和指标也不一样。有的投资者喜欢用移动平均线来判断价格趋势,有的习惯用通道理论,而我个人一般是根据收盘时日K线图中价格是否上破前期高点(而不是历史高点,即阻力位)或下破前期低点(而不是历史低点,即支撑位)来判定目前技术走势是涨势还是跌势,并由此决定自己的交易方向。如图3-1所示,图中A-B之间为跌势,B-C之间为涨势,C-D之间又为跌势。

如果单纯依靠技术趋势来选择交易方向,那么图3-1中,A-B段和C-D段就做空,B-C段就做多。
图3-2为LME三个月期货铜价格技术趋势判定实例。A-B间,价格技术趋势是跌势,交易方向就是做空;B-C之间,价格技术趋势是涨势,交易方向就是做多;C-D之间,价格技术趋势又变为跌势，交易方向就是做空。D后,价格技术趋势又变为涨势，
方向就是做多。

进行技术分析应注意的事项
(1)技术分析的三个前提是有其局限性的。“市场行为包容消化一切”,市场行为只能包容消化目前及以前的一切,而不能包容消化未来的一切,而期货交易的恰恰是未来。“价格以趋势方式演变”也不错,但趋势有大小之分,在大趋势中往含有许多小趋势,在大涨势中往往含有许多小跌势,在大跌势中往往含有许多小涨势,是大涨势中的向下调整还是大势反转要大跌,是大跌势中的向上反弹还是大势反转要大涨,往往要等到走完了才能最后确定,所以“顺应趋势”说起来容易做起来难。“历史会重演”,但不是简单的重复,虽然历史往往有许多惊人的相似之处,但由于条件发生了变化,期货的价格走势规律也会有所变化。

(2)每种技术分析方法都有其缺点。如移动平均线的滞后和不同交易日的权重问题,波浪理论的定性与定量问题。技术分析方法起源于股票市场,把它应用于具有不同走势特点的期货市场,显然也要打折扣。

(3)由于技术分析方法本身的局限性,运用任何技术分析方法都只能提高赢利的可能性,而且非常有限,更不能确保贏利，因此,对于任何技术分析方法我们都不要过于迷信。

(4)在运用某种技术分析方法时,最好要懂得该技术分析方法产生的原理或统计学规律,对于前人和他人得出的结论要通过自己实践验证后才能放心地使用,要在操作实践中总结适合自己的技术分析方法。不要把技术分析方法看得高深莫测,更不要人为地把它们复杂化,有时越简单的方法可能越管用。

(5)技术分析应该与基本面分析结合起来使用。对于那些生产周期短,基本面不确定因素多的品种,技术分析有较高的预测成功率。但是,在运用技术分析的同时,如果能同时结合基本面分析,则有利于进一步提高投资赢利的可能性。

基本面分析与技术分析的关系
在选择交易方向上,基本面分析和技术分析各有其优缺点,基本面分析相对主观,但具有超前性和预见性。绝大部分技米分析指标都有滞后性,而且经常发生变化,但相对客观。通过基本面分析和技术分析来判定交易方向,有时候方向一致,有时候却不完全一致,甚至完全相反,在这些情况下,我们又该如何来选交易方向呢?

基本面分析与技术分析一致时,比较好选择,此时投入的资金量(单量)可以相对大些;基本面分析结果不好确定时,可以根据技术面来选择交易方向,但单量应相对小一些;当基本面与技术面分析结果完全相反时,可以作壁上观,离场观望,也可以根据基本面或技术面进行少量交易,但入市点的选择应更加谨慎，止损幅度也相对小一些,对于供求变化时间较长、大趋势持续时间较长的交易品种,如股指、铜、铝、锌、螺纹钢、天然橡胶等,我们一般通过基本面分析选择交易方向,但入市点应该选择在支撑位(如果做多)或阻力位(如果做空);而对于像大豆、玉米、白糖、棉花这样供求变化时间较短、大趋势持续时间不长的交易品种则主要通过目前价格技术趋势来选择交易方向。

在实际交易过程中,我们还会遇到这样的情形,比如我们对某期货合约从基本面分析认为要跌,而技术分析上价格一直在涨,上涨幅度还挺大,但不久之后,价格又跌了回来,跌的比涨的还多,有的投资者会因此后悔自己当初做空时不应该止损,而应该增加空头头寸,我认为这样的想法是错误和非常危险的,因为期货价格变化本身就具有较大的不确定性,价格跌下来是事先无法确认的,即使可以确认,如果资金管理不好,保证金不够,也可能会被强制平仓,牺牲在黎明前的黑暗里而等不到价格下跌。这就是所谓的“过早看对等于看错”。

本文节选自《期货投资的艺术》——黄圣根著

交易之路孤独而漫长，希望在有希望的道路上，我们一同并肩相走。