财通期权日报20180525

论坛 期权论坛 期权     
财通衍生品观察   2018-5-26 11:56   5576   0
5月25日期权日报

分析师:
:张耿
SAC:S0160516030001
(:0571-86652791
*:zhangg@ctsec.com

1.50ETF及其成份股行情
昨日50ETF缩量震荡。截至收盘,50ETF下跌0.64%,成交额8.93亿,成交量创近两个月来新低。50ETF成份股中,民生银行、康美药业等股票对50ETF的涨幅贡献较大,中国平安、招商银行等股票拖累了50ETF。



2.期权合约的持仓结构变化


按照期权合约存续期分类,当月即6月合约大幅加仓,下月即7月合约由于是新挂合约,加仓量并不十分明显。下季及隔季月份期权合约略有加仓。
从合约类型看,认购期权合约加仓多于认沽期权合约加仓。
从行权价来看,6月份行权价为2.7、2.75和2.85的认购期权合约加仓明显。认沽合约方面,6月虚值认沽期权合约大幅加仓。

3.隐含波动率分析
当月平值期权为行权价为2.7的期权合约。各月份平值期权隐含波动率均出现小幅下降。


4.常见策略表现
所有策略的收益率为当日策略收益除以前日收盘价为持仓成本(买入开仓时为前日收盘价×合约乘数×合约数量,卖出开仓时为开仓的保证金占用)。
简单策略中看涨策略选择平值认购期权,看跌策略选用平值认沽期权,备兑策略选择虚值一档认购期权,保险策略选择实值一档认沽期权。复杂策略中牛市价差策略选择实值一档和虚值一档认购期权,熊市价差策略选择实值一档和虚值一档认购期权,跨式策略选择平值认购期权和平值认沽期权,宽跨式策略选择虚值一档认购期权和虚值一档认沽期权,反向跨式策略选择平值认购期权和平值认沽期权,反向宽跨式策略选择虚值一档认购期权和虚值一档认沽期权。


5.当月平值合约的价格归因分析
对6月平值认购期权“50ETF购6月2700”和当月平值认沽期权“50ETF沽6月2700”的价格涨跌的归因分析如下表所示:



当月平值认购期权的下跌主要归因于标的方向波动,当月平值认沽期权的上涨主要归因于标的的下跌,而隐含波动率的下降拖累了认沽期权的进一步上涨。

6.风险分析
以当月平值认购期权和认沽期权为例,考虑标的价格和隐含波动率等两个因素,分别计算标的价格变化-3%、-2%、-1%、0%、1%、2%和3%,隐含波动率变化-5%、-4%、-3%、-2%、-1%、0、1%、2%、3%、4%和5%等情景下的期权理论价格。
期权理论价格计算采用B-S期权定价模型,无风险利率设为2.5%,具体结果如下表所示:



免责声明:


本报告所载的证券市场研究信息是由财通证券股份有限公司(以下简称“财通证券”)的金融衍生品部编写,仅供财通证券内部客户使用。财通证券不会因接收人收到本报告而视其为财通证券的当然客户。
本报告的信息来源于已公开的报告,财通证券不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的报告、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,而非具体的“投资决策服务”,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的要约或要约邀请。

分享到 :
0 人收藏
您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

积分:210
帖子:42
精华:0
期权论坛 期权论坛
发布
内容

下载期权论坛手机APP