【中信期货】商品期权量化报告：豆粕标的筑底反弹，隐含波动率预期震荡走升

报告摘要
豆粕：
1、行情回顾
05月24日，豆粕期权成交量为86456手，较前一日减少3458手。持仓量为501750手，较前一日增加1484手。期权持仓量PCR为0.72，较前一日小幅上升，成交量PCR为0.50，成交额PCR为0.55，较前一日有所下降。期权市场情绪较为乐观。

波动率方面，主力1809期权合约系列认购、认沽期权vega加权隐含波动率均小幅上升，分别收于18.87%和16.52%。认购期权隐波率长期高于认沽期权，注意相关套利机会。

2、策略推荐
目前主力1809期权合约隐含波动率维持震荡，与标的物历史波动率相当，未来隐波率维持震荡或震荡走升的概率较大。

昨日，标的有所走高，波动率小幅走升，卖出跨式组合较为稳定。目前豆粕筑底反弹，考虑中美第二次谈判取得结果，贸易战缓和。结合基本面情况来看，后期豆粕预计震荡偏强，隐波率震荡走升概率较大。可构建牛市看涨组合，从标的偏强走势中获利。

白糖：
1、行情回顾
05月24日，白糖期权成交量为23828手，较前一日增加2836手。持仓量为245790手，较前一日增加608手。期权合约持仓量PCR为0.39，和前一日相当。成交量PCR为0.31，成交额PCR为0.40，较前一日均有所上升，市场情绪仍较为乐观。

波动率方面，主力809期权合约系列认购、认沽期权vega加权隐含波动率均小幅下降，分别收于11.17%和11.31%。

2、策略推荐
目前主力合约隐含波动率维持震荡，仍略高于标的物历史波动率，短期内隐含波动率维持震荡的概率较大。

昨日标的小幅上涨，波动率小幅回落，熊市看涨组合有小幅亏损。白糖标的小幅反弹后维持震荡态势，波动率短期内维持震荡概率较大。建议构建卖出跨式组合，收取时间价值。

一、豆粕期权
1.1成交量与持仓量分析

1.2流动性分析

1.3波动率分析

1.4期权风险指标

二、白糖期权
2.1成交量与持仓量分析

2.2 流动性分析

2.3波动率分析

2.4期权风险指标

来源：中信期货微资讯

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