本周50ETF冲高回落，认购期权先涨后跌耐心等待新的投资机会

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来源：光大期货期权部
2018/04/09-2018/04/13
本周沪深主要股指涨跌互现，本周50ETF冲高回落，认购期权先涨后跌。

摘要
1、50ETF走势分析：反弹受阻震荡偏弱格局延续
2、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约本周成交持仓情况：成交量和持仓量均增加
3、期权价格走势分析：认购期权先涨后跌
4、期权交易策略运用：耐心等待新的投资机会

一、上证50ETF走势分析
本周先扬后抑，震荡收高。周一小幅走高，周二明显上扬，周三冲高受阻，周四、周五连续回落，全周收于2.717，较上周收盘价上涨0.023，涨幅为0.85%。

图表1：上证50ETF本周的分时走势图

资料来源：wind资讯

以下的日线图显示50ETF反弹至前期缺口下沿，再度转弱，留意消息面影响。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

以下周线图显示50ETF本周冲高回落，下周可能考验20周均线，当心破位的可能。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

以下月K线图显示50ETF 4月初呈现震荡行情，4月波动幅度较上两月要小一些。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

从下面的上证50指数的季线图来看，上一季的冲高回落很可能是阶段性高点。
图表5：上证50指数的季K线图

资料来源：wind资讯

二、50ETF期权合约本周成交持仓情况
本周ETF期权成交量和持仓量均增加，上周因清明节假期仅有三个交易日。

成交量方面，50ETF期权一周累计成交4019768张，较上周增加87.66%。日均成交量较上周增加12.60%。本周认购期权累计成交2164632张，认沽期权累计成交1855136张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.97，上周五为0.84。

持仓方面，截止本周五50ETF期权总持仓为1579458张，较上周增加11.00%。

图表6：上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图

数据来源：Wind资讯，光大期货期权部

图表7：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：Wind资讯

以下提供的是本周五50ETF期权各合约成交量和持仓量变化表
图表8：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年4月13日）

数据来源： wind资讯光大期货期权部

本周五50ETF收于2.717，较上一交易日下跌0.91%。
图表9：上证50ETF期权4月合约价格变化表（2018年4月13日）

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为4月平值标准期权合约）

图表10： 4月平值认购期权“50ETF购4月2700”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

本周五，4月平值认购期权标准合约“50ETF购4月2700”高开低收。

图表11： 4月平值认沽期权“50ETF沽4月2700”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯

本周五，4月平值认沽期权标准合约“50ETF沽4月2700”低开高收。

4月平值认购期权合约“50ETF购4月2700”隐含波动率为25.58%； 4月平值认沽期权合约“50ETF沽4月2700”隐含波动率为25.01%。
图表12：3月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购4月2700）VS（50ETF沽4月2700）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表13：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为5日、10日、30日、60日）

数据来源：Wind资讯
近期上证50ETF的参数为60日历史波动率仍呈现震荡上行的迹象。

三、期权价格走势分析
本周沪深主要股指涨跌互现，创业板指数表现偏弱。

周五上证综指跌0.66%报3159.05点，当周涨0.89%；周五深证成指跌0.37%报10687.02点，当周涨0.02%。周五创业板指跌0.13%报1824.59，当周跌0.67%。

股指期货方面，沪深300股指期货主力合约当周上涨0.36%，上证50股指期货主力合约当周上涨0.67%，中证500股指期货主力合约当周上涨0.53%。

图表14： “50ETF购4月2700”日K线图图表15： “50ETF沽4月2700”日K线图

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

截至本周五收盘，4月平值认购期权标准合约 “50ETF购4月2700”收报0.0629元，本周微涨1.45%。

4月平值认沽期权标准合约 “50ETF沽4月2700”收报0.0415元，本周下跌37.97%。

四、期权交易策略运用
本周沪深主要股指涨跌互现，创业板指数表现偏弱。50ETF冲高回落。

消息面上，据来自海关总署网站的消息《海关总署2018年第一季度进出口有关情况新闻发布会》，该消息指出，据海关统计，按照美元计价，今年一季度我国对美国进出口1415.9亿美元，同比增长13%。美国为我第二大贸易伙伴。其中，对美出口999.2亿美元，增长14.8%；自美进口416.7亿美元，增长8.9%；贸易顺差582.5亿美元，扩大19.4%。海关总署发言人黄颂平表示，有关中美贸易顺差，应该客观、理性看待中美贸易出现的不平衡问题。我们从不刻意追求贸易顺差，目前的贸易状况是市场形成的，归根结底是由中美两国经济结构、产业竞争力和国际分工决定的。如果考虑到统计、转口贸易，还有服务贸易等因素，中美贸易的顺差实际上没有那么大。我们希望美方在贸易差额问题上能够耐心倾听理性、务实的声音，建设性地提出改善贸易不平衡的措施，共同推动两国经贸关系长远稳定发展。

本周50ETF先扬后抑，冲高回落，周一震荡盘升，周二大幅上扬，特别是下午2：00后50ETF明显走高。周三冲至前期向下跳空缺口下沿后出现上涨乏力转而回落，周四、周五连续收低，周K线收出带上影的小阳线，此前一度提供支撑的下方20周均线可能会面临着新一轮考验。

投资者原来持有的 “50ETF购4月2700”在50ETF上冲缺口受阻转而再度连续走弱之迹，本周四估计已经按交易计划平仓离场。目前外围市场关于中美贸易摩擦的不确定性仍存，50ETF又再度回至此前的2.700整数关口及20周均线附近，暂时保持高度关注，结合消息面的变化和20周均线附近的价格走势，来思考下一阶段是否有新的期权交易策略。