摘要
要闻公告
印度政府于5月2日批准了55卢比/吨的蔗农补贴以帮助资金缺乏的糖厂结清甘蔗欠款。此前，印度政府已将食糖进口关税提高一倍至100％，并取消出口关税以抑制国内价格下跌，另外还要求糖厂出口200万吨糖。
期现市场
5月2日，洲际交易所ICE原糖期货量能回升，宽幅震荡，截至当日收盘，主力合约收于11.66美分。当下基本面情况并未得到改善，后期若无重大利好消息，糖价较大概率维持弱势运行。国内主产区白糖售价5月3日报价进一步走低，销区报价普遍下跌，交易量偏低。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。5月3日，郑糖期货合约全线收低，跌幅收窄，总成交量和总持仓均增。
期权市场
5月3日，郑糖主连低开后震荡偏强。期权总成交量缩减而总持仓量略增。总成交量19,690 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少4,800 手，持仓量188,656 手，较上一交易日增加2,788 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.56 和0.40 ，总持仓PCR基本持平，投资者情绪较为稳定。5日历史滚动波动率下滑，位于历史五年内50百分位水平。主力合约系列认沽隐波有所下滑。
后市展望
受印度政府补贴的消息面影响，市场预期白糖供应量将大涨，糖价应声下跌。期货市场因空头获利了结跌幅有所收窄。目前受压于基本面，糖价上行压力较大，国内白糖期货短线较大概率维持震荡偏弱行情。宜轻仓持有，注意及时止盈止损，耐心静待市场企稳反弹。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
5月2日，洲际交易所ICE原糖期货量能回升，宽幅震荡，截至当日收盘，主力合约收于11.66美分。当下基本面情况并未得到改善，后期若无重大利好消息，糖价较大概率维持弱势运行。
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1.2 国内市场
国内主产区白糖售价5月3日报价进一步走低，销区报价普遍下跌，交易量偏低。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。5月3日，郑糖期货合约全线收低，跌幅收窄，总成交量和总持仓均增，成交总量274,160 手，增加9,564 手，总持仓量为720,138 手，增17,114 手。其中主力SR809的结算价为5412 ，结算价跌幅0.15 %，成交量246,938 手，增加4,100 手，持仓量595,744 手，较上一交易日增12,296 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
5月3日，郑糖主连低开后震荡偏强。期权总成交量缩减而总持仓量略增。总成交量19,690 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少4,800 手，持仓量188,656 手，较上一交易日增加2,788 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.56 和0.40 ，总持仓PCR基本持平，投资者情绪较为稳定。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的77.66%和15.62%，持仓量占比分别为67.86%和19.62%。其中，主力SR809期权合约系列成交量为15,292 手，比上一交易日减少2,910 手，持仓量为128,026 手，较上一交易日增加662 手。
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主力1809合约系列中成交量最大的合约为5700认购和5300认沽（SR809结算价为5412 ）。合约成交量PCR为0.59 ，较前一日升0.07 。持仓量PCR为0.40 ，较上一交易日下跌0.01 。持仓以虚值认购合约为主，价格压力线在6000,支撑线维持在5300。
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次主力1月合约系列中成交量降低而持仓量有所增加，成交量最大的合约为5600认购和5300认沽（SR901结算价为5444 ）。合约成交量PCR为0.55 ，较前一日降0.12 。持仓量PCR为0.28 ，较上一交易日上升0.02 。持仓以虚值认购合约为主，市场预期谨慎偏多。
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从持仓量变化来看，主力9月各合约量能偏低，各合约仓位变动不足400手，其中6000认购增仓最为明显而5700认沽相对减仓最大（SR809结算价为5412 ）。1月合约中多数增仓，其中5300认沽增仓相对最高，其次为6000认购（SR901结算价为5444 ）。市场整体投资情绪较谨慎。
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5月3日，郑糖期货震荡收低。白糖期权合约成交量缩减而持仓量小增，总持仓量PCR基本持平，市场整体谨慎偏多。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
郑糖期货低位整理，5日历史滚动波动率下滑，位于历史五年内50百分位水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为5.10 %、4.35 %、3.94 %和3.60 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为5月3日主力和次主力期权合约的隐含波动率结构分布，当前SR809结算价为5412 ，SR901结算价为5444 。
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主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，认购隐波涨跌不一而认沽隐波多数下滑；次主力1月合约系列隐波呈微笑形态，相对较为平缓，认购隐波涨跌不一而认沽隐波多有上调。
后市展望
03
5月2日，洲际交易所ICE原糖期货量能回升，宽幅震荡，截至当日收盘，主力合约收于11.66美分。当下基本面情况并未得到改善，后期若无重大利好消息，糖价较大概率维持弱势运行。国内主产区白糖售价5月3日报价进一步走低，销区报价普遍下跌，交易量偏低。受压于基本面，短期糖价大概率维持弱势运行。5月3日，郑糖期货合约全线收低，跌幅收窄，总成交量和总持仓均增。
5月3日，郑糖主连低开后震荡偏强。期权总成交量缩减而总持仓量略增。总成交量19,690 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少4,800 手，持仓量188,656 手，较上一交易日增加2,788 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.56 和0.40 ，总持仓PCR基本持平，投资者情绪较为稳定。5日历史滚动波动率下滑，位于历史五年内50百分位水平。主力合约系列认沽隐波有所下滑。
受印度政府补贴的消息面影响，市场预期全球白糖供应量将大涨，糖价应声下跌。期货市场因空头获利了结跌幅有所收窄。目前受压于基本面，糖价上行压力较大，国内白糖期货短线较大概率维持震荡偏弱行情。宜轻仓持有，注意及时止盈止损，耐心静待市场企稳反弹。仅供参考。
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