【中大期货能源化工策略日报20180523——美油冲击体现，静待油价回调】

【中大期货能源化工策略日报20180523——美油冲击体现，静待油价回调】
张灵军张骏刘慧张韬

原油
市场预期美国库存下降，关注今日库存报告验证。原油的结构变化暗示着大西洋盆地的轻油供应的充足，近期欧美成品油跨月价差走强，裂解价差修复，但原油端Brent近端继续疲软，CFD贴水幅度小幅扩大，且为Contango结构，预计DFL和Brent月差（已转为近月贴水）将继续回落；WTI首次月差贴水继续扩大，基金净多持仓持续下滑。美国米德兰地区对库欣贴水继续缩小至9美元/桶左右，运输瓶颈导致产量放缓目前还未得到钻机数增速放缓的额验证。WTI对Brent贴水回落至7美元/桶附近，美国出口冲击开始体现。

LLDPE，PP
期货反弹乏力，现货市场继续松动，昨日中石化华东下调线性报价50-100，下游按需采购为主，短期交投气氛依然不振。石化线性生产比例回升，煤化工线性供给受部分检修装置重启及转产影响而有所增加。PP基本面相对平稳，产业链库存整体保持去化趋势，石化报价持稳对市场形成一定的成本支撑。短期来看，聚烯烃PP强LL弱的分化格局仍将延续。

PVC
短期来看，市场整体气氛走弱下PVC主力反弹动能不足，短期下行风险犹存。现货价格窄幅震荡，下游观望气氛较浓，价差上华东市场仍维持正基差结构。尽管上游供给炒作落空，但在装置检修助力下目前市场供给压力不大，下游需求延续复苏，短期对价格仍具支撑。操作上，单边观望为宜，套利方面继续关注9-1正套机会。

PTA
二季度以来终端需求连续提升，聚酯产销情况良好，产品库存水平下降，且国内多套PTA装置计划于4-5月进行检修，市场供货缩量，PTA供需面相对利好。逸盛大连装置周末停车，PTA装置检修仍在持续，国际油价走势相对坚挺，隔夜美油盘中刷新三年半新高，但原料PX价格近日小幅回落降低对PTA的成本支撑力，且下游聚酯产销放缓，PTA期价短线走势或以震荡为主。

橡胶
宏观环境子前两周剧烈变动后趋于平稳，央行释放出宽松的信号，SHIBOR隔夜利率下调，资金面宽松伴随着消息面的刺激，在可供炒作的工业品市场，处于历史低价的橡胶再次成为了首选炒作品种。但基本面前期的利多因素消弭而转为利空，因此预计橡胶价格将在一轮震荡反弹之后将再次重回下跌过程。多空因素交织，反弹过后橡胶期价或延续底部震荡。