三国之权谋天下——场外期权篇

  遥想三国鼎立时期，各路谋士进言献策，其中不乏诸葛亮、司马懿、周瑜这类优秀人才。得益于他们的助力，魏蜀吴三国才有了互争天下的资本。这，便是计谋的重要性。而今虽已是和平年代，但三国交与我们的道理依然受用，“计谋”二字终究是取胜的法宝。“场外期权”便是如此，倘若不参透其中的道理，又谈何盈亏输赢？
  知己知彼，方能百战不殆。现在就跟随我的步伐，一起参透“场外期权”！
第1计
什么是场外期权？
场外期权是指在非公开交易市场交易的、由经营机构为机构客户提供的、根据客户需求灵活设计的非标准化合约。
场外期权相对场内期权的优势是它的灵活性，在合约标的、期权类型、行权价以及到期日等要素上可以根据客户需要进行定制，甚至行权方式、保证金等方面也可以进行协商。

第2计
场外期权能给我带来什么好处？

让我们的场外期权小谋士
来告诉你吧！

1、对冲市场风险
在下跌的市场中保护既有投资组合
2、设计多元化策略
把握大涨小涨、大跌小跌、震荡突破各种行情

3、减低资金成本
赚取看多和看空的收益
4、增进买卖收益
在持有投资组合时增进额外收益

5、设定资产买入价
以比市场价更低的价格购买资产
6、构建保本浮动型产品
期权是保本浮动型产品的基础构成

第3计

什么是场外期权的权利金？什么是场外期权的保证金？

权利金：以期权的价格为表现形式。也就是买方支付给卖方的价款。

保证金：期权卖方按交易所规则缴纳的用于保障合约履约的金额。

【打个比方】
如果你想置业，那么首先您先要付一定费用作为定金。而权利金类似于定金。当您付完定金后，您才有选择以合约约定的价格买或不买房子的权利。当然，定金是可以冲抵房款的，但期权的权利金则不行。而保证金则类似于房产商向房管所证明有能力履行合约，承担风险的押金，承诺金。

第4计
场外期权的分类有哪些？

股票期权、股指期权、商品期权、利率期权、外汇期权……
第5计
场外期权的客户类型有哪些？
投机客户、套保客户、私募基金、产品客户……

第6计
场外期权的模式有哪些？

1、汽车零配件企业锁定原材料价格上涨风险

2、贸易企业利用期权对冲铁矿石价格下跌风险

3、化工企业出售货物后到下游企业接货阶段进行保值
  一般来说，在目前的市场环境下，下游企业可以接受购买的产品小幅下跌，但是短期大幅的下跌会挫伤下游企业拿货的积极性，因此化工企业在贸易流程中嵌入这样一个虚值看跌期权可以更好地维护客户关系。

4、冶炼厂卖出锌看涨期权实现增益（可降低融资成本）

5、贸易商卖出跨式组合增加收益
  某大型沥青贸易商持有常备库存，全年看价格持续波动，当价格高的时候倾向于降低库存，价格低的时候增加库存。因此在价格高位适合卖出看涨，价格低位时候卖出看跌。该贸易商2017年卖出跨式的权利金收入达到90余万元。

6、零成本套保方案（采购方）
企业需要购买甲醇，希望得到一定的价格保护，又不愿意增加成本。该方案优势：
1）价格小幅下跌，企业能以更低价格采购。
2）价格上涨，最高获得200元/吨的补贴。
3）零成本支出。

7、零成本套保方案（销售方）
甲醇生产或贸易企业需要销售，希望得到一定的价格保护，又不愿意增加成本。该方案优势：
1）价格小幅上涨，企业能更高价格销售。
2）价格下跌，最高获得200元/吨的补贴。
3）零成本支出。

8、私募基金—杠杆交易
  私募基金经理在完成年度创收指标之后，可以使用场外期权在已实现创收的基础上剧烈放大收益。
  假设某投资经理考核指标年创收3500万，假如在8月份即完成4000万创收，已完成全年目标。该经理则可以将3500万投资于固定收益产品，多出的500万购买平值或者虚值期权。如果期权未“赌”对方向，则500万期权费失效，但全年指标3500万已实现无虞；若期权方向看对，则500万期权费可转化为5000万收入(甚至不止)，创收从3500万变为8500万。

9、私募基金—持仓套保
  某私募基金经理注意到近期市场动荡剧烈，非常担心出现意外事件，导致市场在未来大幅跳水，希望对其4000万元的投资组合进行套期保值，因此买入虚值看跌期权进行套保。

10、构造保本浮动型理财产品
  证券公司计划发行一款挂钩沪深300指数的保本浮动型理财产品，拿出大部分资金购买固定收益产品，投资固定收益产品能够获得4.5%的年化收益，小部分资金向期货公司购买鲨鱼鳍期权，能够获得保本浮动型的收益结构。

第7计
场外期权业务流程

第8计
场外期权交易流程

IN

THE END
正如三国一般，“场外期权”充满着神秘，
是一座值得你征服和挑战的高山。
我在这等你，那么你呢？