【股指期货】风险偏好修复期指震荡上行

内容提要
  行情回顾
  上证综指震荡收高，最终收报3193.30点，周涨0.95%，成交量较前期略有减少。各大指数基本小幅收涨，深成指收涨0.36%，创业板指周涨0.11%，石油石化、食品饮料、农林牧渔、煤炭等行业领涨，钢铁、电力设备、计算机、国防军工等行业领跌。
三大指数集体收涨，市盈率小幅上升。其中沪深300指数上涨0.78%，动态市盈率13.1。上证50指数上涨0.58%，动态市盈率10.8。中证500指数上涨0.06%，动态市盈率26.0。
上周三大期指集体收涨，IF涨幅较大，IC涨幅较小。IF1806合约上周收涨1.11%，较现货贴水0.1点，基本平水；IH1806合约上涨0.59%，较现货现货贴水5.3点，贴水率0.19%；IC1806合约上周上涨0.49%，较现货贴水20.0点，贴水率0.33%。

后市展望及策略建议
综合来看，上周MSCI指数纳入名单落地，美债收益率持续上升也对股市存在一定压制。但基本面上公布的经济数据维持平稳，宏观经济仍显韧性，资金流动性维持边际偏松，三大指数当前估值风险有限。周末消息面迎来较大利好，中美贸易达成共识，意味着此前市场主要担忧的不确定性风险大幅下降，风险偏好将修复，预计本周市场震荡上行，建议期指维持多头思路，风险偏好提升下IC反弹空间较大。仅供参考。

1.上周市场回顾
1.1股票现货震荡收高
上证综指震荡收高，最终收报3193.30点，周涨0.95%，成交量较前期略有减少。各大指数基本小幅收涨，深成指收涨0.36%，创业板指周涨0.11%，石油石化、食品饮料、农林牧渔、煤炭等行业领涨，钢铁、电力设备、计算机、国防军工等行业领跌。
三大指数集体收涨，动态市盈率小幅上升。其中沪深300指数上涨0.78%，最终收报3903.06点，动态市盈率13.1。上证50指数上涨0.58%，最终收报2740.53点，动态市盈率10.8。中证500指数上涨0.06%，最终收报5995.15点，动态市盈率26.0。
沪深300十大行业多数收涨，300材料、300金融及300工业小幅下跌，从涨幅看，300医药上涨4.41%，领涨10大行业。从贡献度来看，300能源对沪深300涨跌贡献最大，贡献值13.08。

2. 股指期货市场回顾
2.1三大期指集体收涨
上周三大期指集体收涨，1805合约到期，由于上周五午后股市大幅拉升，1805合约收盘价及结算价均较指数收盘价大幅贴水。IF1806合约上周上涨1.11%，最终报收3903.0点。IH1806合约上涨0.55%，最终报收2735.2点。IC1806合约上周上涨0.49%，最终报收5975.2点。
由于上周期指移仓换月，总持仓有所减少，其中IF减仓1836手，IH减仓1554手，IC减仓1913手。从上周五持仓增减来看，三大期指集体移仓1806，主力均净增空仓，其中IF主力净增空仓的幅度较大。
三大期指基差震荡偏强，合约贴水有所修复。以上周五收盘价计算：IF1806较现货贴水0.1点，较现货平水；IH1806较现货贴水5.3点，贴水率0.19%；IC1806较现货贴水20.0点，贴水率0.33%。

  2.2期指基差震荡偏强，合约到期大幅贴水

2.3 期指远近价差震荡偏强

  2.4跨品种比值窄幅震荡
  上周，三大期指集体收涨，IF涨幅较大，IC涨幅较小，IF/IH、IC/IF、IC/IH 跨品种比值窄幅震荡，相较前期，上周五收盘IF/IH主力合约点数比值小幅升至1.4270，IC/IF主力合约点数比值回落至1.5309，IC/IH主力合约比值回落至2.1846。

  2.5期指短期波动率小幅抬升

  2.6周内日度数据统计

3.走势展望
上证综指震荡收高，最终收报3193.30点，周涨0.95%，成交量较前期略有减少。各大指数基本小幅收涨，深成指收涨0.36%，创业板指周涨0.11%。三大指数集体收涨，市盈率小幅上升。其中沪深300指数上涨0.78%，动态市盈率13.1。上证50指数上涨0.58%，动态市盈率10.8。中证500指数上涨0.06%，动态市盈率26.0。
上周1805合约到期，由于周五午后股市大幅拉升，1805合约收盘价及结算价均较指数收盘价大幅贴水。IF1806合约周涨1.11%，涨幅最大，IH1806合约上涨0.55%，IC1806合约上涨0.49%。由于移仓换月，期指总持仓有所减少。从上周五持仓增减来看，三大期指集体移仓1806，主力均净增空仓，其中IF主力净增空仓的幅度较大。三大期指基差震荡偏强，IF1806较现货基本平水；IH1806及IC1806较现货小幅贴水。
综合来看，上周MSCI指数纳入名单落地，美债收益率持续上升对股市存在一定压制。但基本面上公布的经济数据维持平稳，宏观经济仍显韧性，资金流动性维持边际偏松，三大指数当前估值风险有限。周末消息面迎来较大利好，中美贸易达成共识，意味着此前市场主要担忧的不确定性风险大幅下降，风险偏好将修复，预计本周市场震荡上行，建议期指维持多头思路，风险偏好提升下IC反弹空间较大。仅供参考。

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金融研究团队
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从业资格编号：F0286569
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从业资格编号：F3023194
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