期权论坛

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一、聊观点：
周五50ETF开盘小幅冲高，遇10日均线回落，随后维持低位震荡，尾盘再次跳水，最终在5日均线下方缩量收跌0.75%，周k在60周均线下方收缩量小阴线。

周末主要看点是中美贸易谈判进展，网上分析很多，总体而言，初次交手，双方互报底价，尚未谈拢，后续这个仍可能是黑天鹅频发点。从期权市场隐波也能看出，上周5月期权隐波水平整体高于6月，并且越远月份隐波水平越低，与正常情况刚好相反。一个可能是技术上50ETF低位横盘已久，随着均线下行，震荡空间已不大，存在变盘可能性，另一个则是国际动荡、美元走强及中美贸易摩擦增强了投资者对股市风险的担忧。

目前来看，银行板块均线走平，仍在窄幅震荡；保险板块在20日均线下方低位震荡；证券板块相对最强，但随着60日均线下行，上方压力逐渐变大。而50ETF经过周五的回调，再次逼近2.60附近，今天可以重点关注2.60附近支撑，上方压力可以参考10/20日均线。

从期权持仓变化来看，认购认沽持仓继续增加，但看不涨增幅周五少于看不跌，可能是市场预期50ETF在2.60附近，会再次遇到支撑反弹，预期偏强震荡。从5月期权最大持仓来看，认购认沽还是在2700处持仓最大，市场多空分歧较大，短期仍然没有明显方向。从隐波来看，5月认购隐波再次高于认沽，可能是卖认沽相对认购较多，压低了认沽隐波，期权市场情绪偏多。

期权操作上，负delta多出的认购义务仓可止盈，继续拿着5月卖出宽跨组合策略。

二、聊期权：
周五认沽认购成交量比84.04%，市场情绪稍偏谨慎。从持仓量变化来看，认购持仓较前一日增加3.35%，认沽增加5.32%，看不跌增幅多于看不涨，50ETF预期偏强震荡。

从5月持仓变化来看，认购仍在2650处增仓最大，压力有下移迹象；认沽在2450处增仓最大，此处支撑仍在强化。

5月期权持仓量变化（红柱认购）
从5月持仓分布来看，仍是认购在2700处积聚，认沽在2700处处持仓最大，标的短期还是没有明显方向。

从波动率来看，30日历史波动率继续回落至19.81%。期权隐波走高，5月认购隐波再次超过认沽水平，期权市场情绪偏多。5月隐波水平整体高于6月。

标的历史波动率走势

三、一些数据：
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权周五成交560998张，其中认购成交304832张，认沽成交256166张，认沽认购比84.04%。总持仓1519462张，认购持仓965847张，认沽持仓553615张。认购持仓较前一日增加31350张，同比增加3.35%；认沽持仓较前一日增加27983张，同比增加5.32%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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