原油期货帮你变成商品指数基金经理人（01）

股民和基民全部看过来：A股成交量减小、妖股越来越少、价值投资不乐观。其实下跌并不可怕，怕的是波动太小，没法变成赚钱效应。

从18年10月开始，上海原油期货已经成为全球交易量第三大。相信投资人都希望参与安全、稳定有增量资金、波动性良好的市场。文章将梳理复杂影响油价的因素变成简单的交易模块，快速且务实地让您变为未来原油大亨。首先，如果您想知道由上至下，原油的前世今生，请转到文章的最下端，阅读大佬们的作品。

撰写时间：2019年1月3日

……

01
国际上的三大原油期货分别是哪些？

上图：三大原油期货的涨跌幅度比较
国内原油是上海国际能源交易中心 (INE)推出人民币计价的原油期货(SC)，所对接的原油现货与阿曼原油(迪拜现货)极为相近。二者价格就是离岸价和到岸价的关系。

02
哪些品种走势高度相关？

1、迪拜现货与布油期货、WTI原油期货的走势基本是一致的。

2、每次全球原油大跌，迪拜现货就表现的比布油期货、WTI原油期货的价格弱势，而上海原油期货与迪拜现货的指标成分极为接近。估计未来上海原油期货价格走势将与迪拜现货高度相关。请看下图(比价：两个品种简单相除，去除单边方向，看彼此强弱程度)

3、【比价:上海原油期货/迪拜现货】=「油汇率」+其它。很清晰地交易出「油汇率」，请看下图，期间幅度20% ，实际人民币贬值16-12%。

4、布油期货、WTI原油期货不能拿来当「油汇率」，拟合后波动太大且幅度不太一致。

03
什么是商品指数基金？
跟踪单一或一篮子商品期货、期权等合约来复制商品指数的表现。可以分为指数基金和积极管理型基金。商品指数基金可以像股票基金一样买卖的基金，其交易价格、走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只商品指数基金，就等同于买卖了它所跟踪的指数，可取得与该指数基本一致的收益。通常采用完全被动式的管理方法，以拟合某一指数为目标，兼具股票基金的特色。

国内可投资的有哪些？(下次专题介绍这些基金都投资些什么)：
以场内实际成交量作为流动性的依据，流动性高交易上好成交；流动性低买卖价差比较大。原则上国内的原油商品基金的交易流动性都不好，想交易金额大一点就会差距好几跳价格。

举例：投资人在场内可买卖国内原油基金有下列选择(LOF基金)：
商品型基金(南方原油501018、原油基金161129)
股票型基金(华宝油气162411)

帮大家整理如下图：

下图：三支国内原油基金与布伦特原油的涨跌幅度比较
同时大家自行参阅，股票型的原油基金的「波动」比商品型的原油指数基金小，「价格」下跌还不少。

04
简单暴力的投资方程式

「自己做投资经理人」的教学如下，今天介绍正向ETF与反向ETF的模拟，拿上海原油期货就可以完美的拟合国外商品型基金的净值走势。以下仅仅是案例示范说明。

第一步：上海原油期货合约是1000桶/手，假设报价是380元，一个单位的名义投资金额是380*1000=38万元人民币，交易所+期货公司的保证金假设是15%，所以正向商品基金就是准备投资38万元；买进一手上海原油期货主力合约，只放38万*15%=5.7万元在期货交易；其他钱暂放固定收益或理财(且流动性好的才行)。

第二步：今天买进的是原油1903主力合约(下图)，19年3月就是本合约的交割月，最后交易日前(交割月份前第一月的最后一个交易日)要将原油1903卖出；同时买入原油1904合约，完成换月就等于延长并完成原油指数的拟合动作。

最后：保持保证金户头与理财之间的资金平衡，不要被期货公司给强平了。以上就完成了正向商品型指数基金。反向请自行改变为卖出上海原油期货主力合约。

商品型品种「投资」的逻辑有：
1、资产配置
2、长期低价定投
3、产业供需
4、趋势跟随与均值回归(波动率模组)
5、投资组合等等

商品型品种「交易」的逻辑有:
1、CTA策略
2、高频与算法
3、放大杠杆
4、择时
5、严格交易纪律等等

注意事项：
1、商品的投资与股票的投资大大不相同
2、同商品里面的投资与交易两种的逻辑与实操绝对不能混为一谈，这是不同的思维，今后大家持续交流。

05
本文的简称表
原油现货(阿联酋迪拜)环太平洋
简称为：迪拜现货
IPE布伦特原油期货(B)
简称为：布油期货
NYMEX(WTI) 美国西德克萨斯轻质原油期货(CL)
简称为：WTI原油期货
上海国际能源交易中心(INE)发行人民币计价的原油期货(SC)
简称为：上海原油期货
阿联酋迪拜商品交易所(DME)交易所发行的原油期货(OQD)
简称为：阿曼原油期货

06
附件：大佬们的作品

1、上海原油期货交易手册：
http://futures.hexun.com/2018-03-25/192697855.html

2、上海原油期货的交割：
https://www.sohu.com/a/250937011_117959

3、分析因素、详解供需、剖析特点——这是一篇完整的原油研究框架：
http://futures.hexun.com/2018-04-02/192755326.html

4、解密！原油期货定价机制 – 从全球到中国：
http://futures.hexun.com/2015-11-30/180885996.html

5、INE与DME（阿曼）原油期货套利策略分析：
http://futures.eastmoney.com/news/1527,20180403852354260.html

6、坐看红树不知远--原油期货交割与价差套利：
sh.qihoo.com/pc/95044879193997ce7?sign=360_e39369d1

7、中国版原油期货能走多远？：
https://www.huanbao-world.com/others/53494.html

8、【深度】争夺全球原油定价话语权，中国原油期货任重道远！：
https://wx.abbao.cn/a/5349-17573f9f1abc143c.html

……

风险提示：
1.本教学文章是过去回顾所做的汇整，因条件所限实际结果可能有很大不同。请阅读者与投资者务必在风险自负的前提下，自行独立决策。本文不对结果做任何保证。
2. 市场具有不确定性，过往观点的吻合并不保证当前或未来任何观点的指引。本文及其他撰文者可能发表与本文观点不同的意见，内容仅供参考。
3.在法律范围内，本文或关联机构可能会就涉及的品种进行过去的推荐，或可能为其他文章或品种或市场或主体提供服务，阅读者请自行判断是否采用本文观点，本文不做任何获利保证。

……