期权周复盘：明年的猜想

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                  解析市场脉络
复盘当周交易

作者：Beta来源：期衍（ID:vix-777）
10月底美国大选落地的时候我认为市场会开始新的行情，主要逻辑是不确定性落地，无论谁上台市场的主要矛盾将从撕皮扯淡转向经济复苏，整个来看11月的行情符合我的猜想，尤其是顺周期行业开启了一大波行情。后来在12月的时候我认为市场会转向震荡的原因是因为这一波行情主要原因是宏观预期的炒作，所以未必会有很强的持续性。

所以明年到底会怎么样呢？这个月我好好想了一下，可能会是一个两头好和中间低的样子。当然我们应该首先感谢中国政府今年年初的果敢，现在来看当时对疫情的判断和做法具有极强的政治担当和责任敢。当时全球都认为我们的供给端将会出现大问题（供应链将会转移海外），但是谁能想到中国首先控制住疫情，在二季度、三季度后迅速挤占了海外市场。这个过程中隐藏了一个很重要的点，我们监管是注意到的，那就是需求复苏滞后了，所以中间提出了内循环，以及最近中央经济工作会议提出的需求侧管理。我们猜测一下怎么做需求侧管理呢？那就是中央今年提出了很久没宣传的“先富带动后富”，这个是分配体制的改革，已经很富的人他的消费边际是很低的，所以要调动的大众消费，那么最重要的就是分配体制改革。叠加疫情控制成功，我党在人民群众中的权威重新达到顶峰，许多过去涉及一些利益集团而不好推广的制度改革将会快速推进，比如房产税（房住不炒），比如遗产税，比如反垄断。但是我插一句，科技公司的反垄断最后可能是平滑未来现金流的贴现，所以阿里这些如果被砸下来了，想买就买吧。那明年最大的风险是什么呢？今年抬高的估值明年会被收紧的货币政策打死。明年货币收紧的可能是经济恢复达到预期，如果经济真的要恢复，那么大宗商品上半年的机会会很大，因为海外需要大量补存库。这种假设的基准是疫苗的全面铺开，国内我认为没什么问题，因为我们的基础教育很好，国内的人普遍相信科学，相信医生，而且主要是基层组织能力够，海外要全面铺开疫苗就比较难了，老外现在呈现的是没什么科学素养的状态，而且组织力太差了，我之前就说过疫苗即使够好海外也很麻烦。

第二个我上上周推荐大家买的军工不知道有没有买啊，逻辑说过的很简单啊，自古以来任何贸易体系就没有不需要强大军事支撑的。自汉开是的丝绸之路直到近现代西方国家四处殖民，用炮火打开中国贸易大门，以及美国主导的WTO都是靠军事力量，那么全球最大的自贸区RCEP自然需要中国强大的军事力量支撑。而祖国统一只不过是这个过程中顺理成章的事而已，也许最后并不需要大动干戈了。

本周我就不摆数据了，我们的沪深300VIX比较低，表现出来的信号是看涨，从上个星期五就出现这个问题了，内部认为数据错了，因为太低了，所以我们正在重新计算，跟大家说声抱歉。但是我个人的看法比较不一样，因为我们的计算方法和别人有点差异，所以有时候，特别是市场要变盘的时候会比较特殊点。所以上周他们告诉我沪深300的VIX数据不太对的时候，我说市场那么乐观，可能要涨啊，至少短期内不能轻易看空。

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