可转债打新破发潮来袭，如何避开破发转债？请收好避雷攻略！

下面这篇文章来自我的朋友宇宙哥，他有10年投资经验，最高200倍收益，曾经是500强银行经理，后来放弃铁饭碗毅然投身投资者教育创业，现在是知乎理财百万阅读答主，帮助了1000+朋友打造工资外的理财收入，目前重点研究可转债&基金等低风险投资，欢迎大家扫码关注。

今天永安转债上市破发了，无脑打新债的小伙伴坐不住了，

“宇哥，新债又破发了，以后不能无脑打新了，要怎么避开破发转债啊？“

好吧，今天我们来聊一聊，破发转债的避坑攻略。

（科普：破发，意思就是跌破发行价，可转债发行价为100元，上市破发，意思就是可转债上市当天跌破发行价100元，可能是96，97，反正就是100元以下。）

一可转债的破发潮来了吗？
我们先回顾一下截止到今天，今年一共有几只转债破发吧。

1 本钢转债
2020年8月4日上市首日，收盘价100.066，最终守住面值未破发；
2020年8月5日上市次日，收盘价99.46，破发至今；
本钢转债成为2020年首支破发的可转债！

2 海波转债
2020年12月22日上市首日，也就是昨天，盘中被炒，高开120停牌，然而收盘仍没挡住破发的命运报94.239，上市首日即破发；
海波转债成为2020年首只上市首日即破发的可转债！

3 永安转债
2020年12月23日上市首日，也就是今天，开盘不久就直接破发，收盘报96.95，仍未扭转破发的局势；
永安转债成为2020年第二只上市首日即破发的可转债！

以上就是2020年转债市场破发三兄弟，其实，可转债无脑打新并不是中签了就稳赚不赔的，如图，小康转债，嘉澳转债，久立转债，上市均跌破发行价100元。

二为什么会破发？破发转债有什么特征？

为什么会破发？

『第一，可转债从发行到上市之间至少有两三周时间，由于转股价短时间内是固定的，而股价是天天变动的，如果这期间股价不给力一直跌，就会给转股价对应的期权价值造成损失，自然债券的价值就会出现损失，特别是本来溢价率就高的新债。』

『第二，转债的条款设计对投资者不利，例如某些转债规定5年不能回售，都是对投资者不利的，所以，打新债的时候要注意看清楚债券本身的条款。』

可转债无脑打新并不是稳赚不赔的。

下面，我们把今年破发三兄弟拿出来，一起来分析破发转债，有什么共同的特征。

1号选手大哥本钢

2号选手老二海波转债

3号选手永安转债

破发的转债，具有以下几个特征（圈红的部分）：
① 夕阳，过剩行业
行业决定赛道，行业决定生意天花板和利润，好的行业，是具有高毛利和持续增长的需求，例如医药，计算机，而一些过剩，没落的行业，往往集中一些破发，或者虽然不破发但是价格十分低廉的转债和公司，例如煤炭，钢铁，化工等；

② 溢价率奇高
可转债和正股之间，有一个桥梁连接着，它就是转股溢价率，转股溢价率不单表示可转债的股性债性强弱，更是转债和正股是否同步的一个重要的因素，一般而言，溢价率越低，股性越强，溢价率越高，债性越强，破发转债，一般溢价率已经高达20%+（转债私教班中，溢价率高的新债，我一般让大家远离）。

③ 正股公司基本面差
本钢对应正股近三年ROE一直在走下坡，19年报ROE2.88%，2020年三季报营收348亿，净利润只有可怜的2.84亿，而且，资产负债率达67%，2020年除了筹钱，其他业务均为负数；

老二，海波情况会好点，但是20三季报经营现金流同比下降94%，而且转债规模小（只有2亿），因此上市被爆炒，只不过最后还是价值回归了，老三永安比前两者环境要好，破发的原因，主要是受整个市场行情低迷影响，如果换在上个月，估计就不会破发。

④ 评级低
这个因素不是太重要，我认为短期的破发与否，是属于市场情绪影响，不太准确反映可转债，但可以作为参考，可转债评级由高到低分为AAA，AA+,AA,AA-,A+，一般破发的可转债，评级会较低。

三如何避开破发转债？

避开破发的转债，你需要懂得如何合理评估可转债的上市价格，具体可以看这两篇文章：
【拒绝无脑打新，可转债策略打新方法——3min教你系统分析新债，掌握可转债申购】

【没有底气的投资就是在碰运气，实战：手把手教你系统分析新债】

避开破发转债，要做到：

①远离溢价率高的新债：溢价率越高，上涨空间越小，所以溢价率低点比较好，溢价率太高就不要打新了，因为上涨的空间少，破发的风险大，溢价率哪里看？（可以关注我公众号的新债申购分析，或登录集思录进行查看）

一般而言，新债申购的时候，溢价率高于10%，就已经存在风险了，因为可转债申购到上市，一般有20天的时间，这20天内，假如正股再几个波动，溢价率又得往上抬，可能上市当天，溢价率就会高到20%+！

② 远离正股差的可转债：可转债的根本还是正股，如果正股的基本面不好，始终也是涨不起来的，正股的资质太差，也不要打新；

③ 远离夕阳行业，下行周期行业的可转债：煤炭，钢铁，化工，有色，要十分注意了。

④ 远离转股价值低的转债：转股价值，代表可转债按照当前的转股价转股，折算的市场价值，与转债价格进行对比，如果新债的转股价值远远低于100元，那么就要警惕了。

最后，

新债是否破发，和目前所处的行情大环境有很大关系，例如在行情上行的时候，大家都愿意买买买，那么就算溢价率20%+，行业差，评级低，可转债也大可能不会破发，反之，在市场情绪低迷的时候，就存在破发的风险，而每个坏条件都让破发风险又大一圈。

以上可转债打新避坑攻略，请收好，可转债未来将会是更加专业化的市场，有的人在策略打新，买卖转债，有的人只会无脑打新！任何一个投资市场，不学习，就只能赌运气！最终惨遭淘汰，还抱怨人多粥少！

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