12月期权市场复盘：双卖策略稳赢了！

12月份的期权合约已于23日到期，让我们一起复盘本月的期权市场行情，找一找本月市场的交易机会。（以下以510300期权为例进行分析）

一、标的走势回顾
本月300ETF整体呈窄幅振荡的N字型走势，最高价格5.165，最低价格4.918。从期权的行权价格上看，认购合约4900以下、认沽合约5250以上均为实值状态，标的价格波动所触及的行权间隔仅有2档。（300ETF期权行权价格在3-5元以时，每档间隔0.1元；5元以上时，每档间隔0.25元）

标的单日最大涨幅为11月27日上涨1.42%，单日最大跌幅为12月22日下跌1.51%。

二、认购期权走势回顾
我们选择行权价格为4900、5000、5250的3档合约进行观察对比。

300ETF在N字型走势的第一段上升过程中，认购合约的上涨相对更为明显；N字型走势的第二段上升过程出现在本月份的后半段，随着期权合约剩余时间的逐渐缩短，时间价值呈现了出加速减少的状态，认购期权买方的盈利效果也就相应变差了。

认购期权时间价值减少最快的交易日是12月17日。

三、认沽期权走势回顾
由于标的呈现N字型走势，认沽期权本月的交易机会就相对更少。

在12月5日至11日的下跌走势中，尤其在前面几个交易日，认沽期权的涨幅都比较小，只有在11日才表现出了较大的涨幅。

本月认沽期权的时间价值呈现出明显的三段式变化的特征：12月8日前匀速减少，12月9日大幅反弹再匀减少，12日17日大幅度减少。

四、本月期权黄金策略
本月标的振幅未超过2个行权间距，宜采用双卖策略。出于平衡对冲考虑，月初可卖出“认购5250 + 认沽4800”组合，收取权利金约520元，组合占用保证金约6500元，本月持有收益约为8%。

（我们将在1月6日晚8点的e海通财直播间进行2020年度期权复盘直播，欢迎关注。）

作者：
张欣，安徽分公司安庆湖心北路营业部投资顾问，执业证书编号：S0850618120007。
罗坚，安徽分公司蚌埠中荣街营业部投资顾问，执业证书编号：S0850616040006。

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