水晶可转债：名门正宗——活性债

水晶因为看这两周转债大盘老跌的不行就写了两篇“末日轮战法”给战友们增加收益提振士气，结果就掉粉厉害。幸好水晶的公众号没有留言功能，如果有估计水晶会被粉丝喷死。怎么说呢，炒末日轮其实成功率还是挺高的，从水晶开始关注万里转债的末日轮以来，有6支转债退市，只有1支转债（中环转债）失败，成功率达到83%，就是有点太破坏生态！所以水晶一般也不参与。但是，“末日轮战法”顶多算是水晶绝学里的“九阴白骨爪”，水晶的可转债绝学其实是名门正宗——活性债！今天水晶借小黑黑兄的宝地来说一说，以正本清源，化解粉丝对水晶的误解。
一、啥是活性债？
  这个概念最早由本群“小学生”老师提出。“活性债”的“活性”是相对惰性债的“惰性”来说的。
一般来说，可转债从上市首日经过爆炒，然后就进入了漫长的价值回归之路，长期徘徊于100-110元之间；然而，等它临近转股期，或者某一个阶段，价格重新登上110元以上之后，溢价率逐渐降低，就又重新进入了活性阶段；然后，随着该转债的价格继续升高，活性继续增加，达到了130元或140元以上，就进入了警戒阶段，该阶段波动加大、风险增加，低风险投资者就应该考虑卖出落袋为安了。
示意图如下：

二、逻辑分解
   简单来说，“活性债”就是认为在90%以上转债都会强赎的条件下，某支转债都会进入价格上升、溢价下降的阶段，我们要做的就是避开这支转债的惰性阶段，抓住该转债的活性阶段并参与，在该转债进入风险加大的警戒阶段放飞，以实现在活性阶段20%（30%）或更多的收益。
三、细化分解
3.1、占转债大部分时间的惰性阶段放弃。简单来说就是首先筛除108元以下的惰性转债，也不要买没到转股期的转债。
3.2、转债活性阶段进入。寻找股债兼具的切换阶段，起涨点一般在110元（以上）。
3.3、130（或140以上）以上的警戒阶段，不炒股者放飞。
四、标的选择
  参见水晶公众号圈文《水晶可转债：选债！如何在最美的年纪娶到貂蝉？》，这里不再细述，总之一句话：好企业，好行业，在风口！
五、何时买？
水晶其实是择时的，依据的理论是钟摆理论，感兴趣的小伙伴可以参考水晶以前的圈文《水晶可转债：钟摆理论》。简单来说就是根据当天的涨跌比来做一个钟摆，比值大于1时市场情绪偏热，小于1时市场情绪偏冷，尽量在市场情绪偏冷时买、情绪偏热时卖，极端涨跌比下交易能获得超额收益。
六、有哪些风险？
6.1 有些转债一上市就价格高，从来就没进入过买入区间，因此会错过一些大牛债。
6.2、有些转债在价格合适的时候溢价率过高，按照市场平均溢价率来衡量明显高估，因此不会买。
6.3、活性债不惧下跌，但是会在牛市出现无债可买的状况，如果放宽标准买，就会承担额外的风险。
6.4有些转债貌似进入活性阶段，但是有可能进程戛然而止、掉头向下，因此需要具体分析个债，最好买多次进入活性债区间的。
小结：水晶公众号写文主要是记录自己投资感悟、积累数据和记录水晶自己的操作，有时默认粉丝是了解水晶的交易逻辑的，因此新加入的粉丝有空多翻翻水晶的圈文，那才是全面的水晶吆！
今日大盘：
今天股市大盘、转债震荡下跌。沪深300最终收跌1.63%，中证转债跌幅为0.59%。今天341支可转债（含可交债），有73支收涨，262支收跌，其余的平盘，涨跌比是1:3.58左右。今天中证转债成交额520.50亿元，与上个交易日相比增加148.84亿元。水晶今天采取“双低+精选”策略，自动化交易账户跌0.22%，跑赢中证转债指数。
今日复盘：
1、水晶自动化账户131.200元卖出200张蓝帆转债，131.280元卖出200张蓝帆转债。蓝帆转债今日收于132.35元，溢价-1.44%。水晶持有300张蓝帆转债。
2、水晶自动化账户124.51元买入150张沪工转债。沪工转债今日收于124.83元，溢价1%。水晶持有150张沪工转债。
其余无操作！

提示：以上内容为水晶的个人投资思想及操作记录，并非投资建议。按此进行证券买卖，后果自负！投资有风险，入市需谨慎！独立思考，享受投资乐趣！
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