淘利期权波动率周报（2020年12月7日-12月11日）

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本周市场回顾
本周A股市场整体下跌。截至周五收盘，上证指数收于3347.19点。本周上证指数下跌2.83%，深成指下跌3.36%，上证50下跌3.21%，沪深300下跌3.48%。对应期权标的方面，本周上证50ETF下跌3.22%，华泰柏瑞沪深300ETF下跌3.62%，嘉实沪深300ETF下跌3.71%。

隐含波动率回顾
本周期权隐含波动率继续下跌。上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权方面，本周12月隐含波动率收于16.4%，1月隐含波动率收于18.1%，3月隐含波动率收于19.5%，6月隐含波动率收于20.3%。本周实际波动率为18.84%。上周12月隐含波动率收于20.8%，1月隐含波动率收于21.7%，3月隐含波动率收于22.2%，6月隐含波动率收于22.5%。隐含波动率低于实际波动率。
隐含波动率结构图

备注：红色表示12月(下文简称12月)，黄色表示1月(下文简称1月)，绿色表示3月(下文简称3月)，蓝色表示6月(下文简称6月)。
300ETF期权方面，本周12月隐含波动率收于15.8%，1月隐含波动率收于17.7%，3月隐含波动率收于19.5%，6月隐含波动率收于20%。本周实际波动率为13.93%。上周12月隐含波动率收于20.1%，1月隐含波动率收于20.8%，3月隐含波动率收于21.5%，6月隐含波动率收于21.7%。隐含波动率高于实际波动率。

隐含波动率结构图

备注：红色表示12月(下文简称12月)，黄色表示1月(下文简称1月)，绿色表示3月(下文简称3月)，蓝色表示6月(下文简称6月)。

成交持仓情况
本周期权成交量减少、持仓量增加。上证50ETF期权本周内日均成交量为240万张，较上周日均成交量307万张有所减少。日均持仓量约为327万张，相较于上周日均持仓量275万张有所增加。本周300ETF期权日均成交量为192万张，较上周日均成交量206张减少。日均持仓量约为209万张，较上周日均持仓量196万张略微增加。

总结

本周A股市场整体下跌，周五大盘收于3347.19点。对应50ETF期权和300ETF期权均出现下跌，本周期权隐含波动率继续下跌。50ETF和300ETF的曲面结构上，call skew高于历史均值，表明市场对后市看涨的预期较大。

关于淘利

上海淘利资产管理有限公司2011年5月成立于上海张江高科技园区，作为国内量化对冲交易的先行者，淘利资产以量化策略为核心，将数量化分析与金融工程理论结合，运用自主研发的交易系统，专注于二级市场的套利交易、对冲交易和趋势交易。目前公司由近30名投研人员组成，投研人员均具有良好的教育背景和丰富的投资经验，主要成员毕业于上海交大、复旦、清华、北大、南京大学、明尼苏达大学、伊利诺伊理工大学、美国纽约州立大学等海内外知名院校。公司成立以来屡获殊荣，五年四次获得私募界奥斯卡奖项中证报“金牛奖”、多次获得证券时报“金长江奖”、中国基金报“英华奖”以及私募排排网和朝阳永续、格上财富等颁发的荣誉称号。

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