可转债如何判断

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Hello，大家好，我是水星转债研究室的六水哥，从今天起，我们开始学习可转债具体的内容。今天我们要搞懂可转债的评级，利率，转股价和转股期四个内容。

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1.什么是可转债评级

评级分为AAA，AA+，AA，AA-，A+，由评级机构根据公司情况给出的评级，说得通俗一点，评级越高公司实力越强，违约风险越低。
散户一般不是太在意可转债的评级，但是机构投资者会很在意。
机构投资者青睐高评级转债存在如下原因，1. 高评级转债发行规模大，市场容量大。2.有些机构投资者在设计投资策略的时候，就有对评级的要求。3.投资高评级可转债，也符合管理人“不求有功，但求无过”的心态。
特别是AAA级可转债，都是大资金在配置，所以一般市场上的AAA级可转债的溢价率相对会比较高。
散户不太在意可转债的评级，原因如下，1.可转债至今还没有出现过违约，违约风险极低。2.万一出现违约，按照目前债券违约处理的惯例，优先保障散户的兑付，这也是中国特色。

2.利率
可转债的存续时间都是6年。不同可转债利率不同，就算是相同评级的可转债，利率也存在不同。例如顺丰转债的利率，第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年0.8%、第五年1.2%、第六年2.0%。例如川投转债的利率，第一年0.2%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年 1.8%、第六年2.0%。不同的利率，体现了可转债不同的纯债价值。
3.转股价
持有人可以按照转股价将100面值的可转债转换成对应上市公司的股票。可转债在发行时会确定一个转股价，不低于募集说明书公告日前二十个交易日股票交易均价和前一交易日的均价。在可转债的存续期间，如果出现分红送股，转股价也会自动相应下调。另外上市公司也可以通过下修转股价条款，将转股价下调，这个后面再讲。
4.转股期
可转债进入转股期，才能转股。可转债一般是发行6个月后进入转股期。例如顺丰转债，发行6个月之后，也就是2020-05-22之后，才进入转股期。现在持有人是不能转股的。未进入转股期的可转债，因为不能转股，所有有些可转债会出现很大的折价，例如国轩转债的折价17.07%。国轩转债的交易价格是176.6元，如果按照转股价把这张面值100的国轩转债转成股票，值212.94元。也就是说国轩转债比正股国轩高科的价格便宜17.07%。如果我非常看好国轩高科，并希望长期持有半年以上，我一定不会选择直接买入国轩高科，而是买入国轩转债，进入转股期后转成股票，相当于我打8折买入了股票！那么为什么会出现这种情况呢？因为目前股票和可转债还是2个互相割裂的市场，那些持有国轩高科股票的小散不知道有可转债这种品种。如果他们知道，他们就会卖掉国轩高科，买入国轩转债，这种折价就不存在了。所以，你懂得这种关系之后，第1，你可以避免自己在折价情况下持有正股，第2，你可以考虑要不要吃这个折价。这个将来再详细讨论。转债进入转股期后，一般不会出现太大的折价，因为一旦出现大的折价，就会有资金买入可转债进行转股套利，把折价抹平。这里存在一种“转股套利”的玩法，这个后面会再详细讨论。
好了，今天的课程就到这里了，后面的课程会介绍更多详细的内容，记得关注哦。有任何想要了解的，都可以留言或者关注微信公众号，水哥会一一回复，期待下一节的内容吧。

可转债如何判断

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