【华泰金工林晓明团队】上周历史波动率继续上升——期权期货周报20200726

论坛 › 期权论坛 › 期权

 华泰金融工程  2020-12-19 13:09  8032  0

林晓明 S0570516010001 研究员
李聪 S0570519080001 研究员
韩皙 S0570118090078 联系人
王佳星 S0570119090074 联系人

报告发布时间：2020年7月26日

摘要
上周期权主要标的价格均下跌
上周上证50ETF收于3.200元/份，下跌0.90%，日均成交量7.58亿份，与前一周相比上升9.26%，ETF份额减少4.14%。上交所沪深300ETF收于4.554元/份，下跌1.11%，日均成交量5.95亿份，与前一周相比下降34.21%，ETF份额减少3.81%。深交所沪深300ETF收于4.635元/份，下跌0.69%，日均成交量2.22亿份，与前一周相比下降30.23%，ETF份额减少7.10%。沪深300指数收于4505.59点，下跌0.86%，日均成交量与前一周相比上升10.80%。

上周期权成交量下降，除沪深300指数期权外持仓量均下降
上周上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权日均成交量283.08万张，较前一周下降12.42%，上证50ETF期权持仓214.18万张，与前一周相比下降23.99%。上交所300ETF期权日均成交量269.42万张，较前一周下降19.16%，上交所300ETF期权持仓170.81万张，与前一周相比下降16.90%。深交所300ETF期权日均成交量48.62万张，较前一周下降13.53%，深交所300ETF期权持仓42.92万张，与前一周相比下降10.13%。沪深300指数期权日均成交量9.69万张，较前一周下降25.36%，沪深300指数期权持仓11.03万张，与前一周相比上升20.19%。

认购期权大部分下跌，认沽期权大部分上涨
上周上证50ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为15.75%，最大跌幅为78.31%；认沽期权全部上涨，最大涨幅为251.92%，最小涨幅为1.79%。上周上交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为19.55%，最大跌幅为81.00%；认沽期权全部上涨，最大涨幅为359.09%，最小涨幅为17.77%。上周深交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为19.69%，最大跌幅为85.98%；认沽期权全部上涨，最大涨幅为416.67%，最小涨幅为17.91%。上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为14.24%，最大跌幅为79.44%；认沽期权最大涨幅为268.54%。

上周历史波动率继续上升
截至7月24日，上证50ETF20日波动率为44.38%，上交所300ETF20日波动率为41.13%，深交所300ETF20日波动率为41.82%，沪深300指数20日波动率为37.35%。

上周股指期货期现差情况
上周沪深300指数下跌0.86%，中证500指数下跌0.96%，上证50指数下跌0.87%。截至7月24日，IF当月合约期现差-0.90%，下月合约期现差-1.48%，当季合约期现差-2.76%，下季合约期现差-3.23%。IC当月合约期现差-1.27%，下月合约期现差-2.37%，当季合约期现差-5.06%，下季合约期现差-7.15%。IH当月合约期现差-0.44%，下月合约期现差-0.73%，当季合约期现差-1.09%，下季合约期现差-0.96%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。

正文
上周期权标的走势
上周上证50ETF收于3.200元/份，下跌0.90%，日均成交量7.58亿份，与前一周相比上升9.26%，ETF份额减少4.14%。上交所沪深300ETF收于4.554元/份，下跌1.11%，日均成交量5.95亿份，与前一周相比下降34.21%，ETF份额减少3.81%。深交所沪深300ETF收于4.635元/份，下跌0.69%，日均成交量2.22亿份，与前一周相比下降30.23%，ETF份额减少7.10%。沪深300指数收于4505.59点，下跌0.86%，日均成交量与前一周相比上升10.80%。

期权市场行情
上证50ETF期权行情
上周上证50ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量283.08万张，较前一周下降12.42%，认购期权日均成交量156.30万张，下降14.67%，认沽期权日均成交量126.78万张，下降9.48%。上周期权持仓量下降。截至7月24日，期权持仓214.18万张，与前一周相比下降23.99%，认购期权持仓119.38万张，下降19.64%，认沽期权持仓94.81万张，下降28.84%。期权成交量P/C比为1.23，与前一周相比上升36.05%，持仓量P/C比为0.79，与前一周相比下降11.45%。

上交所沪深300ETF期权行情

上周上交所300ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量269.42万张，较前一周下降19.16%，认购期权日均成交量143.78万张，下降20.53%，认沽期权日均成交量125.64万张，下降17.53%。上周期权持仓量下降。截至7月24日，期权持仓170.81万张，与前一周相比下降16.90%，认购期权持仓86.37万张，下降13.77%，认沽期权持仓84.44万张，下降19.88%。期权成交量P/C比为1.38，与前一周相比上升41.93%，持仓量P/C比为0.98，与前一周相比下降7.09%。

深交所沪深300ETF期权行情

上周深交所300ETF期权成交量较前一周下降，日均成交量48.62万张，较前一周下降13.53%，认购期权日均成交量25.26万张，下降18.45%，认沽期权日均成交量23.36万张，下降7.49%。上周期权持仓量下降。截至7月24日，期权持仓42.92万张，与前一周相比下降10.13%，认购期权持仓20.28万张，下降17.36%，认沽期权持仓22.64万张，下降2.49%。期权成交量P/C比为1.26，与前一周相比上升33.71%，持仓量P/C比为1.12，与前一周相比上升17.99%。

沪深300指数期权行情

上周沪深300指数期权成交量较前一周下降，日均成交量9.69万张，较前一周下降25.36%，认购期权日均成交量5.45万张，下降26.92%，认沽期权日均成交量4.24万张，下降23.26%。上周期权持仓量上升。截至7月24日，期权持仓11.03万张，与前一周相比上升20.19%，认购期权持仓5.98万张，上升19.51%，认沽期权持仓5.06万张，上升21.01%。期权成交量P/C比为1.00，与前一周相比上升19.47%，持仓量P/C比为0.85，与前一周相比上升1.25%。

期权合约分析
上证50ETF期权合约分析
上周上证50ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为15.75%,最大跌幅为78.31%；认沽期权全部上涨，最大涨幅为251.92%，最小涨幅为1.79%。

上交所沪深300ETF期权合约分析
上周上交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为19.55%,最大跌幅为81.00%；认沽期权全部上涨，最大涨幅为359.09%,最小涨幅为17.77%。

深交所沪深300ETF期权合约分析
上周深交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为19.69%,最大跌幅为85.98%；认沽期权全部上涨，最大涨幅为416.67%,最小涨幅为17.91%。

中金所沪深300指数期权合约分析
上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为14.24%,最大跌幅为79.44%；认沽期权最大涨幅为268.54%,最大跌幅为24.30%。

期权标的历史波动率分析
上证50ETF历史波动率
截至7月24日，上证50ETF20日波动率为44.38%，上交所300ETF20日波动率为41.13%，深交所300ETF20日波动率为41.82%，沪深300指数20日波动率为37.35%。

股指期货上周行情以及期现差
股指期货上周行情
上周沪深300指数下跌0.86%，中证500指数下跌0.96%，上证50指数下跌0.87%。

股指期货期现差走势

截至7月24日，IF当月合约期现差-0.90%，下月合约期现差-1.48%，当季合约期现差-2.76%，下季合约期现差-3.23%。IC当月合约期现差-1.27%，下月合约期现差-2.37%，当季合约期现差-5.06%，下季合约期现差-7.15%。IH当月合约期现差-0.44%，下月合约期现差-0.73%，当季合约期现差-1.09%，下季合约期现差-0.96%。

风险提示
模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。

免责声明与评级说明

公众平台免责申明
本公众平台不是华泰证券研究所官方订阅平台。相关观点或信息请以华泰证券官方公众平台为准。根据《证券期货投资者适当性管理办法》的相关要求，本公众号内容仅面向华泰证券客户中的专业投资者，请勿对本公众号内容进行任何形式的转发。若您并非华泰证券客户中的专业投资者，请取消关注本公众号，不再订阅、接收或使用本公众号中的内容。因本公众号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！本公众号旨在沟通研究信息，交流研究经验，华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。

本公众号研究报告有关内容摘编自已经发布的研究报告的，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。如需了解详细内容，请具体参见华泰证券所发布的完整版报告。

本公众号内容基于作者认为可靠的、已公开的信息编制，但作者对该等信息的准确性及完整性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对客户私人投资建议。订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。普通投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。

本公众号版权仅为华泰证券股份有限公司所有，未经公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

林晓明
执业证书编号：S0570516010001

华泰金工深度报告一览

金融周期系列研究（资产配置）

【华泰金工林晓明团队】2020年中国市场量化资产配置年度观点——周期归来、机会重生，顾短也兼长20200121

【华泰金工林晓明团队】量化资产配置2020年度观点——小周期争明日，大周期赢未来20200116

【华泰金工林晓明团队】风险预算模型如何度量风险更有效-改进风险度量方式稳定提升风险模型表现的方法

【华泰金工林晓明团队】周期双底存不确定性宜防守待趋势——短周期底部拐头机会渐增，待趋势明朗把握或更大20191022

【华泰金工林晓明团队】二十年一轮回的黄金投资大周期——黄金的三周期定价逻辑与组合配置、投资机会分析20190826
【华泰金工林晓明团队】如何有效判断真正的周期拐点？——定量测度实际周期长度提升市场拐点判准概率
【华泰金工林晓明团队】基钦周期的长度会缩短吗？——20190506
【华泰金工林晓明团队】二十载昔日重现，三四年周期轮回——2019年中国与全球市场量化资产配置年度观点（下）
【华泰金工林晓明团队】二十载昔日重现，三四年周期轮回——2019年中国与全球市场量化资产配置年度观点（上）
【华泰金工林晓明团队】周期轮动下的BL资产配置策略
【华泰金工林晓明团队】周期理论与机器学习资产收益预测——华泰金工市场周期与资产配置研究
【华泰金工林晓明团队】市场拐点的判断方法

【华泰金工林晓明团队】2018中国与全球市场的机会、风险 · 年度策略报告（上）
【华泰金工林晓明团队】基钦周期的量化测度与历史规律 · 华泰金工周期系列研究
【华泰金工林晓明团队】周期三因子定价与资产配置模型（四）——华泰金工周期系列研究

【华泰金工林晓明团队】周期三因子定价与资产配置模型（三）——华泰金工周期系列研究

【华泰金工林晓明团队】周期三因子定价与资产配置模型（二）——华泰金工周期系列研究

【华泰金工林晓明团队】周期三因子定价与资产配置模型（一）——华泰金工周期系列研究

【华泰金工林晓明团队】华泰金工周期研究系列 · 基于DDM模型的板块轮动探索

【华泰金工林晓明团队】市场周期的量化分解

【华泰金工林晓明团队】周期研究对大类资产的预测观点

【华泰金工林晓明团队】金融经济系统周期的确定（下）——华泰金工周期系列研究

【华泰金工林晓明团队】金融经济系统周期的确定（上）——华泰金工周期系列研究

【华泰金工林晓明团队】全球多市场择时配置初探——华泰周期择时研究系列

行业指数频谱分析及配置模型：市场的周期分析系列之三

【华泰金工林晓明团队】市场的频率——市场轮回，周期重生

【华泰金工林晓明团队】市场的轮回——金融市场周期与经济周期关系初探

周期起源
[h1]【华泰金工林晓明团队】企业间力的产生、传播和作用效果——华泰周期起源系列研究之八[/h1][h1]【华泰金工林晓明团队】耦合振子同步的藏本模型——华泰周期起源系列研究之七[/h1]【华泰金工林晓明团队】周期在供应链管理模型的实证——华泰周期起源系列研究之六
[h1]【华泰金工林晓明团队】不确定性与缓冲机制——华泰周期起源系列研究报告之五[/h1]【华泰金工林晓明团队】周期是矛盾双方稳定共存的结果——华泰周期起源系列研究之四

【华泰金工林晓明团队】周期是不确定性条件下的稳态——华泰周期起源系列研究之三
【华泰金工林晓明团队】周期趋同现象的动力学系统模型——华泰周期起源系列研究之二
【华泰金工林晓明团队】从微观同步到宏观周期——华泰周期起源系列研究报告之一

FOF与金融创新产品
【华泰金工林晓明团队】养老目标基金的中国市场开发流程--目标日期基金与目标风险基金产品设计研究
【华泰金工】生命周期基金Glide Path开发实例——华泰FOF与金融创新产品系列研究报告之一

因子周期（因子择时）
【华泰金工林晓明团队】市值因子收益与经济结构的关系——华泰因子周期研究系列之三
【华泰金工林晓明团队】周期视角下的因子投资时钟--华泰因子周期研究系列之二
【华泰金工林晓明团队】因子收益率的周期性研究初探

择时
【华泰金工林晓明团队】波动率与换手率构造牛熊指标——华泰金工量化择时系列

【华泰金工林晓明团队】A股市场低开现象研究
【华泰金工林晓明团队】华泰风险收益一致性择时模型
【华泰金工林晓明团队】技术指标与周期量价择时模型的结合
【华泰金工林晓明团队】华泰价量择时模型——市场周期在择时领域的应用

中观基本面轮动
【华泰金工林晓明团队】行业全景画像：投入产出表视角——华泰中观基本面轮动系列之五
【华泰金工林晓明团队】行业全景画像：改进杜邦拆解视角——华泰中观基本面轮动系列之四
[h1]【华泰金工林晓明团队】行业全景画像：风格因子视角 ——华泰中观基本面轮动系列之三[/h1][h1]【华泰金工林晓明团队】行业全景画像：宏观因子视角 ——华泰中观基本面轮动系列之二[/h1][h1]【华泰金工林晓明团队】确立研究对象：行业拆分与聚类——华泰中观基本面轮动系列之一[/h1]

行业轮动
【华泰金工林晓明团队】拥挤度指标在行业配置中的应用——华泰行业轮动系列报告之十二
【华泰金工林晓明团队】基于投入产出表的产业链分析 ——华泰行业轮动系列报告之十一
【华泰金工林晓明团队】不同协方差估计方法对比分析——华泰行业轮动系列报告之十

【华泰金工林晓明团队】景气度指标在行业配置中的应用——华泰行业轮动系列报告之九
【华泰金工林晓明团队】再探周期视角下的资产轮动——华泰行业轮动系列报告之八

【华泰金工林晓明团队】“华泰周期轮动”基金组合改进版——华泰行业轮动系列报告之七
【华泰金工林晓明团队】“华泰周期轮动”基金组合构建——华泰行业轮动系列之六
【华泰金工林晓明团队】估值因子在行业配置中的应用——华泰行业轮动系列报告之五
【华泰金工林晓明团队】动量增强因子在行业配置中的应用——华泰行业轮动系列报告之四
【华泰金工林晓明团队】财务质量因子在行业配置中的应用——华泰行业轮动系列报告之三
【华泰金工林晓明团队】周期视角下的行业轮动实证分析——华泰行业轮动系列之二
【华泰金工林晓明团队】基于通用回归模型的行业轮动策略——华泰行业轮动系列之一

Smartbeta
【华泰金工林晓明团队】重剑无锋：低波动 Smart Beta——华泰 Smart Beta 系列之四
【华泰金工林晓明团队】投资优质股票：红利类Smart Beta——华泰Smart Beta系列之三
【华泰金工林晓明团队】博观约取：价值和成长Smart Beta——华泰Smart Beta系列之二

【华泰金工林晓明团队】Smart Beta：乘风破浪趁此时——华泰Smart Beta系列之一
【华泰金工林晓明团队】Smartbeta在资产配置中的优势——华泰金工Smartbeta专题研究之一

多因子选股
【华泰金工林晓明团队】华泰单因子测试之历史分位数因子——华泰多因子系列之十三

【华泰金工林晓明团队】桑土之防：结构化多因子风险模型——华泰多因子系列之十二

【华泰金工林晓明团队】华泰单因子测试之海量技术因子——华泰多因子系列之十一
【华泰金工林晓明团队】因子合成方法实证分析 ——华泰多因子系列之十
【华泰金工林晓明团队】华泰单因子测试之一致预期因子 ——华泰多因子系列之九
【华泰金工林晓明团队】华泰单因子测试之财务质量因子——华泰多因子系列之八

【华泰金工林晓明团队】华泰单因子测试之资金流向因子——华泰多因子系列之七
【华泰金工林晓明团队】华泰单因子测试之波动率类因子——华泰多因子系列之六

【华泰金工林晓明团队】华泰单因子测试之换手率类因子——华泰多因子系列之五
【华泰金工林晓明团队】华泰单因子测试之动量类因子——华泰多因子系列之四
【华泰金工林晓明团队】华泰单因子测试之成长类因子——华泰多因子系列之三
【华泰金工林晓明团队】华泰单因子测试之估值类因子——华泰多因子系列之二

【华泰金工林晓明团队】华泰多因子模型体系初探——华泰多因子系列之一
【华泰金工林晓明团队】五因子模型A股实证研究
【华泰金工林晓明团队】红利因子的有效性研究——华泰红利指数与红利因子系列研究报告之二

人工智能
【华泰金工林晓明团队】AlphaNet：因子挖掘神经网络——华泰人工智能系列之三十二
【华泰金工林晓明团队】生成对抗网络GAN初探——华泰人工智能系列之三十一
【华泰金工林晓明团队】从关联到逻辑：因果推断初探——华泰人工智能系列之三十
【华泰金工林晓明团队】另类标签和集成学习——华泰人工智能系列之二十九
【华泰金工林晓明团队】基于量价的人工智能选股体系概览——华泰人工智能系列之二十八
【华泰金工林晓明团队】揭开机器学习模型的“黑箱” ——华泰人工智能系列之二十七
【华泰金工林晓明团队】遗传规划在CTA信号挖掘中的应用——华泰人工智能系列之二十六
【华泰金工林晓明团队】市场弱有效性检验与择时战场选择——华泰人工智能系列之二十五

【华泰金工林晓明团队】投石问路：技术分析可靠否？——华泰人工智能系列之二十四
【华泰金工林晓明团队】再探基于遗传规划的选股因子挖掘——华泰人工智能系列之二十三
【华泰金工林晓明团队】基于CSCV框架的回测过拟合概率——华泰人工智能系列之二十二
【华泰金工林晓明团队】基于遗传规划的选股因子挖掘——华泰人工智能系列之二十一
【华泰金工林晓明团队】必然中的偶然：机器学习中的随机数——华泰人工智能系列之二十
【华泰金工林晓明团队】偶然中的必然：重采样技术检验过拟合——华泰人工智能系列之十九

【华泰金工林晓明团队】机器学习选股模型的调仓频率实证——华泰人工智能系列之十八

【华泰金工林晓明团队】人工智能选股之数据标注方法实证——华泰人工智能系列之十七
【华泰金工林晓明团队】再论时序交叉验证对抗过拟合——华泰人工智能系列之十六
【华泰金工林晓明团队】人工智能选股之卷积神经网络——华泰人工智能系列之十五

【华泰金工林晓明团队】对抗过拟合：从时序交叉验证谈起

【华泰金工林晓明团队】人工智能选股之损失函数的改进——华泰人工智能系列之十三

【华泰金工林晓明团队】人工智能选股之特征选择——华泰人工智能系列之十二
【华泰金工林晓明团队】人工智能选股之Stacking集成学习——华泰人工智能系列之十一

【华泰金工林晓明团队】宏观周期指标应用于随机森林选股——华泰人工智能系列之十
【华泰金工林晓明团队】人工智能选股之循环神经网络——华泰人工智能系列之九

【华泰金工林晓明团队】人工智能选股之全连接神经网络——华泰人工智能系列之八
【华泰金工林晓明团队】人工智能选股之Python实战——华泰人工智能系列之七

【华泰金工林晓明团队】人工智能选股之Boosting模型——华泰人工智能系列之六

【华泰金工林晓明团队】人工智能选股之随机森林模型——华泰人工智能系列之五
【华泰金工林晓明团队】人工智能选股之朴素贝叶斯模型——华泰人工智能系列之四
【华泰金工林晓明团队】人工智能选股之支持向量机模型— —华泰人工智能系列之三

【华泰金工林晓明团队】人工智能选股之广义线性模型——华泰人工智能系列之二

指数增强基金分析
【华泰金工林晓明团队】再探回归法测算基金持股仓位——华泰基金仓位分析专题报告
【华泰金工林晓明团队】酌古御今：指数增强基金收益分析
【华泰金工林晓明团队】基于回归法的基金持股仓位测算
【华泰金工林晓明团队】指数增强方法汇总及实例——量化多因子指数增强策略实证

基本面选股
【华泰金工林晓明团队】华泰价值选股之相对市盈率港股模型——相对市盈率港股通模型实证研究
【华泰金工林晓明团队】华泰价值选股之FFScore模型

【华泰金工林晓明团队】相对市盈率选股模型A股市场实证研究
【华泰金工林晓明团队】华泰价值选股之现金流因子研究——现金流因子选股策略实证研究
【华泰金工林晓明团队】华泰基本面选股之低市收率模型——小费雪选股法 A 股实证研究
【华泰金工林晓明团队】华泰基本面选股之高股息率模型之奥轩尼斯选股法A股实证研究

基金定投
【华泰金工林晓明团队】大成旗下基金2018定投策略研究
【华泰金工林晓明团队】布林带与股息率择时定投模型——基金定投系列专题研究报告之四
【华泰金工林晓明团队】基金定投3—马科维茨有效性检验

【华泰金工林晓明团队】基金定投2—投资标的与时机的选择方法

【华泰金工林晓明团队】基金定投1—分析方法与理论基础

其它
【华泰金工林晓明团队】A股市场及行业的农历月份效应——月份效应之二
A股市场及行业的月份效应——详解历史数据中的隐藏法则

回复

分享到 :

0 人收藏

7级小牛

华泰金融工程

积分:1745

帖子:350

精华:0

+ 关注私信

期权论坛

期权论坛

期权网络科技版权所有: 关于我们; 联系我们; 加入我们; 反馈问题; 免责声明; 积分充值

统一社会信用代码: 积分规则; 网站地图; 爱文库; 下属网站

官方: 新浪微博; 微信公众号
◆

下载: 表情包; App下载

期权论坛

期权论坛

QQ咨询|关于我们|Archiver|手机版|小黑屋|( 辽ICP备15012455号-4 ) Powered by 期权论坛 X3.2 © 2001-2016 期权工具网&期权论坛 Inc.