动力煤跌停的下一天低开，认沽期权居然还大跌（周末大连期权活动）

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昨天动力煤期货跌停，昨晚夜盘，继续低开低走，全天依然下跌。

虽然一度是探底回升，最后收了一根下引线，但我们看到，前一天跌停的价格是722元，今天收盘709元，还是有较大幅度的下跌。

但是我们持有的认沽期权，凉了。。。

昨天收盘价格是28元，昨晚开盘价格20元，最高冲到30元，随后震荡回落，最后价格收在19元附近。

标的价格比前一天低，认沽期权价格反而比前一天也低。
其实我们注意看上图左下角，前一天认沽的波动率接近60%，今天已经回落到30出头。

日内来看，也是从夜盘的45跌倒了尾盘的35附近，下降了10个百分点。

那么认购期权情况如何，好像没毛病，正常下跌。

其实，认沽前一天大涨升波，表示对第二天再次下跌的一个预期，但是夜盘开盘时，标的仅仅下跌了几块钱，那么就难以为继——预期落空。

还好我跑的快~~

这样的事情，也经常发生。

2018年 11月2日的夜盘，豆粕没有延续白天的跌停，而是低开高走逐渐回升，远远低于买入认沽期权者的预期，导致白天在标的跌停后还翻倍的期权迅速回落，波动率也大幅回落，虚值期权甚至回吐前一日一半的涨幅。

图1 11月3日（周五）晚上夜盘豆粕1901走势

图2 豆粕沽1月3100在11月2日两天走势

图3 豆粕沽1月3000在11月2日两天走势

图4 豆粕沽1月2850在11月2日两天走势

图5 豆粕隐含波动率也迅速下降

其实，类似的情况在2018年2月的50ETF上也出现过。在经历了连续大跌后，2月9日波动率急剧上升，认沽期权也抬到天价，但是12日50ETF收个十字星，虚值认沽期权快速回落，波动率快速回落。

图6 2018年2月50ETF走势

图7 当月涨幅一千倍的沽2月2700

图8 在标的回稳和波动率的大幅回落时，该期权合约快速下跌

图9 2月12日波动率大幅回落

看来，在短时间的极端行情里，大众的情绪对期权的价格有很大的影响，抓住机会逮一把与见好就收非常重要。