还能说啥呢，作为一个偏多头看法的人，今天被 市场锤的有点凶。想到的是创业板应该歇火调整，没想到的是明显弱势的50指数因为银行未护盘+茅台这类权重被官媒点评领砸至今天跌幅对比创业板不逞多让，至收盘300和50分别大跌4.81%、4.58%。这轮牛市歇菜了?今天的GDP数据没亮点，官方最近一方面呼吁理性可另一边继续呵护市场，昨晚国常会放开险资二级市场投资行业限制也是为长远牛市做铺垫不是。今天公司特意小聊了下，结论是这轮政治正确下长期牛市大概率没有结束，只不过高层想要的是理性慢牛。所以，机会真来了，你敢上车吗？ 回到期权市场，最近期权中性卖方真实太难，今天又1个极限大波动，好在平值隐波并未飙升，且看 vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权当月平值隐波历史图（数据从昨日切换到观测8月）： 分别来看，今天50ETF期权8月平值隐波较昨日收涨约2个波动率至29.5%-，其中认购29.0%-、认沽29.5%+，合成升水大幅收敛，当月与下季都转为贴水；300期权较昨日涨波更多000300指数期权8月收32.5%+、159919ETF期权8月隐波收30.5%-，510300ETF期权8月隐波30.5%+。从收盘来看，期权市场跨月合成升贴水结构有点混乱、50隐波重新走到比300隐波低的合理区域、出现如此大跌涨波却很小这几点值得期权中性交易者关注。 对于最近难受得一比的期权卖方来说，今天市场大跌了5%但隐含波动率升得很有限是一个值得考虑的点。出现这样状况的原因和想象如下： a.本身隐波位置已经很高，虽不是极限高位，但也是历史隐波分别的75%分位以上； b.这轮隐波上涨的触动是害怕急涨，目前的大跌基本是浇灭了这个情绪； c.在出现比3月跌幅还猛的 行情隐波涨幅非常有限，说明市场不是很怕大跌，至少整个长牛情绪还在难大跌思绪安抚了隐波，这意味着后续跌速减缓或反弹时期权交易者对隐波不走高的信心可能更明确。 所以，卖方今天虽然难受，但最近的波动被这样快速搞掉也好，只要后续两日市场给出不会大跌的行情迹象（个人屁股决定脑袋认为这轮政策市背景决定了稳是大概率），后续降波值得期待。 执行上还是那话，期权卖方的Vega损失是浮亏，Gamma亏损是真亏，请做好压力测试与风控预案，特别控制好Gamma以免浮亏变delta对冲来回被打后的真亏。PS：今天深虚购在下午行情大跌时基本走横，简直是太贵！ 隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图，左侧两图红色、蓝色、绿色、黄色分别为7/8/9/12月期权隐波，背景为标的走势，上为50ETF期权、下为300ETF期权；右侧两图彩色曲线为今日，淡蓝色为昨日，上为50ETF期权、下为300ETF期权。 好了，希望下个交易日顺利！ 做个小广告，最近有本期权好书上线，作者是国内期权界的领军人物，策略星学院院长陈弘廷先生，书名“期权新世界”，欢迎大家点击下面的二维码购买。
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