商品期货收评分析及展望-20200529

目前持有焦炭空单，甲醇多单，白糖多单触及保护性止损已出局。

焦炭
基本面：部分钢厂焦企第三轮提涨已经落实。山东省坚决执行“以煤定焦”的焦化生产模式，而由于前期焦炭产出较多今年剩余额度已经相对有限，如按照当前生产效率推算山东省有接近800万吨焦炭缺口，对华东地区焦炭供应带来较大的冲击。由于澳煤进口受限，焦煤价格持续反弹，加上五一长假后高速公路恢复收费带来的汽运价格上涨，焦企生产、销售成本有一定程度的增加，焦企继续提涨概率较大。海外疫情冲击全球制造业经济，但国内房地产产业链恢复速度较快，焦炭内需稳步回升，同时焦炭供应端压减产能计划仍在执行，华东地区预计将有明显的产能减量预期。

技术分析：焦炭2009合约，收中阳线，仓量缩减，期价低点触及1850一线回升，受相关品种带动，期价上穿5日均线，高点触及1883一线，关注1880-1900一带压制能否突破。60周均线存在压制。

操作建议：操作上，1888一线介入的空单，移动止损，持有不动。

螺纹
基本面：本周螺纹钢产量小幅增加再创新高，但库存去化开始放缓，钢厂库存还出现了小幅的增加，表观消费量回落至423.77万吨，中长期来看4月地产方面主要数据同比仍有微小的降幅，用钢需求直接相关的房屋新开工面积4月当月同比降幅缩窄至-1.25%，建筑工程投资当月同比增幅扩大至7.41%，不过4月基数较小，我们根据单位平方米的投资额测算的施工强度指数环比增幅不大。先行指标销售面积4月当月同比降幅缩窄至-2.14%。基建方面，用钢需求相关的道路和铁路投资当月同比增幅已经上升至7.02%和8.51%，高于总基建投资当月增速。从地产和基建的综合表现来看，目前的高需求大部分来源仍是赶工效应而不是总量的增加，所以不能形成钢材价格继续上升的驱动。22日两会政府工作报告未设年度增速目标，特别国债发行量不及预期，整体政策基调偏收敛，中长期需求支撑逻辑走弱，情绪落地之后市场关注点将重新回到当前需求的可持续性。
技术分析：螺纹2010合约，收带影小阳线，仓量增加，受相关品种影响，期价大幅上扬，触及前高附近，上方关注3600-3630一带压制。

操作建议：周五观望为主

铁矿
基本面：上周Mysteel全球总发运量3074.1万吨，环比增加349.4万吨，澳洲和巴西发货环比都有明显回升，本周一港口库存也出现了小幅的回升。前期由于钢材需求表现强势，高炉铁水产量持续上升来到高位，而市场抱有期待的巴西铁矿石发运却持续低位徘徊，且巴西的新冠肺炎疫情恶化，使得巴西供应的不确定性增加，铁矿石港口库存也降至16年以来的新低。近期供给端巴西检修结束之后的发运上升，叠加钢材需求即将进入淡季且两会结束之后政策刺激需求的预期有所落空，多头情绪有所降温。

技术分析：铁矿2009合约，收大阳线，仓量增加，期价低点触及10日均线后，大幅上涨，多头增仓明显，创新高的品种，上方空间看主力意愿了。

操作建议：观望为主，不追多。

甲醇
基本面：隔夜，甲醇期货主力合约价格下行0.39%至1787元每顿，华东甲醇市场冲高回落，上午逼仓行情下，价格冲高明显，但市场整体买气偏弱，持货商多积极出货，但午后因为注册仓单消息影响下，盘面急转向下，买气好转，部分业者逢低补空为主，常州及张家港地区亦有部分买盘放量成交，空单补货操作居多，下游刚需采买一般，周内库存增量明显，船货计划仍较集中，预计短线市场货低位震荡为主。

技术分析：甲醇2009合约，收阴线，仓量增加，高点触及1715一线回落，下破5日均线。上方压制关注1720-1740一带，下方支撑关注1660-1680一带。预计期价应有持续震荡实现。15分钟macd指标有待修复。

操作建议：1700一线附近多单，常规止损持有。

棕榈油
基本面：船运调查机构最新公布的出口数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口较上月同期增加5.1%-9.8%。不过疫情的打击仍在持续，出口绝对量也依然处在偏低水平。
SPPOMA公布的产量数据：5月1-25日产量环比减少6%，而此前MPOA公布的5月前20日数据显示产量环比增加11.8%。供给端原本偏空的情绪有所转弱，增强了期价下方的支撑。
国内方面，截至5月25日，全国港口食用棕榈油总库为42.62万吨，较上周五降幅0.7%。豆油商业库存总量88.9万吨，较上周增幅2.4%。
今日消息面较为平静，昨日在近期利多消息叠加，和孟晚舟案件的提振下，油脂大幅上涨，不过利多逐步兑现，在新的利多出现、基本面发生扭转之前，持续上涨的动能较为有限。

技术分析：棕榈2009合约，收带脚小阳线，仓量缩减，期价延续强势，预计上方空间应有限，3小时macd指标有待修复。

操作建议：鉴于3小时macd并未修复，先观望为主。

白糖
基本面：周四 ICE 原糖先抑后扬，7 月原糖涨 0.65%至 10.86 美分/磅。消息上看，巴西食糖产量大增；印度新冠肺炎目前较为严重，且近期蝗灾再度侵袭印度，需关注后期影响。目前来看，主产国巴西 20/21 榨季增产已成既定事实，目前已被市场提前预知并消化，目前对盘面影响不大。基本面上看，原油从底部反弹已持续一段时间，加之近期巴西疫情严重，使得糖需求旺盛，目前市场情绪和基本面均有向好趋势，但从走势来看短期反弹仍受限，预计将在 11 美分下方震短期将受巴西压榨进度、原油走势、雷亚尔走势及市场整体需求影响。伦敦白糖 8 月合约跌 0.33%至 363.3，原白价差 124。国内 SR2009 窄幅震荡，收于 5036（+0.54%），夜盘维持弱势。现货价格小幅回升，南宁新糖报价 5350（+10），与盘面基差 314（-17）。基本面上看，国内疫情得到有效控制，已全面复工，加之夏季即将来临，消费旺季或将来临。但从目前来看国内消费仍一般，加之关税下调，进口糖对国产糖有一定压制作用，市场仍未完全反映下调影响，投资者多持观望态度，因此郑糖波动收窄，市场均在等待进一步刺激因素，短期建议观望为主，需关注现货市场情况、国内产销数据及外盘走势；长期来看国内仍受到疫情发展及外盘影响。

技术分析：白糖2009合约，收大阴线，仓量增加，期价高度触及30日均线回落，回落低点下破三角形下轨。由强转为弱，下破阶段，预计应有持续回落实现。

操作建议：4999一线多单，期价回落阶段触发移动止损4999一线已保本出局。

豆粕
基本面：隔夜美豆指数呈震荡调整的走势，消息面整体平静。截至2020年5月21日当周，美国大豆出口检验量为333,127吨。2019年5月23日当周，美国大豆出口检验量为537,216吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为35,089,243吨，上一年度同期33,724,502吨。美国两场移动缓慢的风暴分别在西北部和中西部-东南部带来了强降雨。中西部的降雨延续了前一周的暴雨，那场暴雨导致伊利诺斯州和密歇根州的一些地区出现了创纪录的洪水。随着中西部地区的洪水消退，强降雨天气和洪水转移到了弗吉尼亚和卡罗来纳。国内，上一交易日夜盘粕类油脂呈震荡调整的走势，菜油冲高后现疲态，出现获利回吐，油脂类近期利多消息支撑盘面，而豆粕则相对承压震荡。截止5月22日当周，国内沿海进口菜籽总库存增加至21.6万吨，较上周增加5.95万吨，较去年同期的63.8万吨，降幅66.14%。其中两广及福建地区菜籽库存增加至20.3万吨。据统计，5月有12.5万吨加籽和6万吨澳籽到港，6月有18万吨加籽和9万吨澳籽到港。

技术分析：豆粕2009合约，收带脚阳线，仓量缩减，低点触及10日均线后回升，预计持续回升应有难度， 2小时macd指标有待持续修复。

操作建议：昨日多单止盈后，短空单也已小幅止盈，周五先观望为主。