下周做多还是做空？浅谈波动率的三个要点

周五我在《复盘总结|由攻转守，做一棵期权的复活草》中说过我把持有的认沽进行了止盈平仓，由攻转守，由合成空头改成双卖，并不是我无法判断方向，而是我觉得当沽购隐波差偏离正常水平，当微笑曲线开始皱眉头，我就开始有所顾虑的看空了。

期权交易三要素，时间、方向、波动率，时间的流逝是100%确定的事情，方向的判断是最难的，而方向的难并不是技术形态无法判断涨跌，而是很多时候隐波反向作用在方向上，也是为什么权力仓会做对了方向却依然亏损。

先来看看第一个角度——波动率指数，这个指标在历史上80%分位数位于14.80左右，那么现在的值是多少？现在的隐波（50ETF）由最高点下降到了18左右，最近一个星期又持续升波到了21。

表：近三年五次大升波日前一个月波动率指数的平均值与当日最高值

再来看看第二个角度——认沽认购隐波差，这个指标在历史上的90%分位数位于11.50%左右，80%分位数位于5.88%，那么现在的值是多少？如果去看50期权的6月合约，这个值当下位于7.10%左右，这个值已经超过了历史上80%分位数，开始逼近90%分位数。

表：近三年五次大升波日前一个月pcivd的平均值

接着来看看第三个角度——波动率skew曲线的尾部形状，大部分情况下，隐含波动率曲线都呈现两端翘起、中间凹陷的“微笑”（Smile）形态，但有时候也会出现其他形态，例如，两端塌陷、中间凸起的“皱眉”形态（Frown），一边高一边低的“假笑”形态（Smirk），以及其他的不规则形态。

PS：周五因为波动率的问题，我放弃了已有的认沽头寸，包括止损和止盈的，被波动率折腾久了就有点投鼠忌器，周末反复复盘，觉得接下来的行情还是会跌，可以权力仓认沽，而且这波认沽的风口一定在50ETF的2600合约，祝好运！

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