一天腰斩！炒可转债的坑有多深，摔半死那种吗？

作者| 超哥

来源| 超哥说定投（ID：FundCat）

前几天金融圈被泰晶转债退市刷屏了，还有不到十个交易日了，有人欢喜有人忧，欢喜的是大部分价值投资者基本都提前转股或者卖出赚钱了，悲伤的是有一小波人被炒作蒙蔽了双眼，忽视退市规则，最终吃了苦果，可以看到，发布退市公告前，转债价格是360多元，第二天跌到几乎腰斩，一张亏了180元左右。

是不是很恐怖，居然不比期货和股票风险小，之前大家听到最多的是“无涨跌限制”，“T+0”，这些看似“光鲜”的字眼，但实际操作上却更多成了空头的放大器，加剧了短线亏损的幅度，而这些坑其实本可以避免的。

比如利用可转债的保本属性，一般100元面值以下买还是相当靠谱的，而大部分人都等不了，甚至现在200还有人买，肯定已经偏离债券属性了，而此时很多正股还是下跌的，完全是一种“T+0”下的击鼓传花，被游资玩的上下翻飞。

这并不是最大的风险，一般情况下，根据转债的退市规则，130元以上基本就是投机区了，只要上市时间超过半年以上，上市公司随时可以叫停重新洗牌，按照100元面值加上点可怜的利息来换你的高价债券，如果你是200元买的，100元多点卖出去不是傻子吗？但真没办法，这就是规则，这次泰晶转债就是例子，看你以后还敢瞎追吗？

200元以上的部分可转债

所以可转债看似简单，一不小心就入坑了，超哥以前说过，可转债靠谱的赚钱方式主要有三种：

第一就是做差价，100元以下或者债券价值附近买，等待上涨后卖掉或者转股做价差。

第二种就是打新，也属于风险较小的，破发概率不大，上市后赚点就卖，一般一次能赚几十到几百不等。

第三是定投可转债类基金，超哥比较看好这种方式，历史数据看，大部分可转债基金长期都跑赢了沪深300指数，最大下跌幅度也明显比股票基金小，原因就在于可转债有债券属性，在熊市时股票下跌空间大，而债券100元面值之下就有强力买盘，有保底属性，尤其是优质的上市公司很难违约，投资价值更大，比如当年的银行类转债，基本不可能破产，90多元买到就是赚到，不用考虑那么多技术分析，也不用考虑宏观经济，最后大不了保本加利息被回购。

而目前的主流可转债基金的重仓里面，基本都是这些高信用的可转债，虽然涨的少，但重在稳啊，如果能配合定投，不断在下跌时拉低成本的话，长期的来看收益也不弱，最重要是很难大亏。

但目前转债类基金很多，大部分是二级混合的，就是有20%左右仓位买了股票，比如一些大盘蓝筹股，基本和沪深300走势差不多，加强了基金总体的进攻属性，还有一种是最近刚上的转债ETF指数基金，比如博时可转债ETF（511380），属于被动跟踪类型，算是真正意义上的投资可转债基金。

超哥比较看好转债ETF，原因有两点：

第一，更加专注和降低风险，从最新持仓看，重仓都是高信用的金融类可转债，没有股票，并且相当分散，进一步降低了单个债券暴雷的风险，虽然可转债违约的概率极低，但大量上市和全球经济不景气下，也可能出现，如果我们自己投资的话，不看评级还是风险很大。

第二，交易方便，也是T+0机制，当天可以做差价，也方便定投，比场外基金的手续费要便宜，交易效率也高。最重要的是不需要自己操心转股或者退市等操作，基金经理会帮咱们，大家不需要自己去研究什么时候该转股，担心忘记了退市被强制赎回等问题，当持仓的债券有转股价值时，专业人士会自动处理好，然后收益进入基金净值里面。

所以超哥还是觉得转债ETF基金比较方便，省心。比较操心的主要就是如何定投了，目前看虽然很多金融可转债并不贵，基本都在110元以下，但更多的还是大量的高价可转债，外加目前传统产业的股票还处于下跌趋势，短期看还难说是底部，比如巴菲特就在减仓高盛和航空股等，说明全球疫情下，大资金都选择保守。

那么超哥也是尽量等到大部分可转债跌到100元面值附近时，才会出手定投，那时就算比较低估了，如果极端情况下继续下跌也不怕，继续在转债ETF越跌越定投就好，性价比更高了。因为底部积累的便宜筹码越多，未来可转债牛市的红包就越大，只不过就需要耐心等待了。

撰文| 金不可失头图| Ritomm排版| Seagull