可转债研究之低剩余年限买入策略分析

[h3]前言：[/h3]

一般可转债剩余年限越高，投机价值也低，毕竟投机需要的是高收益，剩余年限太长的可转债，一般都不受投资者青睐，那么是不是剩余年限越长的可转债价格越低呢？下面我们取数分析，高于120的就不分析了：

[h3]一、可转债剩余年限分析[/h3]

目前由于行情突然冷却，低于110元的可转债，明显变多了，目前有133只，投资标的很丰富。

从上表格可以看出，平均债价和剩余期限有夹心饼干式的走势，就是上市前两年因为炒作平均债价较高，后面随着时间的推移，慢慢冷泉，到了剩余3-4年的时候，达到最低，而后因为快到剩余2年的条件赎回期，又开始缓慢上升。投资的内在逻辑看懂了吗？本菩来分析分析：

[h3]1、为了上市后的可转债平均价格缓慢的开始下降呢？[/h3]

回答：上市后的可转债因为发行原因，为了避免破发，一般机构都会托底，因此一般上市后的可转债债价都不低。随着交易的的冷却，慢慢的大股东、早期打新者开始退出，市场散户手上的可转债变多了，没有了机构等的炒作，必然会导致下坡式的割肉，这个时期一般持续3年左右。

[h3]2、为何从剩余三年开始，可转债价值又开始上涨了呢？[/h3]

回答：这是因为受制于有条件回售条款的激活，如果在剩余的2年内，可转债的转股价低于70%就会触发回售核按钮，一但这个时候债价低于100，就有套利空间，所以这个时候债价是不会低于100的。还有一个原因就是剩余时间短了，剩余投资期限也短，投机氛围也变浓，毕竟很快就能看到能不能强赎回了，为何不投资一番呢？

[h3]二、可转债剩余年限买入策略[/h3]

从第一点分析，我们就可以得出一些可转债的买卖策略了：

[h3]1、最佳买入时机是剩余年限3-4年：[/h3]

目前一共有25只。这个从第一点分析已经知道了，剩余年限3-4年，离剩余2年期限就剩最多2年左右时间，如果这个时候存在远低于100元的可转债，正股业绩不差的话，计算下时间，只要不会2年内退市，最多2年后必然债价高于100元；

[h3]2、剩余年限高于4年的，债价高于105的慎重买入：[/h3]

目前一共有53只。从第一点分析可以看出来了，特别是刚上市不久的次新债，市场炒作氛围会冷却，因为还有长达6年的时间，所以即使跌破债面价格，也很难一下子涨回来，至少要等2年，因此如果你买入这些可转债，可能等待的时间会很漫长，很可能你也是割肉的那个人。

[h3]3、剩余2.5年以下的，低于105元的重点关注[/h3]

目前只有三只，辉丰转债、洪涛转债和顺昌转债。这三只除了辉丰外，本菩都已经写过专稿了，请查阅。因为距离剩余2年很近了，债价低于100的可能性几乎为0。辉丰即使不停牌，也很难低于100很远。

[h3]三、业绩国资个债建议[/h3]

一共有10只，本菩认为还不错的低于4年剩余到期的可转债。低于三年的可转债只有洪涛转债和永东转债。

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