什么是期权做市商

做市商是指持续为做市合约提供买卖双边报价，并且在该价位上接受投资者的买卖需求，以自有账户和资金与投资者进行交易的交易商。

做市商主要的任务是在尽量避免影响市场价格的前提下，对做市合约进行连续的双边报价，为市场提供流动性。
一般来说，做市商需要具有雄厚的资金实力、准确的报价能力和风险管理能力。
例如：银行的柜台可以交易外汇买卖，它有个报价牌，买入价是多少，卖出价是多少，客户只要按它的报价交易，银行就必须买入或卖出，银行就是做市商。

一、期权做市商：
某种意义上来说，期权市场有两类参与者一公众投资者和做市商。公众投资者既包括个人投资者，也包括专业的机构投资者。做市商一般由具备一定实力和信誉的机构担任，向公众投资者提供双边报价，以自有资金进行期权合约买卖。
试想一下，某一行权价格的期权合约没有流动性，导致买家因为没有对手方而无法实现购买需求，该如何解决呢？
这时就需要有一个中介机构出面，通过自己的中介性买卖提供流动性，为公众投资者提供对手盘，这个中介机构就是”做市商”。
二、做市商与期权市场的关系：　　1、保持市场的流动性：
投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出期权合约，不会因为市场只有买方或者卖方而无法交易，从而保持了市场的流动性。期权市场合约数量巨大，相对的，远月合约、深度实值或者深度虚值的合约交易较为清淡，势必导致流动性的匮乏。投资者可能会面临买卖价差过宽，甚至缺少交易对手方的情况。以深交所沪深300ETF期权为例，其典型的交易量分布见图1。做市商通过持续的双边报价，可以增加期权市场各个合约，尤其是不活跃合约的买卖价格供给，改善市场价差，缩短成交撮合时间，保障合约流动性要求，使得投资者交易更容易达成，市场更为高效。
　　图1：深交所嘉实沪深300ETF期权2020年1月23日成交量分布
2、保持市场价格的稳定性和连续性：
在只有公众投资者的市场中，过大的买盘会过度推高价格，过大的卖盘会过度推低价格，价格波动较大。由于做市商承担做市义务，提供买卖双边报价，这时可以承接买单或卖单，缓解订单簿的不均衡，平抑价格波动。
做市商提供的双边报价也能够增厚订单薄，降低大单对市场价格的冲击，有助于缓和市场波动，提升市场价格的稳定性。
　　3、做市商有助于提高定价合理性，抑制价格操纵：
做市商一般具有较强的资本实力和后续融资能力，具有较高的价值分析和判断能力，并在此基础上进行振价和交易，从而使操纵者有所顾忌，一方面操纵者不愿意"抬轿" ，另一方面也担心做市商的行为会抑制市场价格。作为期权市场的专业机构，做市商开发了较为完善的理论定价模型，能够结合公开信息和市场指令获得对于综合资产价值的判断，将知情交易者的信息不断揭露，最终依据该信息使价格与真实价值一致，提高了市场价格的合理性，与“低位吸筹高位出货”的庄家有本质区别。通过做市商提供合理的期权合约报价，可以减少期权市场价格失真的概率，提高期权市场价格发现能力。三、做市商的义务：因为做市商的主要责任是进行双边报价，上交所在这方面进行了严格的要求，包括以下:
1、持续报价参与率：
指持续报价时间在交易时间中的占比，可分为连续竞价参与率和集合竞价参与率。合约的连续竞价参与率指当日满足报价要求的报价时长与连续竞价时长比率应当不低于80%，其中连续竞价时长是剔除停牌、涨跌停、盘中集合竞价等情况后的连续竞价时间。
2、合约覆盖率：
主做市商对某一合约品种履行持续报价义务时，应当对不低于某一合约品种80%的期权合约履行报价义务。例如，在一个新增月份合约有40个合约的情况下，主做市商应当至少为32个期权合约提供持续报价。
开盘集合竞价中，主做市商应当对不低于合约品种50%的合约履行报价义务；收盘集合竞价中。主做市商必须对所有合约履行报价义务。
3、此外，还有最大买卖价差、最小报价数量、回应报价最长时限、回应报价保留最短时间、回应报价参与率等相关指标要求。

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