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策略摘要: 标的物盘中小幅走升，今日可尝试牛市Put垂直价差 标的物部分： 昨日大盘震荡上行。昨日早盘沪深两市短暂上升后快速下滑，上证综指一度向下逼近2800点。但随后沪深两市稳步震荡走升。截至收盘，上证指数涨0.84%，报2850.86点；深证成指表现较为强势，涨1.55%，报9910.08点。盘面上，主要板块悉数走升。其中农林牧渔、有色金属板块涨幅超3%，电子、综合、电器设备板块涨幅超2%。非银金融及银行板块涨幅较小。标的物方面，上证50ETF微涨0.10%，报2.081。上证50指数涨0.31%，报2082.62点；IH主力合约涨0.18%，报2077.8点。 昨日，央行公布资产负债表显示，4月末中国人民币外汇占款23.78万亿元，环比下滑543.95亿元，已连续第6个月下滑，但降幅持续收窄。此前，央行口径外汇占款已连续5个月下滑。3月份中国人民币外汇占款环比减少1448亿元，至23.84万亿元。对此，外管局发言人在接受采访时表示，3、4月份流出压力有所减缓，主要由于境内主体购汇意愿减弱、对外偿债节奏放缓、企业个人持有外汇意愿下降等原因。外管局还表示今后一段时期，我国经济仍会运行在合理区间，从根本上有利于我国跨境资金流动总体趋稳。另外，根据万得资讯消息，截至上周五沪深两市融资融券余额报8352.31亿元，再创3月16日以来新低。近期沪深股市连续调整，使得市场风险偏好答复降低，两融参与意愿也明显下降。同时，昨日央行进行450亿7天期逆回购，当日有200亿逆回购到期，故昨日实现净投放250亿元。上周央行公开市场净回笼1100亿元，已连续三周净回笼。而本周预计将有有2500亿元逆回购和475亿元MLF到期，再加上即将到来的缴税因素，资金面仍然不甚乐观，而后期政策面风格可能仍将是以稳定为主并维持适度宽松。鉴于本周将有MLF到期，据路透社消息，央行已就MLF操作向部分银行进行询量，其中三个月和六个月期限利率仍持平于上次，分别为2.75%和2.85%。不过具体情况尚有待证实。 昨日央视报道，习近平主席昨日主持召开中央财经领导小组会议，分别研究落实供给侧结构性改革、扩大中等收入群体工作。他强调，推进供给侧结构性改革，是综合研判世界经济形势和我国经济发展新常态作出的重大决策，各地区各部门要把思想和行动统一到党中央决策部署上来。 期权部分： 昨日虽然大盘有明显修复过程，但由于非银金融及银行板块涨幅较小，故标的物表现较为弱势。而昨日隐含波动率水平仍然以下行为主。从盘面上看标的物成交微升且上行幅度较小，今日可能仍有回补的空间。同时时间价值衰减有所加速，今日推荐牛市Put垂直价差，开盘时卖出平值一档认沽期权并买入虚值一档认沽期权，从标的物盘中回升中获益并收取时间价值。 ![]() 来源：中信期货研究资讯
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