对股票期权的交割单分析2020.4.20-5.22日

            对股票期权的交割单分析2020.4.20-5.22日
                     于德浩
                     2020.5.22
看一下真实的交割单，分析总结一下经验和教训。
在2020年4.20日，开始做多。股价日涨幅短周期正态分布模型的短周期预估是4.14-5.27？，大约20-30个交易日。股价分布短周期模型，预估起点是2.7元，中间高点是2.9元，末态约是2.8元。
第一条信息是，50ETF沽4月2600，卖出平仓。0.000500元，30张。成交金额150元，手续费150元。清算金额是0元，也就是平仓不可能出现倒贴钱。手续费正常是5.3元/张。当时，可能是已经超出权利仓的个人户持仓限额了，无法新开仓了，所以平仓部分将近清零的持仓。
在20200420，买入50ETF购5月2850期权，0.0371元/份，30张，手续费159元。6次买入成交，共170张建仓做多。
在20200422日，以前的认购权利仓被清零，期权持仓到期注销。有总计200张。
在 4.30日，卖出平仓一部分，止盈。0.0572元/份，90张。
在5.6日，卖出清仓。0.0355元，80张。本要等价格更高呢，结果更低了。
在 5.11日，卖出清仓6月2950，以前剩下的中期认购期权，0.0344元，10张。

购5月2850期权，在2020.4.20-5.11的价格变化。（起始，从4.14最低0.0212元，到4.17高点0.0475元，回调到4.20日的建仓价格0.0371元。）从20日的0.0371元，继续回调至24日的最低0.0213元，然后大幅反弹到4.30日的最高0.0612元。随后，下跌回调到5.6日的最低0.0310元，（清仓1/2，竟然卖在了局部低点）然后再反弹到5.11日的最高0.0550元。（最后，下跌至今天2020.5.22日的0.0066元。）

开始反手做空。在5.11日，50ETF沽5月2800，价格0.0149元/份，30*8=240张。
在5.14日，平仓止盈大部分。平均价格约0.0227元/份，30*6=180张。
在5.18日，又少量补仓做空，买入沽5月2800期权，价格0.0175元，30张。这个思路也可以。尝试卖出认购5月2850期权，义务仓做空。10张，0.02元。
在5.19日，继续少量补仓做空，买入沽5月2850期权，0.0213元，30张。这是，坚持看跌观点。
在5.20日，看着好像反弹开始了，赶紧平仓空头。沽2850，价格0.0209元，30张，小亏损。清仓剩余的沽2800期权，0.0068元，这个是价格大亏。30*3=90张。
在20200521日，卖出开仓沽5月2800，价格是0.0058元，1张。想看一下到期自动行权，或自动清零的情形。义务仓开仓，没有手续费。是不是买入平仓，也没有费用？

这次短周期交易，总的来看，认购期权买卖盈利了大约+30%，认沽期权买卖盈利了+10%。认购期权的交易操盘还可以，因为实际最大也不过是50%涨幅。而且，是在开局不利，浮亏40%时，坚持到最后还能盈利30%。而认沽期权，虽然开头很好，几乎在最高点做空；可是，最后却没赚到钱。从后来的最大涨幅看，认沽期权可以达到+300%利润。
认沽期权没做好的原因是，剩余期限太短，不敢再等了。短周期即将结束，新的短周期，及中长期却是看涨的。即使模型里，预测还有一天-1.5%的大跌幅，在末期是不能等的。即使去冒险，估计也不敢投入太大资金，利润率可能很高，但总利润不会很大。

卖了就涨，很可惜。今天20200522日，正股50ETF，仅上午收盘-1.48%，2.796元。沽5月2800，剩余5天，0.0258元，当前涨幅+148%。沽5月2850，价格是0.0609元，已经是实值认沽期权了，当日上午涨幅+99%。
看一下剩余33天的6月认沽平值2800，价格是0.0666元，涨幅是+56%。对应的购6月2800，价格是0.0551元，涨幅是-27%。当前期权隐含波动率，认沽是20%，认购是15%。
从5.11-22日，沽5月2800期权的价格走势，最低0.0142元，最高到0.0283元；再下跌回调至0.0054元，最后反弹到今天高点0.0283元。

这次，主力模型对股价走势的预测还是符合的很好。一根长阳线开启一个上涨短周期，股价大体是冲高回落的走势。之所以，真实的交易，没有做很好，是有些细节问题。
在2020.4.20日，开始建仓做多时，看上去有些追涨。但，这也有个好处，就是已经确立了上涨短周期。前期，虽然认购期权市值最大回撤40%，但那时看涨信心是充足的。因为，首先没有跌破初始的起涨点，还是属于左侧慢牛。其次，剩余时间很充足，当时可以继续等待股价冲高到2.9元。在10天后的4.30日，获利+50%的止盈一半，是不错的。
到了五一劳动节后的5.6日，股价突然下跌回调，这时候的“止损”也还行。因为，一个短周期已经进入14天后了，可能高点已过。当然，实际高点是又反弹了3天后，这个不能强求。
在5.11的高点开始做空，现在来看，运气很好，几乎是在最高点做空。因为，当时已出现的17个交易日数据的统计显示，未来负涨幅日居多，是短周期的右侧下跌部分。但是，当时的标准差较小，估计最大下跌回调也不会很大，所以，当时的触发条件是，出现-1%的日涨幅，就可以大部分平仓认沽期权了。
在5.14日，等来了-1%日涨幅，已有获利+50%，止盈平仓大部分。因为，感觉再大跌不大可能了，而且能有短线+50%利润，也相当不错了。
可是，5.18和19日两天反弹了1.5%，这是出乎意料的。因为，模型估计，应该是-0%涨幅居多，不大可能出现+0.5%以上的日涨幅。这时候，还是看空的，于是继续补仓少量认沽期权。可是，到了20日，股价还没有下跌，还在0%附近震荡。此时，当前这个短周期已经接近尾声了，而且期权的剩余天数也只有7天了。所以，当时就保守的选择清仓了结。（因为，上一次过于自信，结果最后期权就到期清零了。）
有点可惜的是，仅仅2天后，今天2020.5.22日，股价开始大幅下跌。当时清仓的认沽2800是0.0068元，在今下午最高上涨到0.0424元，这可是6倍涨幅啊！当然，若真去做，可能到0.02元，也就最多3倍时，会平仓了结。
再强调一下，如果是下跌趋势，认沽期权做空，获利是相当丰厚的。一是跟随涨跌幅很大，二是隐含波动率也往往随之增加。所以，在正股一天-2%时，认沽期权的当天涨幅往往可高达+300%以上。
今天，50ETF大幅下跌2%到2.770元，还在模型预计之内，但也很意外。一般的右侧下跌，应该是先大幅下跌，然后末态震荡。这次，却是末期还大跌。如果，收盘是-2%，可能属于当前这个周期的补跌；也有小概率可能是下跌新周期的开始。现在，还不能轻举妄动。如果，下周股价在0%附近震荡，那就是属于当前这个周期的尾声。如果，下周一继续暴跌-1.5%以上，那就是下跌新周期了。