疯狂的石头再现，如何用期权把握机会

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最近铁矿又搞事情，进入5月份以来，一路高歌猛进，本周09合约最高涨至734元/吨，让人不免回忆起i1909的神话故事，是否真能复制去年的走势，我们不得而知，但可以确定的是，现在的铁矿具有很大的交易价值。

先来简单梳理一下本轮上涨的逻辑：1、港口库存偏低，且不断在去化，叠加中澳关系紧张、巴西疫情影响发货的预期；2、国家各项刺激政策拉动需求，钢厂开工率一直维持高位；3、05合约交割，由于供应偏紧使得期货上涨来修复基差，主力移仓换月至09合约，资金推动明显。众多因素堆积到一起，使得铁矿强势冲破700大关，颇有剑指800的架势。

不过价格上涨到这个位置，资金搏杀相当激烈，交易也需保持理性。今天盘面成交量巨大，09成交174万手，持仓减少1.79万手，而且最终报收阴线。从价量关系分析，价格涨至高位，出现放量减仓下跌，往往需要警惕价格回调。技术形态上，价格依然在5日均线上方，多头形态并未发生改变，从持仓席位上看，永安买单并没有明显减仓，而前20位持仓排名中，买单还增加了3万多手，卖单减少了1.3万手。好矛盾呀，到底是该做多还是做空好呢？那我们不妨再看看期权吧。

期权隐含波动率不断上升，看涨平值隐波从之前28%涨至35%，看跌平值隐波从30%涨至36%，说明市场多空分歧较大。那我们再来看下不同行权价之间的持仓。由于720以上行权价的期权是近期新挂牌的合约，所以先放一边。观察470-710的持仓，在5月初的时候，看涨期权持仓主要集中在650和710，看跌期权持仓主要集中在470、520和550。当时470的看跌和710的看涨基本是套牢盘，矛盾点在520、550的看跌和650的看涨，所以整体价格运行区间在550-650。然而随着这一轮上涨，看涨期权获利盘居多，尤其是720以上的看涨，挂牌以来一路减仓上涨，抛压很小，十分轻松，但是730以上今天出现放量增仓，价格高位预计不少散户被套了，短期价格继续上冲的信心不足。反观看跌期权，一直在增仓，今天更是明显，虽然期货价格下跌不多，但是470的看跌期权居然都有明显反应，更加说明看跌情绪高涨。

总结一下，目前铁矿多空分歧大，参与期货风险较高，可以选择买入期权。如果看多，看涨期权建议等720以上期权价格回调；如果想摸顶，则买入660-680的看跌期权性价比较高。

作者：周鹏
投资咨询号：Z0014654

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