闲聊：茅台的新高VS可转债的巨坑！

今天市场弱势震荡，盘中指数都一度快走成一条直线了，如果此时我还能给大家聊大盘聊指数，那一定有人骂我是无病呻吟。所以，聊点其他的事情吧……

一、茅台股价再创历史新高！

就在全世界的资本市场都还风雨飘渺的时候，就在89岁的巴菲特都感叹自己太年轻的时候，我们A股的股王已经悄无声息的再度站上世界之巅！今天，贵州茅台盘中一度摸高到1314.99元，再度创出历史新高。各位且看，这个数字相当有水平，1314.99，寓意一生一世、天长地久啊……

我们平时经常说，这A股太烂了，简直烂泥扶不上墙，全世界唯有中国足球方可一决雌雄！但是，你看看贵州茅台的周线图，你会发现，什么美股十年长牛、港股、日本股市，这些都是小弟弟！

从2014年到今天，贵州茅台股价从51块（复权后）涨到今天的1314块，涨幅高达26倍！也就是如果6年前你买了10万块的茅台股，现在已经260万了，这可比什么投资都要划算啊！是A股真的不行吗？还是我们自己没摸到庙门？

当然，这事也得两说，如果你是茅台的股东，那自然应该大书特书价值投资、长期持股；但如果你是一个忧国忧民忧A股的普通股民，可能会得出另外的结论。作为一个世界级的大国，GDP高居全球第二（二季度理论上会全球第一），他的股市里最有投资价值的企业居然是一家传统的不能再传统的白酒股，而且还是一家产品绝无可能被普通老百姓日常消费的奢侈品公司，这是A股的骄傲还是耻辱？

君不见，美国股市里市值排名前四的分别是微软、苹果、谷歌、亚马逊，清一色的创新型科技公司；反观我们，除了茅台就是工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、招商银行……

二、3分钟暴跌48%，可转债“巨坑”为谁而挖？

今天，前期异常火热的可转债市场被泼了一瓢冷水！113503泰晶转债开盘即跌30%，按照相关规则要停牌到14:57再开始交易。14:57开盘后再度暴跌，仅仅用了3分钟就完成了总计跌48%的壮举！要不是收市收的快，估计跌70%那也是分分钟的事情。在此影响下，可转债市场集体暴跌，多只转债跌幅超过20%，堪称惨烈！

为啥泰晶转债会暴跌呢？这还得从昨晚他的一则公告说起：昨夜，泰晶科技搞了一个半夜鸡叫，突然发公告称将会提前赎回可转债！暴跌就是因为这则公告引起的。啥叫“赎回可转债”？就是上市公司发现自己兜里有钱了，决定提前还债主的钱。被提前还钱，这不是好事吗？怎么还会引发暴跌呢？猎豹哥给大家普及一下基础知识。

首先，啥叫可转债？债券相信各位都知道，本质上就是借钱，而可转债就是可以转换成股票的债券。有些上市公司想从市场里借钱，但是又不想给太高的利息，问题你不给高利息谁那么傻把钱借给你呢？这时候就有个大神出来了，你把钱借给我，我每年只给你很少很少的利息，但我们约定好，你在债券到期后可以选择以一个事先约定好的价格换成我们公司的股票！这里核心就在选择权，你到期后可以要回本金，也可以选择换成股票，你怎么开心怎么来。

那正常人到期后会选择股票还是选择本金呢？这就得看要股票划算还是本金划算了！假设：

  1、到期后转股价高于股票现价，转股等于高买低卖，谁都会要本金；

  2、到期后转股价低于股票现价，转股等于白赚一笔，谁都会要转股。

可能讲得有点拗口，给大家举个例子，就以泰晶转债为例：

2017年12月15日，上市公司泰晶科技缺钱花了，于是申请发行了2亿的可转债，到期日为2023年12月14日，利息为一点点……但是，到期后可以选择转股，转股价格事先约定：17.9。
又假设，今天这个可转债就到期了，那我们会选择转股还是现金呢？很明显，转股价17.9小于现价24.88，每转一股小赚7块，谁不转股谁傻啊！

如此这般那我们计算一下：选择转股，本票100元的债券可转股100/17.9=5.59股，如果再按照今天收盘价卖出，那么就是5.59*24.88=139元，也即票面100元的泰晶转债现在理论上价值139元！

上面这道计算题，只有加减乘除没有平方开方，理论上是小学三年级的水平，作为在资本市场摸爬滚打多年的股民来说那就是小儿科。但实际上呢？在没有经过今天暴跌之前，泰晶转债在二级市场上的价格高达365元……高估163%！

很明显，小孩子都能算准的数学问题在效率最高的金融市场里居然能差这么远，这里面的猫腻就大了。说一千道一万，就是炒作！要知道，前段时间可转债老牛逼了，一天涨个30、40%都是常事。问题来了，为啥资金喜欢炒作可转债呢？这还得从可转债的交易规则说起：

话说我们国家为了拓宽上市公司融资渠道，从美帝那里学来了这个全新融资工具，顺便把交易制度也一起搬过来了。可转债的交易跟股票有四个不同点：

  1、理论上风险有限。可转债无论穿上什么马甲，他始终还是一个债券，具有还本付息的原始功能，只要上市公司不破产不违约，理论上至少能拿回本金的。所以，可转债风险是有限的，属于保守型投资品种。

  2、T+0交易。既然是保守型的品种，那为何会有这么多人去炒呢？奥妙就在T+0上！可转债当天买可以当天卖，来来回回随便搞，搞到你开心为止！泰晶转债才2个亿的股本，经常弄出7、8亿的成交，一天换手4次……要说监管层不敢T+0也是有道理的。

  3、无涨跌幅度限制。除了T+0之外，居然还没有涨跌幅限制，这简直是火上浇油啊。可转债市场彻底成了游资的练兵场，暴涨暴跌实乃家常便饭。

  4、理论上收益无限。从上面三点可以看出，这就是一个超级赌场。但进赌场的人通常都不认为自己是去赌博，都告诉别人是去赚钱补贴家用的。而可转债正好有一剂安慰剂，那就是理论上收益具有无限性。只要正股价格暴涨，可转债就会暴涨；只要可转债没有到期，那就还有无限遐想的空间，无限收益的可能。

这样一分析，完全没毛病啊！即使被套也不打紧，反正可以等嘛！而且这个泰晶转债，2023年12月才到期，还有3年多的时间让正股涨上来，慌个啥？这就是很多参与者的逻辑，很多400块还在猛买的底气。

可惜，这个底气遇到了我们开头的那一幕，泰晶科技这家公司昨天半夜宣布，我提前赎回，游戏不玩了！！！打个比方，你和三个人一起打麻将，约定要打4个小时，你运气很差前面2个小时输了2万块，不过你不慌，因为你觉得后面2小时穿上红内裤完全可以赢回来。就在这个时候，赢的那一家忽然说：哎呀！我忽然想起来家里的狗还没吃晚饭，不能陪你们玩了，我要先走了……你会不会气得冒烟？

这就叫强盗遇到了流氓！谁是强盗？炒作泰晶转债的这些大资金，背后作妖作怪的游资主力！谁是流氓？上市公司！完全不讲规则，3月28日可转债大涨公司宣布不会提前赎回债券，这才过去一个月立马反悔，杀的流氓丢盔弃甲！强盗以为自己实力雄厚可以翻手为云覆手为雨，没想到流氓压根儿就不跟你的套路来，用《三体》里的一句话说：我消灭了你，但与你无关……

谁最受伤害？当然是持仓量最大的游资，还有一些想进去撸点羊毛的围观群众。猎豹哥以前经常给大家讲“非礼勿视非礼勿听”，对于这种妖怪他无论是变成范冰冰还是变成李冰冰的样子，你别去看就完事了！古语有云：如果无法战胜自己的色心，那就闭上你的眼睛！——猎豹子。

说说大盘，今天是连续多天狂飙后的休息，不足为虑。刚刚央行还宣布放开境外机构投资者额度限制，让全球股民都可以来玩A股，便宜货你不买，老外又要买跑啦！继续看多！
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