可转债也突破历史了

今年真是历史突破年，各种新鲜事儿层出不穷。可转债也突破了历史，出现了第一个因为连续两年亏损暂停而暂停上市的，辉丰转债。

因为以前从来没有发生过这样的情况，很多人只知道股票连续亏损会暂停上市，不知道可转债也有这个机制，我把这方面规则概括一下：

主板股票的规则是，连续2年亏损，就戴帽变*ST股预警，涨跌幅限制改为5%，之后再亏损1年，暂停上市。创业板的规则是，连续3年亏损暂停上市，没有加*ST这个预警阶段。

主板和创业板的可转债规则是一样的，连续亏损2年，直接暂停上市，没有预警阶段。注意可转债暂停上市比股票要早1年。

恢复上市要等下一年披露年报且净利润为正才行，无论股票还是可转债，暂停了一关就是一年。

辉丰转债现在已经停牌了，投资者无法直接卖出，虽然可以转股，但面值100元的债，转成股票只值26.72元，完全不划算，也不可行。那唯一能做的就是等着触发回售条款卖回给公司，或者等着一年后恢复上市才能出手。

这个事儿给咱们提个醒，以后买可转债也要看看业绩，特别是在年报发布之前，连续亏两年的是会被关起来的。

最近可转债和债市都还在快速调整。债市的这波调整的深度，从历史上看已经达到了中等级别调整的水平了，幅度上来说已经差不多了，历史上只有2013年和2016年两次债券大熊市，有更深的幅度和更长的调整时间。我觉得目前债券市场彻底转熊的概率不是很大，虽然4月经济数据很好，但国内外不确定因素仍然很多，这时候货币政策也很难出现转向。等等债市调整出现触底迹象，想配债是可以考虑建仓的。

可转债也有不少小伙伴问能不能抄底，我觉得现在还不是买转债的好时机。大家都听说过可转债是个下有保底，上能进攻的品种，当正股大跌的时候，可转债下方有债性价值支撑，不会跌那么多，而当正股大涨的时候，可转债因为转股价值上涨，也能跟着涨，所以很多人都觉得可转债风险小，喜欢买。

但可转债的这个特性也是有条件的，我画了个可转债价格和正股价格的关系图，鼠标画的手比较抖别介意，能看明白就行：

可转债价格和正股价格的关系大概就是这样，在正股价大幅低于转股价的区域，转债价格基本不随正股价格变化。在正股价大幅高于转股价的区域，转债价格和正股价格基本是1:1正比变化。在转股价附近，就是一段相关性逐渐提高的过度曲线。

这个图一看就明白了，只有在图里橙色方块的那个区域买入可转债，才是下有保底，上有进攻。这个时候正股价格远远低于转股价，可转债里面基本全是债的价值，没有什么下跌空间了，万一将来正股上涨，就可以有额外的收益，这时候才是比较安全的投资区域。如果在这条曲线的右侧区域买，那可转债一样可能有很大的下跌空间。

那怎么判断可转债进入了安全区呢？观察可转债的价格，等到什么时候你发现，市场上大部分可转债价格都低于100元了，这个时候说明整个可转债市场都没热度，就是捡便宜的好机会了，可以摊大饼买些转债拿着。现在市场上转债的价格还远远没到这个区域，我觉得吸引力不够大。

今天科技股引领A股反弹，消息面上还是昨天讲的美国疫苗进展提振市场情绪，美股昨晚也大涨。昨天大跌的半导体板块，今天涨了5%+，医药、白酒这两个业绩确定板块偏弱。还是昨天说的三条主线，这波反弹现在就是业绩确定板块和科技板块的轮涨推动的。

晚上美股低开后拉涨，目前震荡中。百度、微博几个中概股一季度财报都好于预期，尤其是百度今晚大涨。瑞幸咖啡收到纳斯达克交易所的退市通知，这股票没啥希望了，比较惨的就是造假消息出来后，大跌时抄底的人，抄底有风险呀。

周三有1只港股新股，蚬壳电业，计划申购。传闻京东今年618要在香港上市。

A股股债利差4.74%，整体估值分位2.60%。

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