监控中心商品期货指数周度报告（2020年5月15日）

监控中心商品期货指数周度报告
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图1:CCFI中国商品期货指数(2019年至今)

资料来源：中国期货市场监控中心

本周（2020-5-11至2020-5-15日）监控中心商品期货指数（CCFI）维持震荡反弹走势，期间国内复工复产继续带动市场需求对价格构成支撑；但市场担忧经济重启可能导致疫情二次爆发，避险情绪较重；并且疫情冲击下，海外需求仍面临较大压力，从而对指数价格仍有所压制。指数周一开盘995.19点，周最高1001.67点，周最低983.54点，周五收盘报1000.32点，指数重回1000点一线。从板块来看，黑色系、贵金属走强，有色出现调整，化工及农产品窄幅震荡。
黑色板块：本周整体继续上涨。建材方面，本周样本钢厂周度产量继续回升，且超出去年同期水平，厂内库存及社会库存则继续下滑，在产量持续回升的环境下库存维持下降趋势，整体显示需求量好于预期。另外，原材料持续走高钢材成本上升，同样对钢价构成支撑。原材料端：进口铁矿石现货报价继续上调，现货市场活跃度一般，贸易商报盘积极性一般，钢厂询盘表现尚可，整体上港口库存下滑及钢厂库存不高仍利好矿价；双焦价格也稳中有涨。
化工板块：本周先抑后扬。国际原油期价延续反弹走势，多个国家放松封锁措施，提振需求预期；而美国石油生产商减产，钻井平台数量降至创纪录低点，OPEC+产油国也开始减产，共同给油价提供上涨动能；但美国失业人数继续增加，国外疫情仍然严峻，经济前景高度不确定，下行风险显著，多地解封政策引发疫情二次爆发风险，全球储油剩余库容紧张令短线油价震荡加剧。橡胶方面：期价出现调整，从目前基本面来看，云南和海南产区零星开割，新胶产量较少，原料价格暂且维持稳定状态，国内半钢胎开工率大幅下降，全钢胎厂同样出现下降，越南3月天胶出口同环比双降，混合胶出口中国同比跌五成，整体对胶价形成压制。PTA小幅反弹，开工负荷下降至90.90%。年初产能投放叠加高开工率，周产量创近年新高，现社会库存在350万吨上下。下游需求有所改善，但目前库存压力较大，价格反弹力度仍然受限。其它化工品涨跌不一。
有色金属板块：本周整体承压调整。铜期货方面：市场担忧经济重启可能导致疫情二次爆发以及海外需求仍面临较大压力，伦铜库存又出现大幅交仓令铜价本周承压。不过当前铜矿供应表现偏紧，铜矿加工费TC仍处低位，利润压缩对产量造成抑制；加之国内复工复产继续带动库存出现下降，对铜价仍形成支撑。镍期货方面：镍价连续反弹后本周反弹受阻，国内镍矿库存持续消化状态，原料偏紧状况对冶炼生产造成影响；加之下游不锈钢库存出现小幅回升，显示库存去化放缓；海外疫情影响下，出口订单开始出现走弱，需求前景依然悲观，限制镍价上行动能。其它有色品种也普遍以调整为主。
农产品板块：本周继续呈现分化，油强粕弱显现。豆类方面：大豆需求不佳，各地贸易商反馈走货及其困难，且南方地区气温升高，对大豆存储的要求有所提高，均不利于国产豆的行情。USDA 报告预测播种面积与上月保持一致，并没有如预期扩大播种面积；另外，市场进口豆供应明显增加，加上国产大豆价格滞涨回落，双粕同样出现调整。油脂方面：本周表现好于豆类，但目前油脂市场需求相对偏弱，油厂提货速度较前期有所放缓；马棕4月产量超预期，且国内需求大降，令月末库存升至超高位的205万吨。且印度在暂停了一些精炼棕榈油进口许可证之后，再度对马来进口精炼棕榈油加征为期180天的保护性关税，进一步打压市场情绪。软商品双双出现回落，白糖市场供应压力大增，继续对原糖市场施压；棉花相关数据方面虽然形成利好影响，但是疫情带来的棉花消费下降并未得到有效改善，棉价缺乏持续上涨动力支撑。
贵金属板块：本周延续上涨走势，其中沪金刷新2011年9月以来新高。期间美联储主席鲍威尔出面明确表态反对负利率，但似乎并不在意鲍威尔的言论，此外全球经济萎缩，美国预算赤字飙升，中美紧张关系升温等因素持续支撑贵金属价格。
综上所述，监控中心商品期货指数连续三周出现上涨。从持仓量变化来看，各品种持仓继续处于增加状态，其中增仓幅度较大的品种有：铁矿、白糖、甲醇、沪银；出现减仓较多的品种为：玉米、沪锌、棉花。
（引自瑞达期货研究院）表1：中国商品期货指数周内日涨跌

图2：监控中心商品期货指数（CCFI）日涨跌幅及波动率

图片来源：瑞达期货研究院

图3：国内商品期货品种持仓变化及涨跌幅

资料来源:瑞达期货研究院